周黑鴨

2026年3月26日，周黑鴨發佈2025年度業績公告。公告顯示，2025年公司實現營業收入25.26億元，同比增長3.5%；淨利潤1.57億元，同比增長近60%，實現營收與淨利潤雙增長。在業績強勁增長的同時，公司宣佈啓動新一輪股份回購計劃，並擬派發末期股息每股0.09港元，合計約人民幣1.68億元，派息率達107.2%，以超額派息和新一輪迴購持續回饋股東。

面對國內消費市場結構性調整與行業競爭加劇的多重挑戰，周黑鴨堅持以“門店+渠道”雙輪驅動為核心戰略，在門店運營提質、全渠道佈局深化、創新業務突破等方面取得系統性進展，內生增長能力持續夯實，整體經營質量實現穩步提升。

“門店+渠道”雙輪驅動，高質量增長築底盤

2025年，周黑鴨明確將“門店+渠道”雙輪驅動確立為核心戰略，推動門店業務從規模擴張向質量深耕轉型。從經營場景、人員賦能與門店佈局三個維度協同發力，激活增長動能。

經營場景方面，周黑鴨深化商超合作拓寬觸達場景，推行店員直播實現線上線下雙向賦能；同時持續升級會員運營體系，全年新增會員超500萬，會員銷售佔線下比重穩步提升。人員賦能方面，依託區域橫向比拼及全年360° PK機制充分激活一線員工動能，並通過精英人才集中培訓與專項激勵，全面提升團隊專業素養與凝聚力。門店佈局上，周黑鴨聚焦高勢能直營門店開發，優先佈局核心區域，嚴格把控門店標準，提升整體經營質量。

系列舉措下，公司下半年門店總數實現恢復淨增長，截至2025年12月31日，周黑鴨門店數量為3019家，全年月均單店終端銷售額同比提升13.6%，單店效益與運營質量持續改善。

在渠道端，周黑鴨成功打開了會員店、量販商超、便利店等多元渠道通路，實現新業務的全面起勢。年內，公司已進駐山姆、胖東來、永輝等80餘個重點系統渠道，覆蓋終端銷售點位近4萬個，完成在關鍵增量市場的規模化佈局。與此同時，報告期內公司發力興趣電商，線上電商業務整體實現正增長。為適應不同渠道與客羣需求，周黑鴨構建了由長保產品、中保產品、定製產品及禮盒產品組成的多元化產品矩陣，實現精準滲透，有效提升了渠道運營效率與消費者轉化率。

依託全渠道佈局，周黑鴨成功構建線上線下協同的增長體系，實現消費場景全域覆蓋、客羣分層精準觸達，形成場景互補、流量互導、營銷互通的良性循環。既擴大品牌滲透半徑與市場覆蓋面，又提升終端動銷效率與抗風險能力；同時推動營收結構持續優化，為業績穩健增長提供更強韌性與更足動力，全面激活全渠道增長勢能。

創新業務前瞻破局，打開長期增長新空間

在深耕核心業務的同時，周黑鴨以前瞻性佈局打造長期增長曲線，海外業務、復調品類兩大創新板塊實現關鍵突破，同步探索孵化餐桌滷新場景，為未來拓展風味版圖與消費場景積蓄動能。

海外業務作為公司長期增長驅動力，在2025年實現快速破局。目前，周黑鴨產品已成功進入包括馬來西亞、加拿大、法國等在內的12個國家主流零售渠道，初步構建起全球分銷網絡；馬來西亞巴生港首家品牌直營店順利落地，成為國際化探索的重要里程碑。

與此同時，周黑鴨依託核心黑鴨風味資產，與四川申唐產業集團達成戰略合作，圍繞風味延伸進行品類與模式創新。復調產品系列“嘎嘎香”已推出滷料包、辣滷火鍋底料、周黑鴨風味麪醬、火雞麪醬等在內的29個SKU，初步建立起涵蓋滷料、醬料等產品矩陣，將黑鴨風味從休閒零食場景延伸至家庭烹飪與便捷速食領域，覆蓋更廣泛的消費場景，進一步拓寬消費場景與品牌邊界。

海外業務的加速落地與復調品類的創新突破，共同為公司的長期發展注入了新動能。在消費場景日益多元、用户需求持續細分的背景下，周黑鴨以風味為紐帶的前瞻性佈局，不僅為長期發展積蓄了充足動能，也為品牌在更廣闊的市場競爭中構築起可持續的差異化優勢，為長期高質量發展打開更廣闊的增長新空間。

聚焦雙輪驅動，培育新增長極，實現長期高質量發展

2025年是周黑鴨戰略轉型全面深化的關鍵之年。“門店+渠道”雙輪驅動的戰略在年內實現了從頂層設計到落地執行的有效貫通，門店業務通過精細化運營實現單店效益與規模質量的同步提升，渠道業務憑藉多元通路佈局成功打開增量空間，二者共同構築起更加穩健、更具韌性的業務結構。與此同時，海外業務與復調品類兩大創新板塊取得實質性突破，為公司中長期發展注入了全新動能。這一系列成果的取得，充分驗證了周黑鴨戰略方向的正確性與執行體系的有效性。

展望2026年，周黑鴨將繼續聚焦“門店+渠道”雙輪驅動的核心策略，在鞏固既有成果的基礎上，進一步深化精細化運營能力。加快產品創新與渠道拓展，深化與重點系統渠道的戰略合作，推動全渠道增長勢能的持續釋放。與此同時，公司將穩步推進復調業務的規模化發展，加速海外市場佈局，着力培育新的增長極，穩步邁向長期高質量發展。

同時，周黑鴨始終重視股東回報。根據公告信息，周黑鴨宣佈啓動新一輪股份回購計劃，2026年3月27日起至2027年股東大會前，公司將不定期回購公司股份，股份數不超過公司已發行股份總數10%。除此之外，公司董事會建議派發2025年度末期股息每股0.09港元，合計約人民幣1.68億元，派息率達107.2%。值得一提的是，這已是公司連續第三年維持高比例分紅，充分體現了公司穩健的現金流實力和管理層對未來經營的充足信心，進一步夯實了公司長期投資價值。