- 2025-05-15 09:37:51
中金：維持順豐同城(09699)“跑贏行業”評級 目標價13.50港元
中金發布研報稱，考慮到順豐同城(09699)訂單增長或超該行預期，該行上調25年/26年收入預測4.7%/5.5%至203.43億元/257.11億元;考慮到外賣行業競爭中價格趨勢的不確定性，暫時基本維持25年/26年淨利潤預測于2.50億元/4.06億元。維持“跑贏行業”評級及目標價于13.50港幣，對應25/26年0.6/0.4倍P/S，較現價存26%的上行空間，現價對應25/26年0.4/0.3倍P/S。中金主要觀點如下：公司近況近期公司公告：順豐同城“五一期間”全場景業務單量同比+87%，其中商超百貨單量同比+177%，飲品單量同比+106%，“最後一公裏”配送單量同比+102%。此外，據Questmobile數據，4月順豐同城騎手端日均使用次數同比增長40%。該行認爲在外賣與集團最後一公裏配送需求增長催化下，即時配送行業需求或好于該行預期。外賣行業業務量增長催化即時配送履約需求，公司同城配送ToB業務單量或好于該行預期據Questmobile數據，4月肯德基/麥當勞日均使用次數同比+31%/30%。該行認爲在平台補貼以及消費政策刺激影響下，外賣行業業務量增長或好于該行預期，其中KA商家有望受益更多。公司憑借精細化的商圈網絡運營能力以及運力網絡的靈活性，有望持續獲取KA商家中的訂單增量，同城配送業務單量或將實現高于此前預期的增長。該行預計25年公司面向商戶收入或超24%，其中KA業務同比增速或將更高。該行認爲ToC業務隨宏觀需求穩健增長，與速運業務持續協同。受益于集團最後一公裏需求增長以及大網滲透率提升，最後一公裏配送業務有望繼續貢獻超該行預期的收入增量據順豐控股公告，3月速運物流業務量同比+25%至12.95億票，該行認爲受益于電商平台退換貨需求上漲以及國補産品配送帶來的末端履約需求，公司最後一公裏業務或增長強勁。此外，隨着公司運力網絡與母公司快遞網絡逐步融合，在順豐集團大網中滲透率仍有望持續提升、協同效應進一步加強，而該業務能夠繼續爲公司貢獻正向利潤。因此，該行認爲公司最後一公裏單量有望貢獻超預期的收入增量。考慮到公司規模效應持續顯現，該行預計2025年淨利潤率或將隨訂單增長持續提升受益于訂單規模逐步增長以及公司輕資産的運營模式，該行預計公司費用占收比仍可以進一步優化，2025年淨利潤率或將提升0.4ppt至1.2%。風險提示：宏觀經濟增速放緩，行業競爭格局惡化，關聯交易比重較大。
- 2025-05-15 09:17:53
中金：維持騰訊控股(00700)“跑贏行業”評級 目標價600港元
中金發布研報稱，基于騰訊控股(00700)廣告和遊戲收入的快速增長，該行分別上調2025/2026年收入2%/4%至7,308/7,842億元，基本維持2025/2026年Non-IFRS淨利潤預測不變。維持“跑贏行業”評級，維持目標價600港元不變，對應19.9x/17.5x2025e/2026eNon-IFRSP/E，有15%上行空間。當前股價交易于17.3x/15.2x2025e/2026eNon-IFRSP/E。中金主要觀點如下：2025年1季度收入和Non-IFRS淨利潤均好于該行預期騰訊1Q25收入同增13%至1,800億元，高于該行預期2.4%，高于市場預期2.5%，主要系遊戲、廣告收入超預期;Non-IFRS淨利潤同增22%至613億元，高于該行預期1%，高于市場預期3%，利潤端表現較好主要系多項業務毛利率超預期。遊戲收入增速大幅超市場預期公司1Q25遊戲收入同增24%至595億元，超該行預期7%，其中海外遊戲收入同增23%，《荒野亂鬥》、《部落沖突：皇室戰爭》《PUBGM》等遊戲表現強勁;國內遊戲收入同增24%，得益于《王者榮耀》《和平精英》《DNFM》《叁角洲行動》等遊戲驅動。公司長青遊戲基本盤依然穩固，且近年來受益于FPA(第一人稱動作)品類在國內市場規模迅速提升，該行預計2Q25遊戲收入同增17%，預計全年遊戲收入同增16%。