騰訊音樂－ＳＷ

網易雲音樂

智通財經APP獲悉，方正證券發佈研報稱，AI音樂短期內對市場規模影響有限，但正在加速行業變革。具備分發能力、算法優勢及生態延展能力的平台，如Spotify(SPOT.US)、騰訊音樂-SW(01698)有望在重塑中佔據先機。建議關注：Spotify，騰訊音樂，網易雲音樂(09899)。

方正證券主要觀點如下：

AI音樂正從內容生產與分發兩個層面，逐步重塑音樂行業與市場格局

當前全球錄製音樂市場仍平穩運行(2025年收入同比增長6.4%)，AI尚未對市場規模產生負面衝擊，但對行業內部創作秩序、版權價值分配及平台競爭邏輯已形成明顯干擾。

現有音樂平台(Spotify、騰訊音樂、網易雲音樂等)首先承擔AI音樂的“發行平台”角色

海量AI內容供給可稀釋頭部版權方的播放份額，增強平台分發議價權。其次，平台積極佈局AI創作工具，如汽水音樂推出“AI音樂創作實驗室”，帶動騰訊、網易跟進，將AI音樂作為新的創作勢力。

展望未來

AI音樂有望催生新的內容形態(如沉浸式交互音樂體驗)、新的分發平台(類似短劇投流模式)以及產業鏈新環節(專業AI音樂投流平台)。以史為鑑(照相術-繪畫、端遊-頁遊-手遊)，音樂產業的價值鏈分配可能從當前“渠道分成”模式進一步演變，平台、版權方、AI創作者之間的利益格局面臨重塑。

風險提示：AI政策監管不確定的風險、產業鏈價值分配不清晰的風險、新興行業競爭(汽水音樂的崛起)衝擊行業格局的風險。