中國宏橋

智通財經APP獲悉，美國銀行發表最新研報表示，將鋁列爲其2026年中國基礎材料行業的“首選推薦品種”，預計中國鋁價將攀升至2.25萬元/噸，同比上漲9%，行業將迎來歷史高位利潤率。而作爲全球鋁業龍頭企業，中國宏橋(01378)憑藉低成本優勢和高股息率，成爲美銀在整個中國大宗領域的首推5只股票之一，目標價看至45港元。

鋁市迎來多重利好，供需缺口支撐價格走強

美銀在報告中指出，2026年鋁價上漲將受益於以下核心邏輯：供應端，中國鋁產能已觸及4500萬噸上限，印尼新增產能受電力約束擴張緩慢，疊加冰島、莫桑比克等海外產區冶煉廠面臨停產風險，全球鋁供應將持續偏緊。需求端，電網投資、儲能系統、電動汽車及人工智能基礎設施建設成爲核心驅動力，預計全年需求增速達3%。

此外，銅鋁價格比維持在4以上的高位，推動家電等下游行業加速銅鋁替代，進一步打開鋁需求空間。成本端，中國鋁企享有顯著電力成本優勢，國內冶煉企業電力成本較海外低1200-3600元/噸，在全球能源價格波動背景下，這一優勢將持續放大行業盈利空間，預計中國鋁企鋁利潤率將達到6000-7000元/噸。

中國宏橋多維優勢凸顯，估值重構潛力可期

作爲美銀重點推薦的鋁企龍頭，中國宏橋的投資價值集中體現在三大維度：短期盈利可見性強，長期成本和股息狀況優異。

美銀表示，短期來看，隨着鋁價保持堅挺(美銀預測2026年中國鋁價2.25萬元/噸)，中國宏橋盈利能力將持續擴大;同時，西芒杜鐵礦項目於2025年11月投產，已發運首批貨物，預計將從2026年開始貢獻盈利;在完成115億港元配股以及持續的股份回購後，該公司的資產負債表得到優化。

長期而言，中國宏橋獨特的垂直一體化模式使其穩居全球成本曲線最低區間，具備穿越週期的強勁盈利能力和結構性的高派息率(>60%)，預計2026年股息率約爲7%。美銀認爲，該公司作爲優質高股息核心資產，現金流持續生成能力強，盈利韌性高，估值具備重估潛力。

基於最新的鋁及氧化鋁價格預測，美銀將中國宏橋2026–27年盈利預測上調13–23%。採用現金流折現模型(假設不變)，將目標價從38港元上調至45港元，重申“買入”評級。