廣告略超預期，長期增長趨勢明確公司1Q25廣告業務收入同增20%至319億元，高于該行預期4%，視頻號、小程序及微信搜一搜廣告等表現良好，其中視頻號廣告收入同比增長超60%，公司同時表示通過提升生成式AI能力，升級了廣告技術平台，如賦能廣告素材制作、數字人直播、提高推薦效果等。該行預計2Q25廣告收入同增17%。此外，1Q25金融和企業服務收入同增5%，其中該行測算金融科技收入同增3%(主要依賴貸款及理財)，商業支付收入仍同比小幅下滑;該行測算1Q25企業服務收入同增13%，其中雲計算與視頻號電商技術服務費均有貢獻。多項業務毛利率同比顯著提升1Q25公司毛利率同比提升3.2ppt，主要系VAS(高毛利的國內遊戲收入增速快)和FBS業務毛利率(企業服務與支付業務同時改善毛利)分別同比提升2.3ppt和4.7ppt。費用率方面，1Q25銷售費用率爲4.4%，同比下滑0.4ppt;管理費用率爲18.7%，同比提升3.1ppt，本季度存在海外附屬公司重組導致的40億元一次性股份酬金開支影響;由于毛利率整體表現較好，1Q25Non-IFRS營業利潤同增18%，Non-IFRS淨利潤同增22%。CAPEX方面，公司1Q25投入資本開支275億元，同比增長91%。公司表示，當前高質量收入帶來的經營杠杆能有效消化AI投入成本;但同時，AI投入到具體商業化存在時滯(GPU折舊費用將先于AI商業化進展)，因此後續收入與營業利潤的同比增速的差距將縮小。股東回報方面，公司1Q25共回購171億港元股份(1Q25已完成全年回購計劃的21%)。風險提示：監管風險;新遊上線不及預期;成本或費用率高于預期。
- 2025-05-15 09:10:02
智通港股回購統計|5月15日
摩比發展(00947)、威高股份(01066)、時代電氣(03898)、蒙牛乳業(02319)、中遠海發(02866)、津上機床中國(01651)、上海石油化工股份(00338)、清科創業(01945)、天福(06868)、春立醫療(01858)、富智康集團(02038)、旭日企業(00393)、信利國際(00732)、國泰君安國際(01788)、雅生活服務(03319)、友邦保險(01299)、嬴集團(00397)、固生堂(02273)、太古股份公司A(00019)、思派健康(00314)、玄武雲(02392)、微創腦科學(02172)、歸創通橋-B(02190)、藥師幫(09885)、太古股份公司B(00087)、駿傑集團控股(08188)、希瑪眼科(03309)、和譽-B(02256)、IGG(00799)、IMAXCHINA(01970)、易點雲(02416)、極兔速遞-W(01519)、連連數字(02598)、和鉑醫藥-B(02142)于2025年5月14日進行了回購。其中，回購金額最大的爲友邦保險(01299)，回購數量267.78萬，回購金額1.72億元。股票名稱回購數回購額年累計回購數量(股)年累計回購數量/總股本友邦保險(01299)267.78萬1.72億5.99億5.333%太古股份公司A(00019)31.00萬2167.97萬5616.55萬6.725%時代電氣(03898)44.98萬1492.10萬4982.62萬9.182%藥師幫(09885)70.00萬519.91萬251.00萬0.392%極兔速遞-W(01519)61.00萬386.92萬6281.26萬0.713%蒙牛乳業(02319)15.00萬278.17萬2235.20萬0.568%和譽-B(02256)34.70萬275.60萬1360.60萬1.938%微創腦科學(02172)21.30萬229.27萬867.30萬1.490%春立醫療(01858)14.09萬216.89萬100.90萬0.263%太古股份公司B(00087)19.75萬213.54萬4936.75萬1.703%富智康集團(02038)226.60萬188.19萬730.30萬0.093%思派健康(00314)37.62萬164.91萬1054.82萬1.383%上海石油化工股份(00338