- 2026-05-25 14:54:14
财报前瞻 | AI浪潮点燃芯片设计需求 新思科技(SNPS.US)Q2营收料猛增超40%
智通财经APP获悉，芯片自动化设计(EDA)巨头新思科技(SNPS.US)将于5月27日(周三)美股盘后公布2026财年第二季度业绩。市场目前预计，新思科技第二财季营收将同比增长40.3%至22.5亿美元，Non-GAAP每股收益将同比下降13.6%至3.17美元。新思科技正受益于数万亿美元规模的人工智能(AI)基础设施扩张，这推动了复杂AI半导体需求以及对先进设计工具的需求增长。芯片制造商和供应商对新思科技旗下AI驱动EDA套件Synopsys.ai的采用增加预计将成为第二财季营收增长的主要推动因素。此外，AI、物联网(IoT)、5G和云技术的广泛应用预计将推动需求。汽车公司对新思科技ARC处理器的大规模设计投入，以及对CXL、PCI Express和DDR等接口安全解决方案的强劲采用，预计将支撑其第二财季业绩。鉴于其强大的产品组合，新思科技有望受益于强劲的订单增长动能以及收入可见性。对Ansys的收购已经使新思科技能够打通数字设计与物理设计之间的连接，创造交叉销售潜力，并推动营收增长。然而，消费电子、汽车和工业市场的疲软表现——这些领域的设计启动需求依旧低迷——预计将成为新思科技第二财季业绩的“阻力”。此外，新思科技的知识产权(IP)业务也正处于过渡阶段，部分IP产品交付延迟，以及与超大规模云服务商合作相关的执行挑战，可能会拖累公司第二财季整体增长。此外，由于持续的宏观经济挑战以及不利的汇率变动、企业预算趋紧预计将部分抵消上述增长驱动因素带来的积极影响。
- 2026-05-25 11:34:57
Azure轰鸣、Copilot加速 市场对微软(MSFT.US)的AI支出担忧该翻篇了
智通财经APP获悉，在科技巨头纷纷将数千亿美元押注人工智能(AI)基础设施的2026年，微软(MSFT.US)凭借一份全面超出预期的第三财季财报，向市场传递了一个清晰的信号：AI需求已不再是问题，大规模资本开支正逐步转化为实打实的营收。尽管其高达1900亿美元的年度资本支出计划仍令部分投资者心存顾虑，但越来越多的分析师认为，这一风险在很大程度上已被持续低迷的股价所消化，当前的估值水平为长线投资者提供了一个颇具吸引力的切入点。Azure引擎轰鸣，AI变现能力成定心丸财报数据显示，微软当季营收达到829亿美元，同比增长18%;营业利润增长20%，调整后每股收益增长21%，达到4.27美元。对于一家市值已超过3万亿美元的公司而言，这绝非普通成熟软件企业的增长速度。这些数字表明，微软仍处于高速复利增长阶段，绝非逐渐走向过时的传统软件厂商。微软云业务收入达到545亿美元，同比增长29%，其中作为核心增长引擎的Azure和其他云服务营收同比增长40%(按固定汇率计算为39%)，增速不仅稳固在高位，也超出了市场的普遍预期。管理层表示，无论是从工作负载、客户群体还是地域分布来看，需求都持续超过可用容量。更令人瞩目的是，微软的AI业务的年化收入运转率已突破370亿美元，同比激增123%，用实打实的营收数字回应了外界对于AI商业化前景的质疑。剩余履约义务(RPO)达到6270亿美元，同比增长99%，其中约25%预计将在未来12个月内确认为收入。这为微软提供了良好的收入能见度，尽管这一数据需要谨慎解读——与OpenAI相关的承诺会影响整体增速，若剔除OpenAI因素，商业RPO增速要低得多。但无论如何，需求端似乎已没有太多疑问。这一强劲表现获得了华尔街的广泛认可。财报发布后，奥本海默重申了对微软股票的“跑赢大盘”评级。TD Cowen的分析师在近期与微软投资者关系负责人会面后，也维持了“买入”评级和540美元的目标价，并特别强调了Azure的增长前景。摩根士丹利在此前的前瞻报告中便表达了对Azure维持高增长区间的信心，认为其渠道调查、GPU供应改善及首席信息官调查数据均释放出积极信号。Copilot业务走向台前，企业部署加速打消疑虑长久以来，相较于Azure的耀眼表现，微软面向生产力工具的AI助手Copilot的商业化进程一直是市场的疑虑所在。然而，本季度的数据有力地回应了这一关切。微软365 Copilot的付费席位数已突破2000万大关，同比激增250%，创下推出以来的最快增速。拥有超过5万个Copilot席位的客户数量同比增长了四倍;埃森哲(ACN.US)目前已拥有超过74万个席位，包括拜耳(BAYRY.US)、强生(JNJ.US)、罗氏(RHHBY.US)和梅赛德斯(MBGYY.US)在内的多家全球巨头，均已承诺部署超9万个席位。更关键的是，用户的使用频率和深度显著提升。Copilot每用户查询量环比增长近20%，管理层表示，周度Copilot的活跃度已与其目标持平。尽管微软尚未披露产品级别的Copilot全部盈利情况，但无论如何，更广泛的趋势正朝着生产、编程、安全及商业应用领域的“订阅席位 + 按量消耗”混合模式演进。基础订阅为微软带来可预测的收入，而基于使用量的定价则使其能够从更高强度的AI负载中获利。GitHub Copilot已率先朝这一方向迈进。随着时间的推移，更多微软AI产品可能会沿袭这一模式。瑞银分析师在近期的一份报告中指出，尽管维持对微软的“买入”评级，但承认“要让这只股票真正获得更高的估值，围绕M365/Copilot的市场前景需要改善”。本季度企业端强劲的采购意愿和快速落地，恰好为打破这一僵局提供了关键注脚。1900亿资本开支：是豪赌，更是需求驱动的理性布局AI的增长既是风险，也是机遇。