蔚來汽車

蔚來－ＳＷ

智通財經APP獲悉，5月21日，蔚來(NIO.US，09866)正式發佈2026年第一季度財務報告。財報核心數據清晰亮眼：蔚來一季度實現經營利潤6,680萬元，連續兩個季度盈利。一季度總營收255.3億元，同比增長112.2%。毛利總額48.6億元，同比增長428.4%。一季度公司綜合毛利率19.0%，創四年來新高。整車毛利率18.8%，連續四個季度環比增長，創四年來新高。其他銷售毛利率20.6%，創四年來新高。截至一季度末，公司手握482億元充裕現金儲備，連續三個季度實現正向經營現金流。2026年二季度交付指引110,000輛至115,000輛，同比增長52.7%至59.6%。營收指引327.8億元至344.4億元，同比增長72.4%至81.2%。這標誌着蔚來徹底從戰略投入期邁入全面盈利增長新階段，體系競爭力與運營效率持續升級，完備的自我造血能力成型，為企業長遠穩健發展築牢根基。

縱觀整個2026年一季度，國內車市迎來近數年罕見的市場寒冬，行業整體需求大幅萎縮，乘用車銷量同比大幅下滑，疊加上游原材料價格暴漲，全行業單車造車成本激增超萬元，行業整體利潤總額同比大跌，整體銷售利潤率僅維持在低位水平。據中國汽車工業協會數據，2026年一季度，中國汽車產銷分別完成703.9萬台和704.8萬台，同比分別下降6.9%和5.6%。就在困局之下，蔚來逆勢突圍再度實現單季度盈利，至此已連續兩個季度保持正向盈利，可見盈利成果含金量十足，長期發展價值具備充足重估空間。

對此，李斌在財報電話會上表示，公司三品牌受到各自目標用户羣體廣泛認可。蔚來堅持純電技術路線，持續強化體系創新能力，已通過技術、產品、服務、社區構建差異化競爭優勢。基於此，三大品牌產品競爭力和綜合體驗受到各自目標用户羣體的廣泛認可。他同時強調，經過十一年長期投入與堅持，公司圍繞智能電動汽車核心技術構建了十二大全棧自研體系，並逐步形成了覆蓋研發、供應鏈、製造、質量、能源和服務等領域的體系創新能力。這不僅標誌着公司已具備持續推出創新產品的能力、引領行業發展的能力，更是品牌持續向上、保持長期競爭力的核心來源。目前，蔚來樂道螢火蟲已樹立清晰的市場定位，核心產品在各自細分市場佔有率穩步提升，我們對達成今年的經營目標並實現更長期的持續增長充滿信心。

大車戰略成效顯現，精準把握行業結構性機遇

蔚來一季度能夠在行業寒流中站穩腳跟、實現逆勢增長，核心源於企業提前佈局行業趨勢的長遠眼光。當絕大多數車企深陷存量市場價格內卷、在低端賽道無序競爭之時，蔚來早早鎖定高價值純電大車優質增量賽道，歷經多年技術深耕與產品打磨，如今正式迎來戰略佈局的集中收穫期。

當前國內車市迎來深度結構性調整，高端大型SUV成為為數不多的高增長藍海市場，市場增速遠超乘用車大盤數倍。但市場內部供需錯配問題愈發突出，消費者對高品質高端純電車型需求持續攀升，眾多車企卻依舊扎堆推出同質化產品，陷入低端配置比拼，難以實現盈利突破。

依託成熟完善的產品佈局與全維度體系優勢，蔚來順利跳出行業同質化競爭泥潭，牢牢佔據高端大車市場核心席位。作為品牌大車戰略核心標杆，全新ES8市場熱度經久不衰，僅用時215天便完成十萬台交付，即將達成十一萬台交付里程碑，自2025年12月起連續五個月登頂大型SUV以及40萬元以上全品類汽車銷量榜首，在全國數十座城市高端市場穩居第一，超近半數車主源自傳統豪華品牌增換購，高端市場認可度深入人心。

同時全新ES8成功打破汽車行業新車熱度快速消退的固有規律，新款旗艦ES9上市預熱不僅沒有分流客源，反而形成高端用户引流、精準需求轉化的良性聯動效應，大量傳統豪華品牌意向用户進店對比後，紛紛選擇適配自身用車需求的全新ES8，車型訂單量持續走高，市場表現十分穩健。

2026年恰逢樂道品牌成立兩週年，品牌精準深耕20-30萬級高品質家用汽車市場，與蔚來旗艦車型形成完美市場互補，進一步拓寬企業銷量基本盤。樂道L90穩居細分市場銷量冠軍，市場口碑與終端銷量雙向豐收;全新上市的樂道L80直擊大五座家用市場痛點，預售訂單表現遠超同期車型，成為蔚來大車矩陣全新增長引擎;即將亮相的新款L60完成全方位產品升級，持續夯實家用市場競爭力。

目前蔚來已搭建起覆蓋15萬至65萬全價格區間的純電大車產品矩陣，車型層次清晰、協同發力，順利形成高價值車型拉動高毛利、高額毛利反哺技術研發、優質研發迭代全新產品的正向商業閉環，這也是蔚來能夠無懼行業寒冬、持續穩定盈利的核心底層邏輯。