)135.40萬164.25萬1.23億3.554%IGG(00799)30.40萬112.41萬684.30萬0.580%IMAXCHINA(01970)15.00萬111.26萬52.54萬0.150%信利國際(00732)100.00萬104.00萬205.40萬0.065%中遠海發(02866)102.00萬100.64萬1.71億4.661%固生堂(02273)3.00萬99.96萬711.99萬2.906%歸創通橋-B(02190)5.00萬96.99萬595.70萬1.792%津上機床中國(01651)4.20萬91.48萬405.30萬1.065%和鉑醫藥-B(02142)10.00萬89.04萬1839.90萬2.390%雅生活服務(03319)20.00萬58.20萬106.03萬0.075%國泰君安國際(01788)50.00萬55.27萬2638.60萬0.276%希瑪眼科(03309)32.00萬55.01萬32.00萬0.026%連連數字(02598)6.45萬38.70萬21.00萬0.050%威高股份(01066)2.00萬11.74萬552.44萬1.222%易點雲(02416)4.65萬8.29萬5593.20萬9.650%旭日企業(00393)3.60萬4.50萬1309.20萬0.865%駿傑集團控股(08188)6.80萬4.49萬804.80萬1.650%天福(06868)7000.002.31萬2.50萬0.002%清科創業(01945)1.04萬1.47萬535.64萬1.750%嬴集團(00397)10.00萬6630.009303.00萬3.710%玄武雲(02392)4000.003748.32335.20萬0.598%摩比發展(00947)1.90萬2282.00514.70萬0.639%
- 2025-05-15 08:36:07
智通港股通占比異動統計|5月15日
根據2025年5月14日披露數據，龍蟠科技（02465）、昭衍新藥（06127）、泉峰控股（02285）港股通持股占比增加值最大，分別增加11.36%、1.67%、1.03%；恆生中國企業（02828）、盈富基金（02800）、南方恆生科技（03033）港股通持股占比減少值最大，分別減少-5.77%、-3.97%、-2.36%。在最近有統計數據的5個交易日內，龍蟠科技（02465）、安德利果汁（02218）、華夏恆生生科（03069）港股通持股占比增加值最大，分別增加11.93%、5.73%、3.02%；凱萊英（06821）、山東墨龍（00568）、金力永磁（06680）港股通持股占比減少值最大，分別減少-3.61%、-2.32%、-2.27%。具體數據如下（交易所數據根據T+2日結算）：1、港股通最新日占比增持榜（前20名）公司名稱占比值變動最新持股比例龍蟠科技(02465)+11.36%47.69%昭衍新藥(06127)+1.67%45.95%泉峰控股(02285)+1.03%7.07%南京熊貓電子股份(00553)+0.92%31.63%遠大醫藥(00512)+0.83%13.14%天工國際(00826)+0.77%21.83%鍋圈(02517)+0.67%12.17%順豐同城(09699)+0.63%2.19%安德利果汁(02218)+0.60%9.29%瑞聲科技(02018)+0.59%9.48%金風科技(02208)+0.59%35.77%晶苑國際(02232)+0.47%2.14%長飛光纖光纜(06869)+0.39%23.83%再鼎醫藥(09688)+0.37%19.71%康希諾生物(06185)+0.35%37.12%昊海生物科技(06826)+0.35%32.26%大眾公用(01635)+0.34%34.05%金力永磁(06680)+0.33%20.26%順豐控股(06936)+0.31%19.99%中國太保(02601)+0.27%36.89%2、港股通最新日占比減持榜（前20名）公司名稱占比值變動最新持股比例恆生中國企業(02828)