更高的使用量意味着更大的收入潜力，但也需要更多的GPU、CPU、存储及数据中心容量。每Token成本、资源利用率和定价纪律，正成为微软投资逻辑中比早期软件订阅周期更为关键的因素。微软在第三财季的资本开支为319亿美元，其中约三分之二投向短期资产(主要是GPU和CPU)，反映出AI基础设施建设中很大一部分投入到了使用寿命较短、更新周期快、折旧压力大的资产中。经营活动现金流为467亿美元，同比增长26%;自由现金流为158亿美元。微软依然是现金生成能力极强的公司，但基础设施支出正占用经营现金流的更大份额。管理层预计第四财季资本开支将超过400亿美元，并预计2026日历年的资本开支约为1900亿美元，其中约250亿美元的增量直接源于硬件组件的价格上涨。这些数字在市场上引发了复杂的情绪，晨星分析师在财报后直言：“谷歌(GOOGL.US)已赢得了巨额AI支出的权利，但微软还没有。”不过，与部分投资者的担忧形成对照的是，微软管理层给出的解释展现了清晰的商业逻辑：Azure的需求持续超越其可用算力容量，新增的每一份基础设施几乎都可以迅速转化为收入，而非闲置资产。微软还在提升建设效率。管理层表示，自年初以来，其最大区域中新增GPU的“到货至上线”时间缩短了近20%。最常用的Copilot模型的推理吞吐量提升了40%。Maia 200芯片已在爱荷华州和亚利桑那州投入使用，据称其每美元Token数比微软现有硬件中最新的硅芯片提升了30%以上。这虽然并未消除资本开支的风险，但支出看起来是由需求驱动，而非投机行为。高盛对微软的资本开支逻辑就持有积极看法，其此前分析指出，微软的算力分配有着明确规划，约70%用于推理及Azure工作负载，30%投向Copilot及内部研发，且新增GPU的分配正趋向更均衡，这使得投资的确定性有所增强。高盛甚至因此将微软目标价上调至610美元。相对估值优势显现，风险回报比获重估从绝对值看，微软并不便宜，但如果与谷歌相比，其估值就显得相当合理。谷歌可能是最接近的综合可比公司，因为两家公司都兼具高利润的核心业务与激进的AI及云基础设施投资。然而，过去一年间，谷歌股价飙升逾120%，而微软则下跌近8%，两者分化的走势与其基本面表现并不匹配。如果微软估值明显更高或运营表现更弱，这种差距还容易理解。但根据Seeking Alpha的同业对比数据，微软在FY1非GAAP市盈率、FY2市盈率、FY3市盈率、远期EV/EBITDA以及市现率等方面均低于谷歌。收入增速大致相当，而微软的利润率水平更优——微软的EBIT利润率约为46.8%，谷歌约为32.7%;EBITDA利润率也远高于谷歌。Trefis在4月的报告也量化了这一差距：以滚动市盈率衡量，微软为23倍，而Alphabet则高达29倍。考虑到微软拥有更强的利润率结构——其EBIT利润率高达46.8%，远高于Alphabet约32.7%的水平——这种估值折扣似乎难以从基本面得到充分解释。对于微软利润率的担忧主要集中在其云业务毛利率的下滑趋势上。本季度，受AI基础设施投入和AI产品使用量增加的影响，公司整体毛利率及云业务毛利率均出现同比下降，分别为68%和66%，管理层给出的下一季度云业务毛利率指引也指向约64%的水平，如果这种下滑持续至下一季度，可能会被视为某种警示信号。不过，得益于有效的运营成本控制和人员优化(员工人数同比下降)，微软整体营业利润增长20%，营业利润率微增至46%，并且，管理层预计2026全财年的营业利润率仍将同比提升约1个百分点。尽管AI领域的资本开支竞赛仍将是笼罩在科技巨头头顶的长期议题，且毛利率的短期承压不容忽视，但对于微软而言，其AI投入正展现出从需求确认到收入兑现的闭环。当Azure依旧轰鸣向前、Copilot加速落地、而相对估值优势已开始显现时，市场或许正在为这家软件巨头重新定价。正如部分多头分析师所言，在经历了漫长的股价盘整与相对低估后，AI资本开支的风险，可能已经不再是一个需要过度恐慌的变量。
- 2026-05-25 11:24:28
数据中心掀起“高速连接革命”! Arista(ANET.US)站上AI集群风口 Evercor抛出300美元牛市目标价
智通财经APP获悉，华尔街知名投资机构Evercore维持Arista Networks(ANET.US)位列其“首选股票”名单，给予“跑赢大盘”这一最乐观看涨评级，重申目标价为200美元，核心逻辑在于AI数据中心建设狂潮所带来的无与伦比内部互连以及数据中心彼此之间高速互联需求激增。截至上周五美股市场收盘，Arista Networks今年以来上涨近20%，股价收于154美元附近，意味着在Evercore看来该公司未来12个月潜在涨幅高达30%。此外，Evercore还予以Arista300美元牛市目标价，意味着不久后甚至有望翻倍。未来无论是英伟达GPU、AMD GPU、谷歌(Google)TPU，还是云计算大厂们的自研AI ASIC/XPU路线占主导，AI数据中心建设可谓都绕不开Arista Networks主导的高性能以太网基础设施与软件平台。背后的技术逻辑其实很简单：AI训练和堪称天量级别的AI推理工作负载瓶颈不只在AI芯片/HBM/DRAM算力本身，还在于AISC/XPU利用率、数据搬运、集群同步、存储访问和跨机架通信。Arista博客的一份技术声明指出，AI算力基础设施系统中有30%—50%的处理时间可能花在网络数据交换上，网络瓶颈会造成XPU空转，浪费昂贵算力资本开支和电力/冷却成本。 