遠大醫藥

中金發布研報稱，維持遠大醫藥(00512)2025年/2026年歸母淨利潤預測21.31億元/22.35億元不變。據悉，5月6日，公司公告全球創新産品STC3141中國II期臨床研究成功達到臨床終點。當前股價對應2025年/2026年11.3倍/10.8倍市盈率，考慮到STC3141成功，該行上調目標價11.1%至8港幣，對應2025年/2026年13.3倍/12.7倍市盈率，較當前股價有17.8%的上行空間。

中金主要觀點如下：

膿毒症藥物理論市場空間廣闊

根據公司公告，膿毒症是機體因急性感染引起的宿主反應失調所致的危及生命的器官功能障礙，每年新發膿毒症約4,900萬例，超1/5的患者死亡，約占全球總死亡人數的20%。在中國，重症監護病房的膿毒症發生率爲20.6-50.8%，約1/3的患者發生院內死亡。在高收入國家，膿毒症患者的全院平均治療費用超過3.2萬美元。由于其發病機制複雜，目前膿毒症的治療方法主要包括抗感染、液體複蘇和器官損傷的功能支持，尚無針對性治療手段，存在極大的臨床未滿足需求。

公司STC3141治療膿毒症的II期試驗成功達臨床終點

STC3141爲公司自主開發的創新機制藥物，通過中和胞外遊離組蛋白和中性粒細胞誘捕網來逆轉機體過度免疫反應造成的器官損傷治療多種重症。根據公司公告，STC3141是全球首個以重新構建免疫穩態爲核心的膿毒症治療方案。在本次多中心、隨機、雙盲、安慰劑對照的II期劑量探索臨床研究(CTR20233109)中，入組了180名接受標准治療的膿毒症患者，持續給藥5天，並隨訪至第28天。結果顯示，藥物治療組第7天序貫器官衰竭評估(SOFA)評分較基線均有明顯下降，尤其是高劑量組，降幅明顯大于安慰劑組，差異具有統計學顯著性和臨床意義，達到主要終點;次要終點的趨勢與主要終點一致，且STC3141安全性、耐受性良好。該行建議積極關注後續潛在完整數據讀出和發表情況。

該行認爲STC3141有望填補膿毒症治療臨床空白，並與公司重症急救管線形成協同

該行認爲由于膿毒症目前缺乏對因治療手段，公司STC3141構建免疫穩態機制具備差異化，展示出具有臨床意義的獲益，有望爲膿毒症帶來新的治療方案。此前公司深耕呼吸及危重症領域，院內重症急救産品線完善，該行認爲若STC3141未來得以商業化，將和公司現有管線形成良好的協同。