華潤醫藥

智通財經APP獲悉，招商證券國際發佈研報稱，華潤醫藥(03320)2025年製藥業務部分實現收入510億元人民幣(下同)，同比增長10.2%。其中中藥板塊保持雙位數增長，為年增13.0%，中藥收入274億元，中藥處方藥增速26.8%，遠超OTC的5.6%，受益於天士力並表及心腦血管品種放量的結構性改善，這一趨勢在今年有望延續。招商證券國際小幅提升對集團今明兩年的盈利預測，目標價由5.9港元升至6.3港元，對應2026預測估值不足10倍，仍然具有吸引力;評級“增持”。

該行指，管理層未給出具體2026財年收入或利潤數字指引，但在業績會上傳遞以下定性信號：1)2026財年報告期爭取收入實現高個位數增長、淨利潤實現較好增速; 2)分紅率維持30%水平，若無重大併購則考慮提升分紅比例，參考A股上市公司分紅率向30%以上; 3)減值壓力2025年會大幅減小; 4)血製品併購思路延續：選擇合適時間、地點、價格完成行業整合，進入血製品賽道具有強戰略性。