所以，Arista提供的是AI算力超级工厂的“网络基础设施底盘”之一：意味着无论哪种AI芯片技术路线胜出，只要AI算力基础设施集群规模继续扩大，Arista所聚焦的开放式以太网网络、网络自动化运维和跨数据中心互联产品线就会成为不可或缺的价值环节。从投资叙事看，Arista可谓是AI超级牛市从“GPU/HBM独霸AI算力基础设施”扩散到“AI数据中心互连层”的最典型代表性标的。Evercore给出的逻辑——1500亿美元以上网络基础设施TAM、AI后端网络超过1200亿美元、AI基础设施客户扩展至Meta、微软、甲骨文OCI、Anthropic以及谷歌云计算中心——本质上都是在凸显：庞大AI Capex(AI算力基础设施)不仅需要够买AI芯片，还要大量购置能让芯片不空转的网络fabric。Arista的增长风险则在于供应链约束、交换ASIC供给、英伟达主导的Spectrum-X体系竞争、客户集中度和估值拥挤;但中长期看，只要AI算力集群继续从万卡走向十万卡、从单数据中心走向多数据中心，Arista这类AI以太网网络基础设施与数据中心互联公司就会成为AI数据中心基础设施中极难绕开的关键环节。Arista Networks是何方神圣?Arista Networks 本质上是一家聚焦云计算/AI数据中心领域的高性能网络设备与软件公司，核心产品不是GPU、TPU或AI服务器，而是把这些算力节点高效连接起来的高速以太网交换机、路由系统、网络操作系统EOS、CloudVision自动化/可观测平台，以及面向AI集群的Etherlink网络基础设施架构。该公司官方定位是服务大型数据中心/AI、园区和路由环境的“client-to-cloud networking”厂商;其AI Networking方案明确强调为AI/ML工作负载提供IP/Ethernet网络，覆盖多种AI芯片与存储系统。Arista Networks核心押注的是数据中心内部互连，尤其是AI集群内部的scale-out后端网络、front-end网络，以及未来scale-across跨AI数据中心联动;这也意味着该公司同时还有强劲的DCI能力。简单来说，AI服务器机柜内部GPU-to-GPU的极短距scale-up通常更多由NVLink/NVSwitch、UALink或专有/半专有互连承担;而服务器机柜之间、云计算内部Pod之间、AI集群之间的大规模scale-out以太网fabric，正是Arista最擅长的细分市场。Arista官方称其AI中心包含scale-out和scale-up网络架构，scale-out又分为front-end和back-end;同时其7700R4 Distributed Etherlink Switch可支持超过3万颗400GbE加速器的单跳分布式AI后端网络。至于DCI——即数据中心间互联，Arista不是传统意义上只做长途光传输的Ciena式光网络科技公司，但它通过高端数据中心交换路由平台、EVPN/VXLAN、MPLS、Segment Routing、长距光模块和互联级路由能力参与数据中心互联。Arista 7800R/7800R3/R4系列官方资料明确提到支持Data Center Interconnect(即DCI)与long-haul optics，并面向大型L2/L3、EVPN云数据中心、服务商边缘与互联网级路由场景。Evercore力挺Arista! 统一以太网架构剑指1500亿美元网络TAM由Amit Daryanani领衔的Evercore分析师团队表示：“我们认为Arista是投资者们应当持有的AI算力核心标的，因为该公司在解决AI基础设施瓶颈并提升XPU利用率方面具有独特领军者定位。”分析师团队强调了五个关键点，并且还提出了一个牛市情景假设，其中目标价设定高达300美元。首先，数据中心高性能网络总潜在市场(TAM)超过1500亿美元，复合年增长率(CAGR)超过25%。分析师们预测数据还显示，后端网络TAM可能超过1200亿美元，并维持超过30%的CAGR，而前端网络TAM大约为300亿美元，将维持高个位数CAGR。Daryanani及其团队表示：“鉴于Arista能够以厂商们无关联的方式，在Scale-Up、Scale-Out和Scale-Across架构中提供可扩展、统一的以太网架构，Arista在AI数据中心高性能网络领域具备独特的取胜位置。Arista的EOS软件栈更是提供了关键差异化，使得复杂AI算力基础设施集群和多类型厂商环境中的AI工作负载高效率运营一致性、自动化与韧性增长成为可能。”其次，销售额增长预期有望超过30%。分析师们指出，Arista近期将其到2028年的业绩增长预期上调至超过20%(相比分析师日时的十几个百分点中段而言可谓大幅增长)。分析师们补充称，鉴于AI算力基础设施需求扩张、新增的客户赢单以及企业业务增长等顺风因素，公司应在不同终端市场、份额提升和新客户驱动下，维持超过30%的增长。第三，通过Anthropic、甲骨文OCI(ORCL.US)，以及谷歌(GOOGL.US)实现大客户来源多元化。分析师们指出：“我们预计，到CY26(2026日历年)，Arista将拥有OCI和Anthropic作为总营收占比10%以上的客户，同时还有Meta和微软。此外，Arista有潜力在CY27及以后与谷歌云计算中心一起扩大规模。随着AI集群大举扩张，我们预计这两个客户到CY28将带来可观的增量营收数据。”第四，分析师们一致认为2026年营收指引115亿美元(增长27.7%)较为保守，并看到增长至少超过30%的路径。