-5.77%1.14%盈富基金(02800)-3.97%0.85%南方恆生科技(03033)-2.36%58.01%赤峰黃金(06693)-1.52%36.95%弘業期貨(03678)-1.52%56.73%山東墨龍(00568)-1.34%62.20%中興通訊(00763)-1.31%47.35%知行科技(01274)-1.00%17.85%碧桂園服務(06098)-0.93%28.29%中遠海控(01919)-0.81%31.59%微盟集團(02013)-0.77%26.45%萬科企業(02202)-0.73%49.08%中國中免(01880)-0.71%39.16%天齊鋰業(09696)-0.68%32.44%凱萊英(06821)-0.64%47.27%濰柴動力(02338)-0.64%17.88%億華通(02402)-0.62%10.84%藥明康德(02359)-0.62%18.12%山東黃金(01787)-0.60%49.44%速騰聚創(02498)-0.51%32.31%3、港股通5日占比增持榜（前10名）公司名稱占比值變動最新持股比例龍蟠科技(02465)+11.93%47.69%安德利果汁(02218)+5.73%9.29%華夏恆生生科(03069)+3.02%5.95%南京熊貓電子股份(00553)+2.75%31.63%昭衍新藥(06127)+2.42%45.95%浙江世寶(01057)+2.23%48.87%鍋圈(02517)+1.96%12.17%匯通達網絡(09878)+1.88%23.53%金風科技(02208)+1.86%35.77%遠大醫藥(00512)+1.85%13.14%4、港股通5日占減持榜（前10名）公司名稱占比值變動最新持股比例凱萊英(06821)-3.61%47.27%山東墨龍(00568)-2.32%62.20%金力永磁(06680)-2.27%20.26%南方恆生科技(03033)-1.96%58.01%中遠海控(01919)-1.50%31.59%天齊鋰業(09696)-1.26%32.44%盈富基金(02800)-1.21%0.85%中興通訊(00763)-1.20%47.35%上海電氣(02727)-1.18%43.32%石藥集團(01093)-1.08%22.30%5、港股通20日占比增持榜（前10名）公司名稱占比值變動最新持股比例赤峰黃金(06693)+14.64%36.95%龍蟠科技(02465)+13.00%47.69%京城機電股份(00187)+9.13%50.81%安德利果汁(02218)+5.89%9.29%博安生物(06955)+5.85%7.34%浙江世寶(01057)+4.54%48.87%東陽光長江藥業(01558)+3.79%30.74%雲頂新耀(01952)+3.54%50.03%長飛光纖光纜(06869)+3.37%23.83%華夏恆生生科(03069)+3.29%5.95%6、港股通20日占比減持榜（前10名）公司名稱占比值變動最新持股比例青島啤酒股份(00168)-3.73%39.57%凱萊英(06821)-3.03%47.27%金力永磁(06680)-2.89%20.26%第一拖拉機股份(00038)-2.71%52.26%遠洋集團(03377)-2.56%7.64%山東墨龍(00568)-2.34%62.20%科倫博泰生物-B(06990)-2.30%19.01%盛業(06069)-2.26%7.46%上海電氣(02727)-1.96%43.32%碧桂園服務(06098)-1.95%28.29%備注：以上數據由機器人根據港交所數據，經過人工智能運算後自動生成，並不保證數據100%准確；變動百分比爲變動絕對值，如前一日占比爲1%，後一日爲2%，則變動百分比爲增加1%。
- 2025-05-15 08:30:02
智通港股通持股解析|5月15日
