招商銀行

高盛發布研報稱，招商銀行(03968)首季撥備前經營溢利及純利分別同比跌4%及2%，遜該行預期。業績主要受淨息差降幅較該行預期高4基點，以及投資收入較該行預期少19%影響。該行維持對招行“買入”評級，基于招行提升股東回報的能力及潛在的消費金融複蘇，H股目標價爲47.62港元。

該行指招行季度銀行貸款同比升5%，低于系統貸款增長的7.4%。即使首季債券收益率上升，公允價值計入其他綜合收益(FVOCI)仍同比升31%，表明貸款增長放緩有助資本積累。該行料隨着債券收益率下降，隨着增加債券投資，債券投資回報有望改善。此外，招行貸款准備金計提按季增86%，非貸款資産准備金計提按季降72%。不良貸款增長速度超過貸款增長，表明不良貸款形成率略升，資産質量面臨挑戰。