Daryanani及其团队表示：“尽管供应限制阻碍了CY26指引，但我们要强调的是，Arista的需求是递延而非取消，这将带来更高且更持久的长期增长。”最后，分析师们表示，Campus业务在2025年扩大至8亿美元，2026年指引为12.5亿美元(约增长55%)。分析师们认为，到2028年该业务有望超过20亿美元。分析师表示：“具备长期持有周期的投资者应当考虑配置Arista，因为暂时性的供应问题将在下半年缓解。Arista有望实现多年30%级别以上的销售额和每股收益增长。”Evercore喊出300美元牛市目标价此外，来自Evercore的Daryanani及其领导团队提出了一个牛市情景之下的假设点位，其中予以的目标价为300美元。分析师们表示，Arista有望到2030年在营收和利润端均维持超过30%的增长步伐。Daryanani领导的分析师们指出，主要增长驱动因素将是scale-out/scale-across AI算力基础设施建设狂潮、新客户赢单、前端网络复苏以及校园网络。Daryanani及其团队表示：“我们假设，随着时间推移，利润率将正常化至40%出头/中段附近，从而到CY30有望实现约10美元以上的每股收益，这由基础云计算业务加上AI scale-up、scale-out和scale-across机会驱动(获取约20%的AI基础设施相关网络份额)、Campus级别网络业务营收复合增长(随着Arista份额从2%升至8%)以及持续回购推动。推动估值倍数扩张的关键催化剂包括：1)随着递延类型营收转化，Arista将CY26 AI相关营收目标上调至35亿美元以上;2)锁定硅供应以满足市场上的超额需求;3)Anthropic和谷歌的大量新订单进一步披露。”AI智能体风靡全球之际，AI算力投资主线正在从“围绕AI GPU的单点算力竞赛”转向“AI智能体驱动的全栈算力系统”，下一轮超额阿尔法收益也将不再仅仅属于AI GPU/AI ASIC领域最强龙头名单，而会系统性扩散到数据中心CPU、高性能以太网基础设施、DRAM/NAND/HBM存储、AI PCB、液冷系统、数据中心光互连系统、ABF载板/玻璃基板与广泛晶圆代工等全栈AI算力基础设施层。在4月30日，微软、谷歌以及亚马逊这三家云计算超级巨头同一夜交出亮眼成绩单，凸显出受益于AI大浪潮的云计算业务的超预期爆发速度让华尔街重新定价AI的商业回报。摩根士丹利分析师团队发布的最新研报显示，预计五大超大规模科技巨头们(亚马逊、谷歌、Meta、微软、甲骨文)2026年合计资本开支约8000亿美元，2027年则有望突破1.1万亿美元，较此前预测的9500亿美元再度上调。随着这些科技巨头们主导的AI算力基础设施建设狂浪正在形成类似铁路、电网、宽带、云计算早期的“先资本开支、后应用爆发”路径，对AI算力产业链以及AI算力牛市叙事所驱动的全球股市牛市行情而言，涨势如虹的上行轨迹可能远未完结。摩根士丹利的分析师们强调，这些庞大资金投入背后的核心逻辑在于：先重投入、建产能，再靠基于AI算力资源的规模化商业营收和ROIC回收;云计算积压订单与AI应用Token的暴增，正是这套逻辑能跑通的最直接证据，这些巨头们云计算业务的超预期爆发速度让华尔街重新定价AI的商业回报。
- 2026-05-25 11:15:24
乐信(LX.US)发布Q1财报：生态业务占比接近 50%，展现多元经营韧性
北京时间5月25日，中国领先的新消费数字科技服务商乐信(LX.US)发布2026年一季度未经审计财务业绩。面对宏观环境及行业挑战，公司多年布局的独特生态业务展现出较强经营韧性，分期零售、线下普惠、TO B数智科技等业务交易量占比已接近50%，生态业务增速高于线上助贷业务，成为公司新增长曲线，新旧业务动能转换初步完成。一季度，公司营收33.09亿元;利润(Non-GAAP EBIT)3.01亿元;管理在贷余额965.41亿元;交易额578.98亿元，环比增长15.9%，同比增长12.2%;活跃用户数516.7万，环比增长14.1%，同比增长8.6%;新增活跃用户144.4万，环比增长63.3%，同比增长101.6%。一季度，公司资产质量持续向好，新增资产和存量资产风险同步改善，全量资产入催率环比下降约7%，30天出催率保持逐月回升。乐信CEO肖文杰表示：“一季度，尽管面临宏观环境与行业调整挑战及春节假期影响，但我们布局多年的独特多元生态业务，让我们在本季度取得了稳健业绩。新旧业务动能转换初步完成，我们正朝着长期稳健、多元的健康方向发展。接下来几个季度，我们将继续深耕分期零售、线下普惠、TO B 数智科技等生态业务。我们相信，独特生态业务优势将会不断增强公司经营韧性，充分应对未来不确定性。”生态业务交易量占比近50%，助力金融活水流向更广阔领域财报显示，一季度，公司分期零售、线下普惠、TO B数智科技等多元生态业务稳健发展，高效连接金融服务与刚需场景，拉动内需、激活市场消费潜力，帮助解决小微企业资金周转难题，活水灌溉基层实体经济。季度内，乐信旗下分期乐商城围绕市场消费升温、微度假带动出行需求爆发、差异化消费需求增长等社会消费趋势，完善吃、穿、用、行、游、娱、宠等全品类供应链。平台从扩充商品品类、升级物流服务、优化购物体验等多维度增强全场景消费供给能力，充分满足用户从基础生活到品质消费的多层次需求。季度内，分期乐商城发挥与头部品牌的合作优势，推出"品牌特卖"频道，目前已签约20多个国内外时尚运动品牌。频道上线以来，参与活动品牌整体销量环比提升43%，充分满足公众品质消费需求。针对民生刚需、节庆送礼等消费场景，商城持续推出大促活动，带动民生消费增长。