根據2025年5月14日披露數據，中國電信（00728）、凱盛新能（01108）、新天綠色能源（00956）位居港股通持股比例前3位，分別爲73.88%、67.90%、66.76%。此外，建設銀行（00939）、招商銀行（03968）、中國銀行（03988）在最近有統計數據的5個交易日內，持股額增幅最大，分別爲+18.56億元、+11.15億元、+9.62億元;盈富基金（02800）、騰訊控股（00700）、小米集團－Ｗ（01810）在最近有統計數據的5個交易日內，持股額減幅最大，分別爲-65.19億元、-54.24億元、-35.95億元。具體數據如下（交易所數據根據T+2日結算）：1、港股通最新持股比例排行（前20名）公司名稱持股數量最新持股比例中國電信(00728)102.53億股73.88%凱盛新能(01108)1.70億股67.90%新天綠色能源(00956)12.28億股66.76%綠色動力環保(01330)2.68億股66.28%白雲山(00874)1.46億股66.26%中國神華(01088)21.50億股63.63%京基金融國際(01468)10.91億股62.80%山東墨龍(00568)1.59億股62.20%泰格醫藥(03347)0.77億股62.20%復星醫藥(02196)3.39億股61.49%華電國際電力股份(01071)10.52億股61.24%天津創業環保股份(01065)2.06億股60.46%南方恆生科技(03033)52.17億股58.01%弘業期貨(03678)1.42億股56.73%中遠海能(01138)7.20億股55.52%東方證券(03958)5.68億股55.33%中州證券(01375)6.59億股55.14%廣汽集團(02238)15.39億股54.69%馬可數字科技(01942)6.18億股54.03%康龍化成(03759)1.61億股53.30%2、港股通最近5個交易日增持榜（前10名）公司名稱持股額變動持股數變動建設銀行(00939)+18.56億元+26903.50萬股招商銀行(03968)+11.15億元+2261.45萬股中國銀行(03988)+9.62億元+20422.20萬股中國神華(01088)+8.69億元+2690.75萬股香港交易所(00388)+4.68億元+122.86萬股遠大醫藥(00512)+4.57億元+5853.00萬股老鋪黃金(06181)+3.74億元+54.74萬股華虹半導體(01347)+3.54億元+1131.88萬股比亞迪電子(00285)+3.48億元+974.16萬股中國海洋石油(00883)+3.39億元+1922.97萬股3、港股通最近5個交易日減持榜（前10名）公司名稱持股額變動持股數變動盈富基金(02800)-65.19億元-27368.15萬股騰訊控股(00700)-54.24億元-1041.10萬股小米集團－Ｗ(01810)-35.95億元-7133.25萬股恆生中國企業(02828)-21.49億元-2436.44萬股中芯國際(00981)-13.62億元-3189.14萬股小鵬汽車-W(09868)-8.82億元-1078.02萬股泡泡瑪特(09992)-6.69億元-345.19萬股中遠海控(01919)-5.46億元-3909.35萬股申洲國際(02313)-3.83億元-649.96萬股理想汽車-W(02015)-3.79億元-336.43萬股備注：以上數據由機器人根據港交所數據，經過人工智能運算後自動生成，並不保證數據100%准確；持股額變動=變動持股數*昨日收盤價。
- 2025-05-15 08:20:25
智通港股沽空統計|5月15日
