- 2025-05-13 15:32:34
裏昂：中國政策環境對醫藥股更具支持性 增加石藥集團(01093)、翰森制藥(03692)及恒瑞醫藥(600276.SH)配置權重
裏昂發布研報稱，美國總統特朗普關于藥品定價的言論重新點燃市場波動。該行認爲，美國醫療系統多方支付結構限制政府定價權，任何有意義改革都將影響廣泛的利益相關者，使得實際實施高度不確定。該行增加對領先制藥公司在其投資組合分配，包括石藥集團(01093)、翰森制藥(03692)及恒瑞醫藥(600276.SH)。此外，由于中美貿易沖突緩和，該行增加對藥明康德(02359)的配置。雖然對海外産品高峰銷售的擔憂正在增加，但美國對中國公司來說仍是增量市場。中國政策環境正變得更加支持性，特別是在藥品定價方面更加寬松。該行相信院內藥品銷售的複蘇將是下一個國內周期的主要驅動力，4月數據已顯示出積極的改善迹象。
- 2025-05-13 15:10:45
裏昂：重申京東健康(06618)“跑贏大市”評級 目標價45港元
裏昂發布研報稱，預計京東健康(06618)今年首季關鍵績效指標表現穩健，估計總收入料同比升15%至153億元人民幣，主要受惠1月以來流感爆發帶動的藥品需求增加，以及京東平台因以舊換新優惠政策改善的用戶流量。該行料季內藥品銷售將同比升20%，保健品和醫療器械銷售或能保持10%以上同比增長。經調整除息稅前溢利料同比升15%，利潤率穩定在5.7%。該行料公司上半年總收入同比升14%，意味第二季度同比升13%，該行維持對公司今年15%同比收入增長和6.6%的淨利潤率預測。裏昂重申京東健康“跑贏大市”評級及目標價45港元。
- 2025-05-13 14:51:04
瑞銀：升海豐國際(01308)評級至“買入” 目標價上調至25港元 列入亞太區薦股名單
瑞銀發布研報稱，海豐國際(01308)強勁現金流可支撐股息，且有維持派息比率達七成的往績，相信其股息收益率極具吸引力。該行將集團評級由“沽售”一舉上調至“買入”，並改變估值計算方法，以預測企業價值對EBITDA約5.5倍計，目標價由17.3港元調升至25港元，並將該股列入瑞銀亞太區關鍵推薦名單。該行預期，亞洲區內航線將持續供不應求，料運費今年以後持續高企，疊加海豐國際的成本控制將推動集團EBITDA在2025至29年持續增長，上調其2025至27年的每股盈測到70%至91%。
- 2025-05-13 14:37:33
國聯民生：維持中國宏橋(01378)“買入”評級 Q1電解鋁盈利顯著改善 雲南産能置換持續推進
國聯民生證券發布研報稱，預計中國宏橋(01378)2025-2027年歸母淨利潤分別爲227.59/261.69/289.69億元，分別同比增長1.73%/14.98%/10.70%，EPS分別爲2.44/2.81/3.11元/股，當前股價對應P/E分別爲6.0/5.2/4.7倍，維持“買入”評級。中國宏橋子公司山東宏橋新型材料有限公司(簡稱“山東宏橋”)發布2025年第一季度財務數據。2025Q1山東宏橋實現營業收入401.73億元，同比增長15.56%;淨利潤63.57億元，同比增長46.46%，環比增長43.28%。國聯民生主要觀點如下：Q1電解鋁盈利顯著改善，帶動山東宏橋淨利潤大幅增長2025Q1山東宏橋實現毛利率24.97%，同比提高4.06pct。由于山東宏橋電解鋁生産所需煤炭及陽極需外購，煤炭價格下降助力其毛利率提升。根據iFinD，2025Q1電解鋁均價同比上漲7.3%，環比下降0.5%;氧化鋁均價同比上漲15.4%，環比下降27.1%。成本方面，2025Q1預焙陽極均價同比上漲13.7%，環比上漲19.6%;動力煤均價同比下降19.9%，環比下降12.4%。根據SMM，2025Q1電解鋁平均利潤爲2376元/噸，同比提高160元/噸，環比提高2276元/噸。産業鏈一體化布局優勢凸顯，氧化鋁環節利潤有望維穩2025年以來，國內氧化鋁價格大幅回落，全國氧化鋁均價從年初5683元/噸降至2025年5月12日2917元/噸，該行判斷氧化鋁價格快速大幅回落或趨于結束。