同时，在3C数码领域，通过贴息、免息等优惠方案，有效激发用户消费潜力。一季度，在数百个一线品牌参与的大促、贴息、免息活动带动下，平台交易量同比增长104.1%。二季度，市场迎来618年中消费热潮，分期乐商城日前正式开启“618嗨购季”活动，围绕“简单优惠、真补贴、低门槛”升级玩法，通过购物金返还、新客补贴、抽奖等方式，助力释放消费活力。(分期乐工作人员在物流仓质检发货)在低线城市及县域市场，海量小微商户、个体经营者有着刚性资金需求，却因传统金融服务门槛偏高，无法享受便捷的服务。2026年政府工作报告提出，要加大对县域经济、小微主体及涉农产业金融支持力度，推动金融资源服务下沉。一季度，分期乐普惠为满足县域小微、个体工商户经营需求，加大线下投入，本地化团队深入到当地产业带、专业市场、街边烟火小店及乡镇养殖种植户身边，惠及传统金融难以触达的下沉区域与小微经营主体。针对农林牧渔等产业客群特点，分期乐普惠构建差异化风控模型与审批策略，通过更精细的产业理解和本地化经验，在风险可控前提下提高服务覆盖与匹配效率。季度内，帮助近14万用户获得49.3亿元普惠资金，助力金融活水持续、精准流向县域“最后一公里”。(分期乐普惠工作人员线下走访中药材种植用户)一季度，乐信TO B数智科技业务，成为连接“流量侧”与“资金侧”的关键枢纽。依托多年积累信贷运营经验，公司通过“云犀科技PRO”解决方案，将数智科技核心能力经系统化输出，在流量平台与金融机构之间搭建协同桥梁，助力流量分发与金融服务资源高效对接。海外业务方面，季度内，公司在墨西哥、印尼两大核心市场稳健发展，规模、盈利与资产质量同步优化。加大AI技术投入，数字科技能力加速向外输出一季度，乐信加快技术研发投入节奏，重点加大AI领域布局，以AI为核心的新质生产力引擎，在多个业务场景形成规模化应用，推动运营与服务体系协同提效。与此同时，公司多年沉淀的数智科技能力加速对外释放价值，依托 AI 新质生产力，赋能金融服务全链路数智化升级。季度内，公司在风控智能化工具方面，迭代升级算法与模型能力，新推出的征信报告解读智能体及交互式增信功能，强化了用户识别准确度，更好支持个性化定价、定额服务。在客服体系中，客服机器人引入大模型多轮意图理解能力，复杂对话场景下表现更加稳定，用户意图识别准确率提高5%以上，用户整体沟通体验有所提升。在研发侧，AI Coding工具加速普及，业务及测试代码的生产速度明显加快。同时，公司推进AI基础设施体系建设，通过搭建Skill Hub推动AI能力的模块化沉淀与共享复用，为规模化应用提供底层支撑。依托风控、获客、运营等技术能力，公司通过系统化、模块化输出，协助合作伙伴改善数字化运营能力与用户触达效率，释放数字科技服务的社会价值。AI技术正从单点提效工具，逐步演进为驱动公司运营与研发体系升级的核心，成为公司推进新旧动能转换、打造长期经营韧性、构建新质生产力的关键要素。不仅为自身生态业务发展提供技术动能，更为对外数智科技服务注入核心竞争力。(AI智能体广泛运用于公司各业务场景)用户服务效率明显改善 悬赏最高百万打击金融黑灰产乐信始终秉持“以用户为中心”的服务理念，以消费者权益保护为核心，构筑有温度、可信赖的竞争优势。一季度，公司通过优化智能路由分配与排队策略，并引入高峰期预警机制，用户服务效率得到明显提升，多项核心服务指标保持向好。在用户关怀层面，公司通过模型能力强化用户行为分析，细化用户分层管理，针对不同群体实施更有差异化的关怀举措，整体提高了用户体验与满意度。当前，金融黑灰产已成为严重危害消费者权益、扰乱行业秩序的顽疾。不法中介以“减免债务”、“修复征信”等为幌子，诱骗消费者缴纳高额费用，致使大量消费者遭受财产损失和信用受损。与此同时，黑灰产从业者在互联网渠道大肆散播不实信息、恶意诋毁正规金融服务，诱导负债群体落入陷阱，严重污染网络舆论环境以及金融生态。针对这一乱象，公安部、国家金融监管总局、中央网信办等部门多次联合重拳出击，专项整治金融黑灰产已成为国家层面的高度共识。过去两年多时间，分期乐通过警企联动深度打击金融领域“黑灰产”，协同上海、浙江、江苏、江西、湖北等多地警方累计侦破各类金融黑灰产案件近百起，打掉专业化犯罪团伙26个。近日，分期乐安全中心发布公告，面向社会公开征集针对分期乐平台的金融黑灰产违法违规线索。公众如有涉及分期乐平台的金融黑灰产线索，可拨打分期乐客服热线95730、贷后举报专线4001011288或者发送邮件至hhc_jubao@lexin.com进行举报。公司将根据线索有效性、证据完整性及对案件打击的贡献度，为线索提供者发放最高100万元/案的奖励。
- 2026-05-25 08:40:43
逃离软件拥抱芯片！高盛揭秘9万亿持仓：对冲基金软件股配置降至2019年来低谷，AI基建成共识之选