長城汽車-R(82333)、百度集團-SWR(89888)、商湯-WR(80020)上一交易日沽空比率位于前叁位，分別爲100.00%、90.22%、88.44%。騰訊控股(00700)、阿里巴巴-SW(09988)、比亞迪股份(01211)的沽空金額位居前叁，分別爲14.17億元、11.30億元、8.88億元。中國建築興業(00830)、華潤醫藥(03320)、百度集團-SWR(89888)的偏離值位居前叁，分別爲49.30%、49.28%、44.26%。前十大沽空比率排行股票名稱沽空金額沽空比率↓偏離值長城汽車-R(82333)11.95萬元100.00%37.55%百度集團-SWR(89888)1658.32萬元90.22%44.26%商湯-WR(80020)74.94萬元88.44%36.03%中銀香港-R(82388)185.18萬元76.85%40.25%中國建築興業(00830)81.32萬元74.10%49.30%華潤醫藥(03320)8194.86萬元67.35%49.28%快手-WR(81024)35.82萬元59.71%17.64%小米集團-WR(81810)439.71萬元51.59%28.40%新創建集團(00659)344.94萬元46.41%30.59%中國海洋石油-R(80883)257.38萬元45.10%13.09%前十大沽空金額排行股票名稱沽空金額↓沽空比率偏離值騰訊控股(00700)14.17億元11.27%0.76%阿里巴巴-SW(09988)11.30億元9.86%-5.84%比亞迪股份(01211)8.88億元24.13%-7.09%美團-W(03690)8.48億元12.78%-6.61%中國平安(02318)8.18億元20.47%-0.11%友邦保險(01299)7.93億元22.79%6.01%小米集團-W(01810)6.28億元7.24%-4.93%快手-W(01024)3.43億元19.40%-2.82%理想汽車-W(02015)3.08億元16.14%-10.02%香港交易所(00388)2.78億元11.65%-4.97%前十大沽空偏離值排行股票名稱沽空金額沽空比率偏離值↓中國建築興業(00830)81.32萬元74.10%49.30%華潤醫藥(03320)8194.86萬元67.35%49.28%百度集團-SWR(89888)1658.32萬元90.22%44.26%中銀香港-R(82388)185.18萬元76.85%40.25%長城汽車-R(82333)11.95萬元100.00%37.55%商湯-WR(80020)74.94萬元88.44%36.03%新創建集團(00659)344.94萬元46.41%30.59%小米集團-WR(81810)439.71萬元51.59%28.40%康希諾生物(06185)650.32萬元30.04%25.21%龍源電力(00916)4541.04萬元38.51%23.49%備注：以上數據由機器人根據港交所數據，經過人工智能運算後自動生成，並不保證數據100%准確；偏離值爲當前股票的沽空比率與該股過去30天平均沽空比率的差值。
- 2025-05-15 08:05:02
智通港股股東權益披露|5月15日
遠大醫藥(00512)、東亞銀行(00023)、恒安國際(01044)于2025年5月15日進行了最新股東權益披露。股票名稱機構名稱性質變動前持股變動後持股持股比遠大醫藥(00512)周超好倉35.50萬股38.25萬股0.01%(最新)0%(前次)遠大醫藥(00512)唐緯坤好倉80.00萬股85.00萬股0.02%(最新)0.02%(前次)東亞銀行(00023)SumitomoMitsuiFinancialGroup,Inc好倉5.75億股5.22億股19.79%(最新)21.79%(前次)恒安國際(01044)許清流好倉640.00萬股660.00萬股0.57%(最新)0.55%(前次)備注：持股數變動有可能因供股、合股、拆股等情況引起，請注意對照實際情況進行辨別。
- 2025-05-15 07:54:39
LHN(01730)推出Coliwoo Hotel Kampong Glam 在阿拉伯街中心位置提供共居體驗
