長城汽車

智通財經APP獲悉，美銀證券發佈研報稱，重申對港股長城汽車(02333)“中性”評級，因認爲其強勁的車型項目及溫和的盈利增長已在估值中合理反映。目標價18港元。

長城汽車公佈業績快報，2025年初步收入同比增長10%至2,228億元人民幣(下同); 初步淨利潤同比下降22%至99億元; 扣除一次性項目的初步淨利潤爲62億元，同比下降36%。據此推算，第四季初步收入同比增長15%，或按季增長13%至692億元(銷量同比增長5%; 按季增長13%)，而第四季初步淨利潤同比下降44%，或按季下降44%至13億元，低於該行對其第四季淨利潤44億元的預測。扣除一次性項目的第四季初步淨利潤爲6.83億元，同比下降50%，或按季下降64%，主要受到年終獎金確認的拖累。

管理層提到，公司僅收到與2025年第一至第三季銷售相關的俄羅斯報廢車稅退稅，第四季的退稅尚未收到。管理層將2025年淨利潤同比下降歸因於直營銷售網絡擴張導致人民幣17億元的增量費用，WEY品牌渠道達到421家門店(包括132家新店)，新店需要約六個月的爬坡期並涉及大量前期成本; 爲新車型投入更高的研發及營銷支出(2025年增加10億元)，包括WEY高山、改款坦克500及坦克400Z。