中興通訊

智通財經APP獲悉，大摩發佈研報稱，將中興通訊(00763)H股評級升“與大市同步”升至“增持”，H股目標價由31.5港元升至39港元，主要基於潛在正面AI催化劑以及盈利增長的拐點。中興(000063.SZ)A股評級由“減持”升至“與大市同步”，A股目標價由29.44元人民幣升至34.3元人民幣。

報告指，在邊緣設備端，公司與字節跳動圍繞“豆包”AI助理的合作，將智能體、多模態及系統級AI能力整合到智能手機中，早期需求指標如首批產品售罄顯示市場興趣強烈。該行預計中興將深化此項合作，有望為AI手機的更廣泛商業化鋪路，這可能成為情緒及估值的重要催化劑。

該行認為，中興的短期盈利風險已大致被市場消化，預計2026年下半年重返正增長。由於毛利率承壓、營運費用增加、匯兑損失及減值撥備上升，短期盈利在2026年第一季疲弱後仍將受壓。然而，市場似乎已大致消化這一影響，預期已反映至2026年第二季的弱勢。

該行認為關鍵拐點將出現在2026年下半年，屆時低基數效應將支持盈利重返正增長。隨着投資者焦點轉向復甦階段，疊加AI催化劑重新出現，並可能出現重估。