LHN(01730)發布公告，該集團旗下的共居附屬公司品牌Coliwoo已推出ColiwooHotelKampongGlam，其爲Coliwoo在新加坡不斷壯大的物業組合中的最新成員。該新物業于2025年5月推出，通過向旅客提供動態的、以社區爲主導的另類選擇帶來全新的短期住宿體驗。根據新加坡旅遊局的年度回顧報告，新加坡旅遊業繼續蓬勃發展，2024年旅遊收入創曆史新高。現今的旅客追求體驗、聯系與靈活性，ColiwooHotelKampongGlam滿足這類需求，將現代化便利設施與充滿活力的社交環境相結合，使其成爲獨自旅行者、數字遊民及文化愛好者的理想選擇。由于靈活的住宿期限及方便前往新加坡金融區及主要商業中心，ColiwooHotelKampongGlam亦可供尋求無縫兼顧工作承擔與真實沉浸式當地體驗的年輕專業人士及外籍人士選擇。
- 2025-05-15 07:45:42
港股概念追蹤 | 叁年最快增長且全面超預期!騰訊(00700)一季報亮眼 將對騰訊系股票産生顯著提振作用(附概念股)
5月14日，騰訊控股(00700)公布了全面超預期的2025年第一季度業績。財報顯示，該公司營收1800.22億元(人民幣，下同)，同比增長13%;淨利潤爲478.21億元，同比增長14%;經調整淨利潤613.29億元，同比增長22%。每股盈利爲5.252元，同比增長17%;非國際財務報告准則每股盈利6.735元，同比增長25%。值得注意的是，績後騰訊美股ADR收盤漲超3%，而騰訊港股昨日上漲2.96%，2025年至今股價累計上漲超過20%。騰訊CEO馬化騰表示，今年一季度，騰訊高質量收入保持堅實的增長態勢。AI能力已經對效果廣告與長青遊戲等業務産生實質性的貢獻，亦加大對元寶應用與微信內的AI等新AI機遇的投入。相信在AI戰略投入階段，現有高質量收入帶來的經營杠杆，將有助于消化這些AI相關投入産生的額外成本，保持財務穩健。預期這些戰略性的AI投入將爲用戶與社會創造價值，並爲公司産生長期、可觀的增量回報。具體來看，騰訊增值服務業務2025年第一季的收入同比增長17%至921億元。本土市場遊戲收入爲429億元，較去年同期的低基數同比增長24%，得益于《王者榮耀》與《和平精英》的收入增長，以及近期發布的《地下城與勇士：起源》與《叁角洲行動》的收入貢獻。國際市場遊戲收入爲166億元，同比增長23%(按固定彙率計算增長22%)，乃由于《荒野亂鬥》、《部落沖突：皇室戰爭》及《PUBGMOBILE》的收入增長。社交網絡收入同比增長7%至326億元，得益于手遊虛擬道具銷售、音樂付費會員收入及小遊戲平台服務費的增長。營銷服務業務2025年第一季的收入同比增長20%至319億元。此增長主要由于廣告主對視頻號、小程序及微信搜一搜廣告庫存的強勁需求，得益于用戶參與度提高、廣告平台持續的AI升級以及微信交易生態系統的優化。一季度來自大多數重點行業的營銷服務收入均有所增長。金融科技及企業服務業務2025年第一季的收入同比增長5%至549億元。金融科技服務收入的增長乃由于消費貸款服務及理財服務收入增長。企業服務收入的增長乃受雲服務收入及商家技術服務費的增長所驅動。對于市場關注的AI發展，在隨後召開的一季度業績電話會上，騰訊高層提到，AI的效果已經從叁方面出現：廣告精准度+用戶時長;遊戲參與度;雲收入(基建+API+整體方案)。騰訊管理層表示，在資本支出方面和運營費用方面，都會加大AI方面投資。例如，在廣告定位、廣告效果提升方面，可以通過AI來改進廣告內容，改進內容推薦，並且改進用戶花費的時長，最終可以提高廣告收入。過去兩叁個月，AI更深入地整合到騰訊的各項業務，但馬化騰指出，現在系統性地分析用戶行爲因此有哪些顯著變化爲時尚早。騰訊對投放的很多AI功能還在探索的過程。總體來說，可以看到用戶與騰訊AI助手的互動在持續增加，整體使用量在上升。騰訊總裁劉熾平表示，過去一個季度，元寶的用戶規模顯著擴大，騰訊在用戶留存上投入大量精力並取得良好效果。下一階段將繼續增加功能，進一步提升留存、激活並吸引新用戶。未來聊天機器人的生成式AI形態會隨功能而變，最終根據用戶需求，在多種交互模式之間靈活切換。展望全年，高盛此前估計騰訊今年收入將同比增長10%，每股盈利料增長14%，相信騰訊依托其獨特的微信生態系統和全球遊戲資産，擁有多元化盈利渠道，可在宏觀周期中實現利潤複合增長。高盛強調騰訊仍然是高盛在中國互聯網行業中最推薦買入的股份之一。