華能國際電力股份

智通財經APP獲悉，摩根士丹利發佈研報稱，下調華能國際電力股份(00902)2026至2027年收入預測8%至10%，以反映更保守的發電量假設及上網電價處於下行趨勢。該行預計2026年綜合電價將下降1%，主要受年度合同價格下降抵銷現貨市場強勢所致，同時可再生能源電價亦持續走低。該行將華能H股目標價由5.5港元上調至6.1港元，反映估值期滾動至2027年，維持目標市盈率8.5倍不變，評級“與大市同步”。

該行指，由於2025年少數股東權益低於預期，將2026年淨利潤預測輕微調升1.4%，但將2027年淨利潤預測下調15.5%。修訂後，預計公司在2026至2027年間收入分別下降5%及2%，淨利潤則分別下降12%及7%。

報告預計華能今年燃料成本與電價的價差(dark spread)將收窄，第二季業績可能疲弱。不過，基於53%的持平派息比率假設，預計2026年股息率仍達5.4%。