復星國際

智通財經APP獲悉，國泰海通證券發佈研報稱，首次覆蓋，給予復星國際(00656)“增持”評級，目標價7.24港元，公司NAV價值每股18.1港元，公司NAV價值1478億港元(總股本約爲81.67億股)，對應目標價7.24港元。公司是全球化家庭消費產業集團，經營基本面持續向好，盈利動能加速釋放，未來彈性與業績向上空間值得期待。

國泰海通證券主要觀點如下：

公司以家庭用戶爲核心，全球範圍內提供服務

聚焦健康、快樂、富足、智造四大板塊。公司業務結構優化，富足收入穩定，快樂、健康收入好轉，智造加速發力。1)富足板塊聚焦保險和資管兩大業務，核心公司爲復星葡萄牙保險，爲公司貢獻穩定收入來源。其中復星葡萄牙保險在葡萄牙市場市佔率水平第一，收入穩健;2)快樂板塊以度假休閒、文化消費和時尚品牌爲核心的產品矩陣，核心公司爲豫園股份和復星旅文，產品覆蓋珠寶，旅遊，白酒等業務。復星旅文營業額創下歷史新高，持續降本增效;3)健康板塊主要提供醫藥產品、器械診斷、健康服務於消費三大產品，以復星醫藥(02196)爲核心，創新藥貢獻持續提升，多條管線業務進度均迎來重大更新;4)智造業務錨定新興產業，專注於上游的戰略性資源與新材料領域，賦能產業高端化、智能化、綠色化轉型。

公司瘦身健體成效顯著，聚焦四大板塊，穿越週期拐點已現

當前復星國際持續瘦身健體，持續降債，連續四年加大非戰略非核心資產退出力度，資產質量不斷優化，財務槓桿穩步壓降，信用評級穩步提升，獲標普維持BB-評級，有望穿越週期，迎來觸底回升。戰略上，公司深度推進去槓桿後與全球化，一方面大幅退出非戰略非核心資產，加速聚焦有市場領導力的戰略核心業務，另一方面在全球範圍內進行經營，在全球範圍內嫁接中國能力，推動主業業績加速釋放，逐步打開全球市場。

催化劑

宏觀經濟加速回暖;創新藥加速獲批上市。

風險提示

全球經濟復甦不及預期;信用評級不及預期