智通财经APP注意到，由本·斯奈德领衔的高盛策略师团队在最新报告中指出，对冲基金和共同基金正继续进行一场引人注目的仓位轮动——从软件股中大幅撤出，并进一步深耕半导体领域。这突显出投资者正在针对人工智能(AI)驱动的下一阶段股市反弹重新进行仓位布局。高盛最新的《美国周度启航》报告对对冲基金和大盘共同基金中总计约 9 万亿美元的股票持仓进行了分析。报告发现，对冲基金投资组合中的半导体风险敞口已飙升至历史新高，而软件股的配置比例则跌至 2019 年以来的最低水平。与此同时，共同基金在剔除微软之后，对软件股的低配头寸达到了 2012 年以来的最大规模。这一转变反映出科技股投资领域更广泛的重新评估，因为资金管理人越来越青睐那些构建 AI 基础设施的公司，而非许多销售企业软件工具的公司。在半导体股票中，对冲基金在第二季度增持了拉姆研究(LRCX.US)、应用材料(AMAT.US)和阿斯麦(ASML.US)的仓位，而共同基金则增加了对英特尔(INTC.US)与SiTime(SITM.US)的风险敞口。两大群体在第二季度按净额计算均减持了对微软(MSFT.US)的风险敞口。报告还显示，主动型基金经理与更广泛的市场反弹之间的分化正在拉大。根据高盛大宗经纪服务的数据，得益于第二季度动量股的反弹，对冲基金今年以来(截至目前)实现了 7% 的回报率。大盘共同基金平均也上涨了 7%，但今年只有 30% 的基金跑赢了各自的基准，低于 37% 的历史平均水平。为何值得关注这些仓位数据提供了一个窗口，可以窥见机构投资者认为下一阶段的市场领头羊可能会在哪里出现。向半导体的轮动表明，专业投资者仍致力于投入人工智能的建设中，但在选择科技生态系统中哪些部分能够维持盈利增长并撑起高企的估值时，正在变得更加挑剔。报告还强调了在已被少数几家巨型科技公司统治的市场中，日益加剧的集中度风险。高盛指出，目前最大的 10 家公司已占到标普 500 指数总市值的 40%，以及该指数总盈利的 36%。尽管今年早些时候存在地缘政治紧张局势，但对冲基金一直在积极重建风险敞口。高盛表示，相较于过去五年，对冲基金的净杠杆率已攀升回第 85 百分位数，而总杠杆率对比历史常态依然维持在高位。与此同时，共同基金将现金水平从历史低位适度提高，尽管其配置比例按历史标准来看依旧偏低。行业布局显示，对冲基金和共同基金在市场的许多领域达成了广泛共识。这两个群体总体上对工业板块均保持超配，对信息技术板块均保持低配，但在金融股和可选消费股上则存在尖锐分歧。对冲基金超配可选消费股，而共同基金则保持低配。在金融股上的情况则恰恰相反。高盛还找出了四只被对冲基金和共同基金共同显著持有的“联合挚爱”股票：波音(BA.US)、万事达卡(MA.US)、迈威尔科技(MRVL.US)和Visa(V.US)。这些股票今年以来实现了 10% 的回报率，跑赢等权重标普 500 指数(EQWL)约三个百分点。尽管股市涨势强劲，但策略师们对更广泛的市场仍持相对谨慎的态度。高盛对标普 500 指数 2026 年底的目标点位设在 7600 点，这意味着较目前 7446 点附近的水平约有 2% 的上涨空间。与此同时，按照历史标准来看，估值依然处于紧绷状态。标普 500 指数目前的远期市盈率约为 21 倍，而纳斯达克 100 指数的远期市盈率则接近 26 倍。在各个板块中，工业和必需消费品等板块的溢价相较于其自身历史区间而言最为昂贵。然而，高盛的策略师们认为盈利增长仍具支撑力，预计 2026 年标普 500 指数的每股收益(EPS)为 309 美元，2027 年为 342 美元。
- 2026-05-23 14:49:02
传优步(UBER.US)拟全盘收购德国Delivery Hero补强欧洲外卖版图
智通财经APP获悉，据知情人士透露，优步(UBER.US)正在探索全面收购德国Delivery Hero的可能性。若交易达成，将有助于优步在美国本土之外的市场更好地与DoorDash(DASH.US)展开竞争。这家网约车巨头本周披露，已增持这家在法兰克福上市的企业股份。消息人士称，优步正联合专业顾问团队，谋划进一步扩大持股比例，同时也就收购意向与Delivery Hero其他股东展开沟通洽谈。优步周一表示，通过购入股票及相关金融工具，其直接持股比例达19.5%，另有5.6%的期权权益。相关知情人士透露，摩根士丹利借助衍生品工具，协助优步快速完成股份增持。今年以来，Delivery Hero在法兰克福交易所股价已累计上涨近50%，公司市值约102亿欧元，折合118亿美元。周五美股交易时段，优步股价最深下跌约3%，创下一个多月以来盘中新低。优步本周表态称，现阶段暂无计划将持股比例提升至30%及以上，但会定期评估所持投资，如果出现有吸引力的选项，不排除继续增持。知情人士表示，一旦持股触及特定门槛，优步需先行通过反垄断审查。目前相关磋商仍在推进，最终能否达成收购交易尚无定论。优步与摩根士丹利相关负责人均对此不予置评，Delivery Hero方面也暂未作出回应。汇编数据显示，Delivery Hero其余主要大股东中，Prosus NV持股约16.8%，Aspex Management持股14.4%。另据周五披露的监管文件显示，摩根士丹利合计持有该企业30%权益，其中大部分通过股权互换形式持有。收购意向浮出水面贝伦贝格银行分析师沃尔夫冈・施佩希在研报中指出，优步增持股份后，Delivery Hero的投资价值逻辑已发生实质性转变，现阶段理应将全资收购的潜在价值纳入估值考量范畴。为巩固海外市场版图，优步持续开展跨境并购，其在本土的主要竞争对手DoorDash也在同步布局海外业务。Delivery Hero业务遍及六十余个国家，能够助力优步补齐欧洲市场短板，抗衡DoorDash旗下专注欧洲市场的Wolt外卖部门。与此同时，总部位于柏林的Delivery Hero在投资者推动下进行战略评估，一直在研究改善财务和运营状况的方案。在激进投资者Aspex的压力下，公司首席执行官尼克拉斯·厄斯特贝格已决定辞职。Aspex曾敦促公司出售资产或更换管理层。Delivery Hero并非唯一一家遭遇潜在收购方借助衍生品迅速增持股份的德国公司。意大利联合信贷银行曾采取类似方式，在对德国商业银行发起全面收购要约之前，先积累了相当规模的少数股权——这一系列交易同样由摩根士丹利协助执行。此外，这家美国银行还曾在2023年帮助沙特电信公司收购西班牙电信公司近10%的股份。
