恒生指數

　　昨日恆生科技指數翻紅，這走勢與昨晚的納斯達克幾乎一模一樣，盤中大幅下挫，尾盤卻拉回收紅。反觀紅利股繼續下跌，港股似乎延續了外國股市的跌勢，最終呈現出一種螺旋式同步下跌的趨勢，看來與國際市場漲跌仍有一定聯繫。這兩張圖的走勢，別說是相似，簡直可以說是一模一樣。
　　
　　大概一兩年前，我還常常抱怨恆生指數像是美股的跟班，漲跌同步到令人咋舌。如今，港股終於脫離美股節奏，可惜的是，這次我的投資帳戶卻未能撐住。上週五美團公佈了超出市場預期的財報，今天雖然走勢波動劇烈，但也算稍有起色。然而，美團股東卻整整被“爆錘”了一天，收市時市值蒸發了約630億港元。
　　
　　估計連美團的創始人王興都摸不著頭腦，這麼亮眼的財報，結果股價表現為何這般糟糕？若是在中概股市場情緒較好的時候，美團很可能會逆勢大漲收市。可惜當下的中概股氛圍頗為低迷，看看阿里、騰訊、拼多多、京東、百度這些巨頭的估值都處於極低的水平，再看看美團年初時高達40倍的估值，自然會讓人覺得它仍不夠便宜。
　　
　　但話說回來，下跌未必是壞事，也許等到市值回調到我感興趣的5000-6000億港元範圍時，我還真會願意成為美團的長期股東，來一個與京東一決高下的故事。
　　
　　市場走到今天這個地步，也不無道理。就像我之前寫日本市場那篇文章時提到的——對民營企業資產負債表衰退的擔憂。根據週末發布的數據顯示，今年1-4月，全國規模以上工業企業實現利潤總額20328.8億元人民幣，同比下降20.6%。消費沒有復甦，工業利潤也在持續下滑。
　　
　　自上週五開始，資本市場一直在等待政策的利好，然而今天市場的耐心似乎已經耗盡。儘管收市後迎來了新聞，大家對政策的期待卻還是顯得心有慼慼。畢竟，當前真正的問題在於需求不足，僅靠為高新技術企業減負，恐怕收效甚微。
　　
　　我翻閱了申萬行業指數的估值數據，發現接近一半的行業，其市淨率（PB）估值處於過去十年來的20%分位以下。從消費、生育、地產到就業，每一個領域都讓人不禁皺眉。
　　
　　市場情緒相當冷清，大家都在等待著變化的來臨。
　　
　　其他值得關注的點：
　　
　　1. 港股地產及物業股繼續下跌，建業、正榮、時代鄰裏、中海宏洋跌幅均超過6%。無論是民企還是國企，甚至是物業公司，股價都在持續暴跌。考慮到房地產產業鏈佔GDP比重超過25%，這與千萬人的就業息息相關，市場已經開始為“無救助”風險定價。雖然這中間存在預期差，但從風險控制的角度來看，右側交易會更加安全。
　　
　　2. 港股生物醫藥股也未能幸免，心通、康方、啟明、康寧傑瑞等跌幅均超過8%。無論是創新藥還是創新器械，板塊整體表現疲軟。A股的中藥板塊則呈現主升浪行情。創新藥的跌勢主要來自於虧損的18A公司，市場對於遠景的投資偏好下降。儘管這些公司中有不少優質標的，但在當前市場下，只能等待風險偏好的回升，或許可以通過恆生醫療指數進行佈局。
　　
　　3. 受美股英偉達（NVIDIA）及Marvell等半導體公司股價大漲的影響，A股AI硬件方向今日表現尚可。然而，經濟數據一般，順週期板塊很難帶動行情，市場只能繼續炒作題材股。
　　
　　4. 盤中有人提及上海和杭州的高溫天氣，認為電力股有機會走強。不過，這個邏輯似乎不夠紮實，畢竟未來幾天氣溫就會回落。
　　
　　5. 上週五馬斯克的腦機公司獲得FDA批準，相關板塊表現強勢。但今天是否是加速上行還是見頂回落，尚難預測，參與難度較大。英偉達為遊戲提供AI模型代工的消息在盤中回落，小題材股似乎仍未得到市場的足夠青睞。
　　
　　港股的我們不但要關注本地市場，還得多瞭解、熟悉美股市場，才能勇往直前。