有分析指出，騰訊2025年Q1業績增長對旗下系股票産生顯著提振作用，主要體現在以下方面：核心業務增長鞏固市場信心、子公司股價聯動效應顯著等。騰訊Q1業績的超預期表現通過盈利能力驗證、生態協同效應及AI戰略敘事，形成對系內股票的多維度支撐。騰訊系相關概念股：騰訊控股(00700)：騰訊于去年第四季度加強采購GPU，憧憬雲計算業務在今年下半年增長或加快，裏昂認爲在關稅不確定性中，騰訊較具防守性，維持目標價645港元，預測該公司未來叁年收入及盈利年均複合增長率將達到十數個百分點及15%至20%。微盟集團(02013)：微盟于2025年1月9日正式推出“微盟X微信小店”五大解決方案，旨在幫助商家在微信小店生態中實現高效整合與業務增長。通過一體化的公私域運營解決方案，微盟幫助商家實現從店鋪管理到精准營銷的全流程整合，顯著降低了技術門檻與運營複雜度。閱文集團(00772)：天風證券指出，公司長期有望憑借良好內容生態、豐富IP儲備及多元商業鏈拓展能力構築壁壘，並穩步提升盈利能力。鑒于公司持續優化內容分發機制，維持“買入”評級。騰訊音樂-SW(01698)：傑富瑞指出，騰訊音樂首季收入和非國際財務報告准則(non-IFRS)純利基本符合預期。管理層在電話會議中重申今年收入加速增長和利潤率擴張的目標。對于第二季，該行預計公司收入按年升9%至80億元。對于2025年全年，該行預計總收入按年升約9.5%至310億元。維持“買入”評級。
- 2025-05-15 07:43:36
港股概念追蹤|基金經理加倉以追趕基准權重 券商板塊或迎來價值重估（附概念股）
5月7日，證監會印發《推動公募基金高質量發展行動方案》，明確建立與基金業績表現挂鈎的浮動管理費收取機制，強化業績比較基准的約束作用。具體來看，包括對新設立的主動管理權益類基金，將大力推行基于業績比較基准的浮動管理費收取模式；要求基金公司全面建立以基金投資收益爲核心的考核體系，適當降低規模排名、收入利潤等經營性指標的考核權重；督促基金公司建立健全與基金投資收益相挂鈎的薪酬管理機制等。公募新規要求強化業績比較基准的約束作用，公募持倉與業績基准收斂應該是方向。當前主動權益基金中57.5%的業績基准用到滬深300指數，12.2%的用到中證800指數，因此主動權益基准的行業配置很大程度受滬深300與中證800指數的影響。按照2024年年報全持倉數據看，主動權益基金相較于業績基准低配：銀行（-7.3%）、非銀金融（-6.6%）、公用事業（-1.5%）、計算機（-0.8%）、食品飲料（-0.7%）。從個股角度看，低配居前的分別爲：貴州茅台、中國平安、招商銀行、東方財富、興業銀行、長江電力、比亞迪。從調倉帶來的影響角度看，以銀行爲例，若銀行板塊配置比例從年報中3.3%分別提升至5%、7.5、10%叁種情形假設下，分別將帶來帶來500億元、1237億元、1973億元增量資金，並分別占銀行板塊的自由流通市值的2.8%、6.9%、11.1%。另外，監管近期可能允許所有産品在不召開持有人大會的前提下，更改一次業績比較基准，這樣欠配就不是簡單靜態和滬深300比，而是動態的概念。高盛交易台統計，銀行是本地公募基金持倉比例最低的行業，但由于本地基金經理加倉以追趕基准權重，該行業表現顯著上漲。華泰證券指出，展望行業未來發展，政治局會議定調持續穩定和活躍資本市場，中央彙金進一步發揮類“平准基金”的作用，後續資本市場支持性政策有望持續落地，關注資産負債表運用能力強、業績增長穩健的頭部券商，把握並購主題的結構性機會。申萬宏源發布研報稱，一季度券商板塊歸母淨利潤同比增長83%，環比增長19%，經紀及自營表現較好；經紀零售業務發力，投行再融資同比高增驅動收入同比正增；投資收益率顯著改善，融資業務擴表+資金成本壓降共同驅動利息淨收入增長；高景氣度下券商板塊盈利能力+估值存在預期差，在政策端發力穩市+監管定調證券業未來5年、2035年行業格局背景下，看好券商板塊。中資券商板塊相關港股：中金公司(03908)、中信證券(06030)、光大證券(06178)、中信建投證券(06066)、弘業期貨（03678）、廣發證券（01776）等。