全鏈路體系能力成熟，連續盈利驗證戰略有效性

在全行業利潤被持續擠壓、盈利環境持續惡化的大背景下，蔚來一季度盈利結構持續優化，盈利質量實現全方位躍升，四項核心毛利率創下四年新高，與行業低迷盈利現狀形成鮮明反差，再次印證企業長期戰略佈局的正確性。

蔚來能夠逆勢穿越行業週期，核心依靠十餘載深耕打造的全鏈路成熟體系能力，這套覆蓋整車研發、智能製造、能源補能、全域服務的完整產業生態，構築起同行短期內難以復刻的深厚競爭護城河，更是企業連續實現穩定盈利的核心支撐。

研發層面，蔚來累計投入超690億元深耕自主研發，搭建十二大全棧正向研發體系，手握三電系統、智能駕駛、整車架構、自研芯片、車載操作系統等全鏈條核心自主知識產權。長期研發投入落地轉化為實打實的經營紅利，既全面拔高旗下車型綜合產品力，更通過核心技術自研實現大規模降本增效，從產業源頭對衝原材料漲價帶來的成本壓力。

製造層面，蔚來搭建全鏈路數字化智能生產基地，依託自研工業AI智能算法，實現數百萬種車型配置柔性化生產，兼顧規模化量產與個性化定製需求，充分保障多款新車同步量產交付，為銷量穩步攀升提供堅實產能保障。

能源與服務層面，蔚來累計投入超180億元搭建全國補能網絡，建成3847座換電站，換電服務次數成功突破1億次。隨着網絡規模持續擴大，補能體系規模效應全面釋放，換電站運營效率穩步提升，大幅拉近能源業務盈利拐點。高便捷度的補能模式深度綁定用户，換電用户復購率遠超行業平均水平，超強用户粘性持續帶動品牌口碑與終端銷量雙向提升。

面對全行業普遍承壓的成本難題，蔚來同步推行技術降本、供應鏈優化、產品結構升級三大應對舉措，多重手段合力對衝外部經營壓力。一方面依託全棧自研優勢深挖降本空間，嚴控整車生產成本;另一方面持續調高高毛利高端車型市場佔比，用優質車型盈利覆蓋前期基礎設施與技術研發投入。企業明確表示，依託全新產品週期與完善產品組合，全力保障全年整體毛利率穩定維持在合理優質區間。

除此之外，非汽車業務正式成為蔚來穩定盈利的第二增長曲線，成為淡季行情下穩固經營基本盤的重要力量。目前售後維保、能源服務、NIOLife周邊生態、汽車金融保險等多元化業務，已經連續四個季度實現穩定盈利，生態業務營收規模持續擴張，營收佔比穩步提升。伴隨品牌用户保有量不斷增長，非車業務規模效應將進一步釋放，徹底完成從成本消耗板塊向長期穩定利潤增長點的轉變。

增長勢能持續積聚，向全年目標穩步邁進

進入二季度，蔚來正式迎來戰略新車密集交付週期，多款重磅車型集中落地，企業產品迭代切換工作穩步收尾，新一輪增長勢能全面蓄力完成。其中2026款樂道L90已正式開啓交付，樂道L80順利上市開售，旗艦行政SUV蔚來ES9定於5月27日正式上市交付，定位家用旗艦的ES8五座版也將在7月正式發佈。

多款重磅戰略大車密集投放市場，將進一步完善蔚來大型SUV產品陣容，實現五款旗艦大車同步在售的市場佈局，持續拉高高價值車型整體銷量佔比，為企業二季度乃至全年營收、利潤增長注入強勁動力。

放眼整個純電汽車細分市場，行業結構性變革趨勢愈發清晰，此前率先完成轉型的大三排純電SUV市場，早已實現純電車型領跑全場，連續多月銷量超越燃油、增程等同類車型，純電市場滲透率一路飆升。如今這一成功轉型經驗正在大五座SUV市場快速複製，短短一年時間內大五座市場純電車型與混動車型銷量佔比實現顛覆性轉變，業內普遍預判今年三季度純電車型銷量將正式反超同類混動車型。隨着蔚來與樂道多款大五座旗艦車型集中入市，將全面加速大五座市場純電化進程，為蔚來開闢全新的銷量增長賽道。

李斌在財報電話會上進一步闡述了公司的產品規劃與未來信心：“從明年開始，我們會進入到一個新的產品週期，蔚來ET5、ET5T、EC6、ES6都會進行迭代。現在總體策略每年大體上會有三到五款比較新的產品推向市場。我們不會去追求絕對的新車數量，還是保證每一款車型在細分市場都能有領先份額。”他同時指出，隨着換電網絡的進一步擴展，三四五線城市用户開始越來越接受純電產品，公司現有產品序列，包括接下來的產品，能夠讓公司在中國乘用車市場獲得顯著動能。

2026年是蔚來從戰略投入期全面轉向盈利增長期的關鍵一年。一季度的穩健表現，為全年目標的實現奠定了良好基礎。未來，蔚來將繼續堅持長期主義，持續投入核心技術研發，完善產品矩陣與能源服務網絡，不斷提升體系能力與運營效率，向全年盈利目標穩步邁進，也為中國汽車品牌的高端化與高質量發展探索可行路徑。