- 2026-05-23 11:28:44
谷歌(GOOGL.US)就搜索垄断判决提起上诉 自称“赢得光明正大”
智通财经APP获悉，谷歌母公司Alphabet(GOOGL.US)周五正式就美国联邦法官的垄断裁决提起上诉，反驳其非法垄断在线搜索及相关广告市场的指控，并强调公司的市场地位是靠实力赢得的。该案源于2024年8月，美国联邦法官阿米特·梅塔裁定谷歌构成非法垄断，认为其通过与苹果(AAPL.US)等公司达成协议，每年支付数十亿美元以换取成为默认搜索引擎，从而非法打压竞争对手。2025年9月，梅塔进一步下达补救裁决，要求谷歌向包括OpenAI等人工智能公司在内的竞争对手共享部分搜索数据，以恢复市场竞争。谷歌在周五提交的上诉简报中，直指这一裁决“冲破了法律边界”。公司辩称，这些与设备制造商和浏览器开发商签订的分销协议并不妨碍合作伙伴推广微软(MSFT.US)必应等竞品，市场参与者只是因其产品更优而自主选择了谷歌。诉状写道：“谷歌在市场上赢得光明正大。”谷歌负责监管事务的副总裁李-安妮·穆尔霍兰在声明中表示：“我们请求法院推翻这项有缺陷的裁决——合作伙伴和用户拥有众多选择，他们选择谷歌，是因为谷歌提供了最好、最有用的搜索结果。”对于法官要求分享数据以扶助竞争对手的补救措施，谷歌尤为不满。公司指出，这些补救措施要求将数据提供给生成式AI企业，而这些企业“在相关时期根本不存在，不可能受到谷歌行为的影响，况且它们已经取得了人类历史上任何技术都难以企及的惊人成功，根本不需要靠搭谷歌的便车。”根据时间表，美国司法部预计将于今年7月提交自己的论点文件，有报道指政府方同样在就该裁决上诉，认为补救措施的力度远远不够。此前，政府曾主张采取包括强制出售Chrome浏览器在内的更广泛改革，但未获梅塔法官支持。司法部发言人对上诉一事拒绝置评。如今，距最初诉讼立案已约五年，这场交锋将移师哥伦比亚特区联邦巡回上诉法院。若谷歌在该上诉法院再遭败诉，案件有可能一路打至美国最高法院。而上诉法院若作出对谷歌有利的裁决，现有的数据共享等补救命令将被推翻。
- 2026-05-23 09:46:04
Zoom(ZM.US)押注Anthropic大获成功 一笔投资狂赚10亿美元
智通财经APP获悉，视频会议公司Zoom Communications Inc. (ZM.US)于2023年初对人工智能(AI)初创公司Anthropic PBC进行了一笔投资，而这笔投资如今已为其创造约10亿美元收益。据周五披露的监管文件显示，Zoom在这家快速崛起的AI公司中所持股份的总价值约为12.7亿美元。随着Anthropic最快于下周完成新一轮融资，这一估值有望进一步攀升。自2023年初Zoom与Anthropic达成合作、将其Claude模型整合进自身系统并投资该公司以来，这笔持股的价值便呈指数级增长。Zoom一直在积极引入更多AI功能，例如推出职场AI助手。自投资以来，Anthropic已成为全球增长最快、最受瞩目的公司之一。Zoom目前对其所持Anthropic股份的估值，是基于后者在今年2月一轮融资中达到的3800亿美元估值。而据早些的报道称，Anthropic即将以超过9000亿美元的估值完成新一轮融资。Zoom曾在2023年初披露了5100万美元的新战略投资，同时宣布与Anthropic的合作，但当时并未明确这笔资金是否全部投入Anthropic。在周五的申报文件中，Zoom透露，近几个月还额外向Anthropic投资了4600万美元。KeyBanc分析师杰克逊・阿德在Zoom周四财报出炉后发布研报表示，这笔精准布局潜力巨头的投资，近期有效拉动公司股价走高。这份亮眼财报，也让华尔街对Zoom多元化产品体系重拾信心。
- 2026-05-23 09:03:14
IPO前夕星舰V3首飞测试成功 SpaceX万亿太空AI帝国迈过关键门槛
智通财经APP获悉，在即将进行首次公开募股(IPO)的敏感窗口期，SpaceX的升级版星舰(Starship V3)于当地时间周五完成了一次“瑕瑜互见”的关键试飞：此次任务成功部署了模拟卫星，但超级重型助推器在回收过程中失控解体。这次飞行不仅是技术验证，更直接关系到公司招股书中勾勒的、规模高达26.5万亿美元的星链与人工智能(AI)帝国愿景。试飞“有惊无险”：星舰入轨部署载荷，助推器失联解体当地时间周五下午，这枚由超级重型助推器和星舰飞船组成的巨型火箭从得克萨斯州星舰基地轰鸣升空。飞行几分钟后，一二级按计划分离，但超级重型助推器未能执行预期的点火制动，失控坠入墨西哥湾。在溅落前，SpaceX与助推器失去联系，暗示其已经解体。尽管遭遇波折，星舰飞船部分的表现依然展现了其强大的设计冗余。在爬升过程中，飞船上6台发动机中的1台提前关机，但飞船仍成功进入太空。本次任务的核心亮点是星舰首次部署了20颗模拟星链的假卫星和2颗用于测试新硬件及扫描防热罩的专用卫星。当部署画面传来，控制中心爆发出“USA”的欢呼声。SpaceX员工凯特·泰斯在现场直播中感叹：“能实时看到这一幕从太空传来，简直不可思议。”此后，星舰以约26300公里的时速再入大气层，其防热瓦经受住了考验，最终飞船成功在海面溅落，虽随后发生爆炸，但已超出回收预期。IPO文件揭底：发射业务年亏30亿，却是万亿美元生态的基石此次试飞正值SpaceX推进IPO的关键时期。该公司拟寻求高达750亿美元的融资，目标估值可能触及2万亿美元。然而，招股说明书暴露了一个残酷的现实：奠定了SpaceX霸主地位的发射业务，去年营收仅约41亿美元，且在投入了30亿美元用于星舰研发后，该业务板块实际上处于净亏损状态。