比亞迪股份

吉利汽車

麥格理發布研報稱，‌中國插電式電動車市場4月銷量達90萬輛(同比+33%)，整體車市同比增長14%。低價車型(小鵬/零跑)及出口(比亞迪創紀錄的7.9萬輛出口量)驅動增長，高端電動汽車表現滯後。上海車展新車型或推動5月銷量回升。該行予比亞迪、吉利汽車、極氪及小米“跑贏大盤”評級，理想、小鵬則爲“中性”。

麥格理主要觀點如下：

4月插電式電動汽車銷量達90萬輛，同比增長33%，而整體汽車市場同比增長14%;電動汽車滲透率維持在51%。

低價新能源汽車初創企業(小鵬、零跑)保持增長勢頭，而高端電動汽車表現滯後;比亞迪出口強勁，但插電式混合動力汽車(PHEV)需求放緩。

受上海車展新車型推出的推動，5月銷量可能會環比略有回升，符合曆史趨勢。

比亞迪股份(01211/002594.SZ;跑贏大盤)

銷量同比增長21%，得益于創紀錄的7.9萬輛出口量，年初至今同比增長105%。剔除出口量，4月國內銷量同比增長11%，由于插電式混合動力汽車需求放緩，落後于市場表現。

吉利汽車(00175;跑贏大盤)

4月銷量環比持平，年初至今銷量仍同比增長49%，高于公司25%的年度增長目標。4月新能源汽車銷量達12.6萬輛，同比大幅增長144%。

小鵬汽車-W(09868/XPEV.US;中性)

4月小鵬銷量持續超過3萬輛，年初至今銷量同比增長313%，在同行中表現最佳。這反映出熱門車型M03、P7t以及煥新版G6和G9的需求持續旺盛。

理想汽車-W(02015/LI.US;中性)

銷量環比下降8%，年初至今銷量僅同比增長20%，落後于新能源汽車市場36%的增長率。該公司在高端大型SUV市場面臨新的競爭，且車型組合相對老舊。在2025年下半年i8純電動汽車推出之前，銷量可能持續疲軟。

蔚來-SW(09866/NIO.US)

銷量環比反彈59%，蔚來品牌銷量環比增長90%至1.95萬輛，得益于加大的促銷力度和新推出的ET9車型。隨着大衆市場螢火蟲系列車型開始交付，蔚來在5月有望保持增長勢頭。

極氪(ZK.US;跑贏大盤)

極氪與領克的總銷量同比增長19%。

小米集團-W(01810;跑贏大盤)

SU7運動型轎車需求持續旺盛，4月銷量超過2.8萬輛，目前公司已達最大産能。