小米集團－Ｗ

歌禮製藥－Ｂ

有傳聞稱“世衛組織計劃首次將減肥藥納入基本藥物目錄以治療成人肥胖症”。

對此，世界衛生組織獨家回應《人民財訊》稱，自2022年以來，世衛組織一直在針對不同年齡組制定一套關于肥胖預防、護理和治療的新指南。

目前，關于使用GLP-1 RA和GLP-1 RA/GIP雙受體激動劑治療成年肥胖患者的指南，正按照指南審查委員會的程序進行全面制定，預計在2025年8月或9月會出台最終方案。

該指南的目的在于明確GLP 1 RAs的臨床適應症、應用以及規劃方面的考量，包括這類藥物如何以及在何時能夠作爲包括臨床幹預和生活方式幹預的慢性病管理模式的一部分加以應用。

另外，上述藥物目前正由世界衛生組織基本藥物選擇與使用專家委員會進行評審。該專家委員會的評審流程獨立于指南制定程序，旨在評估多種藥物是否應納入《世界衛生組織基本藥物標准清單》和《世界衛生組織兒童基本藥物標准清單》。

這兩份清單爲國家或地區采購機構提供指導，幫助其選擇符合人群優先健康需求的藥物。

相關措施標志着全球公共衛生政策在應對肥胖流行方面的重大轉變。

中信證券研報認爲，海外巨頭的業績持續超預期以及國內研發進展的加速，減肥藥的産業趨勢有望進一步明確。預計後續海外巨頭業績預期指引&重磅藥物銷售數據超預期、海外GLP-1藥物在其余適應症的研發階段性成果披露、國內相關産品的上市成功審批都將對減肥藥板塊形成反複催化，有望形成跨年度的主題行情。

減肥藥相關港股：

歌禮制藥-B(01672)：公布，將在西班牙馬拉加舉行的第32屆歐洲肥胖症大會(ECO 2025)上以口頭和壁報形式報告脂肪靶向、減重不減肌的肥胖症候選藥物ASC47的早期研究。

來凱醫藥-B(02105)：來凱醫藥此前宣布，其自主研發的LAE102（ActRIIA單克隆抗體）針對超重/肥胖在中國開展的I期臨床試驗進展順利：單次劑量遞增（SAD）研究中的全部64名受試者（分爲8個靜脈輸注和皮下注射遞增劑量隊列），均已完成給藥。去年11月，來凱醫藥與禮來簽訂一項臨床合作協議，在來凱醫藥保留LAE102的全球權利背景下，LAE102在美國的一期研究將由禮來負責並承擔相關費用。

信達生物（01801）：信達生物的GLP-1/GCG雙重激動劑瑪仕度肽走在國産GLP-1創新藥的前列。此前，該藥的兩項NDA（新藥注冊申請）在國內獲受理，適應證包括針對肥胖或超重人群的長期體重管理以及治療二型糖尿病，其中減重適應證有望明年上半年獲批。建銀國際認爲，信達生物處于臨床階段的減肥藥Mazdutide(瑪仕度肽)有可能複制禮來在西方國家憑借其重磅減肥藥取得的成功。機構預計，信達生物的GLP1R/GCGR雙靶點全球首創産品瑪仕度肽已進入申請上市階段，有望在近兩年獲批上市。