丘鈦科技

智通財經APP獲悉，中金髮布研報稱，維持丘鈦科技(01478)“跑贏行業”評級和14.97港元目標價，對應2026/2027年P/E 16.9倍/13.0倍，較當前股價有46.5%漲幅。公司發佈正面盈利預告，預計2025年歸母淨利潤同比增長400-450%，對應約14.0-15.3億元，大幅超出該行和市場預期。結合盈利預告，上調2025/2026年歸母淨利潤109%/12%至14.69/9.52億元(26年無出售收益)，引入2027年收入277億元、歸母淨利潤12.1億元。

報告中稱，公司非手機產品出貨量同比倍增，看好該增長引擎持續發力。2025年公司非手機CCM出貨量爲2,559萬片，同比增長111%，其中2H25出貨量同比增長163%，該行認爲主因手持拍攝設備的需求高景氣、下半年車載大客戶的銷量亮眼、以及公司在AI眼鏡、機器人等其他IoT領域的拓展。受益於規模效應，該行預計2H25非手機CCM毛利率有望實現同、環比提升。該行認爲，新興智能終端的出貨增長和盈利改善或仍是公司2026年的增長主線。

該行指，2025年公司手機CCM出貨量爲4.35億片，同比增長3%;儘管海外客戶供應份額上升導致32MP以上佔比同比降至48%，但高端的潛望式和OIS模組銷量同比大幅增長(根據預告)，該行預計手機CCM整體ASP和毛利率仍有望穩中有升。FPM方面，2025年整體FPM出貨量爲2.03億片，同比增長26%，其中超聲波FPM出貨量爲4,155萬片，同比增長389%，有效改善了FPM的產品附加值。