但这并未动摇市场对其万亿估值逻辑的认可。招股书显示，发射只是SpaceX的“护城河”，真正变现的是其卫星互联网业务和未来的AI算力业务。2025年，星链业务营收已飙升至114亿美元，远超发射业务。这种“以发射养生态”的模式，正如SpaceX早期投资者、Space Capital首席执行官查德·安德森所言：“你绝对不能把这家公司仅仅定位为发射公司。发射是一种竞争优势，它能催生真正的大生意。” 招股书更是直言：“我们执行增长战略的能力高度依赖星舰。”盈利模式生变：从“包邮”到包揽太空数据中心SpaceX正在重新定义商业航天的盈利天花板。猎鹰9号火箭凭借可重复使用技术，几乎垄断了全球重型发射市场，但其最大客户正是SpaceX自己——2025年发射任务中近75%都是自家的星链卫星。SpaceX总裁肖特韦尔曾表示：“星链创造了猎鹰9号的巨大需求。”然而，单纯的发射市场容量有限。为了撑起2万亿美元估值，马斯克的野心已转向太空AI数据中心。SpaceX计划利用星舰部署多达100万颗卫星在地球轨道上构建算力网络。这不仅解决了地面数据中心电力不足的难题，更让SpaceX具备了对抗谷歌(GOOGL.US)、Meta(META.US)等传统云计算巨头的能力。“当我们评估新投资时，我们不仅寻找那些能够创新并主导现有市场的公司，更对那些正在创造全新市场的公司感到兴奋，”Lux Capital合伙人沙欣·法什奇表示，“而SpaceX在其发展早期所取得的成就，就是极大地拓展了发射业务。”分析人士指出，虽然发射业务在财务上拖了后腿，但这正是竞争对手难以复制的核心壁垒。即使是亚马逊(AMZN.US)，也斥资超过110亿美元购买发射服务，却仍难以将自家的卫星及时送入轨道。咨询公司Quilty Space总裁克里斯·奎尔蒂直言：“即便花了这么多钱，他们还是无法把卫星弄上去。”随着此次星舰V3完成最关键的有效载荷部署测试，SpaceX正加速逼近其“星舰常态化”的临界点。不过，招股书风险提示中同样警告，星舰的延迟或失败是公司面临的首要风险。在完全具备在轨补加燃料能力并实现高频次重复发射前，马斯克的“火星殖民”与“太空AI”双部曲，仍需在爆炸与试错中艰难前行。“星舰是公司未来业绩的关键因素，”Space Capital的安德森表示，“它可能出现的延迟或失败，是公司面临的头号风险。”
- 2026-05-23 07:00:00
传Anthropic新一轮融资规模将超300亿美元 估值有望反超OpenAI成全球最贵AI初创公司
智通财经APP获悉，Anthropic正接近完成新一轮超大规模融资。据知情人士透露，这家AI初创公司最快可能于下周完成融资，融资规模预计将超过300亿美元，公司估值则有望突破9000亿美元。若交易最终完成，Anthropic估值将超越OpenAI，成为全球估值最高的AI初创企业。知情人士表示，本轮融资预计由多家顶级投资机构联合领投，包括红杉资本、Dragoneer Investment Group、Altimeter Capital以及绿橡资本。报道称，上述机构各自计划投资约20亿美元。此外，包括Founders Fund以及General Catalyst等Anthropic现有股东也计划继续参与融资。知情人士透露，目前本轮融资认购需求十分强劲，实际融资金额甚至已超过Anthropic原本设定的300亿美元目标。不过，相关协议目前仍在最终敲定阶段，具体条款仍可能发生变化。Anthropic成立于2021年，由多位前OpenAI员工创办。近年来，公司凭借Claude系列AI模型迅速崛起，并在AI编程、企业自动化以及网络安全等领域快速扩大市场影响力。目前，Anthropic与OpenAI均被视为全球最具竞争力的大模型公司之一。此前报道称，两家公司最快可能于今年秋季启动IPO。随着企业AI需求持续爆发，Anthropic财务表现也正快速增长。据此前报道，公司预计第二季度营收将达到109亿美元，较上一季度实现翻倍增长，并有望迎来历史上首个盈利季度。知情人士还表示，Anthropic已向投资者透露，公司年化收入预计将在下月底突破500亿美元。而在去年7月，这一数字仅为40亿美元。Anthropic CEODario Amodei本月稍早曾表示，公司今年第一季度年化收入及使用量同比增长达到80倍。他表示，由于需求增长远超预期，公司正“尽可能快地”扩充算力资源，以支持AI服务扩张。为满足快速增长的AI训练与推理需求，Anthropic近期已签署多项大规模算力合作协议。其中，公司与SpaceX达成近450亿美元合作协议，并与Akamai Technologies签署18亿美元协议，以扩大AI基础设施能力。与此同时，Anthropic还大量使用谷歌(GOOG.US,GOOGL.US)提供的AI芯片与云计算资源。值得注意的是，Anthropic目前甚至开始直接向部分供应商寻求融资支持。谷歌此前已承诺，以3500亿美元估值向Anthropic投资100亿美元。此外，如果Anthropic达到特定业绩目标，谷歌未来还可能继续追加最多300亿美元投资。与此同时，亚马逊(AMZN.US)此前也已宣布，以3500亿美元估值向Anthropic投资50亿美元，并计划未来继续追加最多200亿美元。目前尚不清楚谷歌与亚马逊是否会参与此次新一轮融资。相比之下，OpenAI最近一次融资完成于今年3月，当时公司估值约为8520亿美元。报道称，OpenAI目前也正准备秘密递交IPO申请文件。