根據SMM，2025Q1氧化鋁平均利潤爲498元/噸，同比減少83元/噸，環比減少1662元/噸。隨着氧化鋁價格下降趨勢放緩，氧化鋁環節利潤有望維穩。上遊鋁土礦資源來看，中國宏橋通過合資公司拓展幾內亞鋁土礦項目，並且中國宏橋在印尼及澳大利亞擁有長期穩定的鋁土礦供應渠道，爲其鋁土礦采購的穩定性及成本優勢提供保障。山東宏橋産能置換持續推進，雲南鋁産業鏈不斷完善2025年3月18日，中國宏橋永久退出山東魏橋鋁電有限公司子公司濱州市宏諾新材料有限公司年産72.3萬噸原鋁生産線項目C系列24.1萬噸産能，置換啓動中國宏橋控股子公司雲南宏泰新型材料有限公司E系列12.147萬噸、D系列11.906萬噸産能。截至2024年底，中國宏橋已于雲南省開發建設了約2GW的集中式光伏電站。隨着中國宏橋清潔能源占比的持續提升，以及雲南當地鋁産業鏈不斷完善，中國宏橋的綠色能源優勢日益凸顯，低碳鋁産量逐年穩步增長。
- 2025-05-13 14:19:11
花旗：升裕元集團(00551)目標價至16.5港元 升評級至“買入”
花旗發布研報稱，裕元集團(00551)最新公布的首季數據符合盈利預告。該行指，集團受盈利預告及對等關稅威脅所影響，股價于年內下跌30%，因此將其評級由“中性”上調至“買入”。該行又將集團2025至27年的盈測下調4%，以反映第一季的産能提升導致效率輕微下降。不過，該行將其目標價由15.8港元微升至16.5港元，以反映美國需求在關稅下調優于預期後可能出現改善。
- 2025-05-13 12:20:45
日清食品(01475)發布一季度業績 股東應占溢利1.1億港元 同比減少6.71%
日清食品(01475)發布公告，截至2025年3月31日止3個月，該公司實現收入10.72億港元，同比增加11.31%;公司擁有人應占溢利1.1億港元，同比減少6.71%;每股盈利10.54港仙。公告稱，中國香港及其他地區業務收入增加15.2%，乃由于各地區面類業務表現穩健以及非面類業務恢複增長和並入。中國內地業務收入增加9.1%(按當地貨幣計：+10.8%)，乃由于集團致力擴大內陸地區的銷售，以及中國內地保持上升勢頭所致。
- 2025-05-13 12:14:53
津上機床中國(01651)：日本津上中國分部年度溢利爲223.84億日圓 同比增加77.6%
津上機床中國(01651)公布控股股東日本津上截至2025年3月31日止年度的財務業績，在中國，收入爲904.8億日圓，按年同比增加42.7%。分部溢利爲223.84億日圓，按年同比增加77.6%。
- 2025-05-13 12:11:17
自動系統(00771)附屬購入ATW基金的有限合夥權益
自動系統(00771)發布公告，GDBInternationalInvestmentLimited(公司直接全資附屬公司)于2025年4月29日已簽立一份協議，以購入ATWFeederFundV(BVI)LP(ATW基金)(合夥企業)的有限合夥權益。認購協議已于2025年5月12日獲ATWPartnersFundVGPLLC(普通合夥人)接納，因此GDBInternationalInvestmentLimited成爲其有限合夥人之一，資本承擔爲300萬美元。這項策略性投資符合集團資本增長及投資組合多元化的目標。
- 2025-05-13 11:44:55
小摩：內地車廠價格壓力或爲市場主要逆風 4月折扣創新高達16.8%
摩根大通發布研報稱，4月中國汽車股股價整體上漲8%，漲幅由首季盈利強勁的如吉利汽車(00175)，或銷量持續領先如零跑汽車(09863)及OEM車商所引導。然而，最近公布盈利或銷量增速放緩的如東風集團股份(00489)、上汽集團(600104.SH)或廣汽集團(02238)表現不佳。小摩認爲，價格壓力或成爲市場主要逆風。該行就行業內價格折扣的分析顯示，截至4月底，整體折扣達16.8%，較3月升53個基點，創下自2017年開始跟蹤該雙周數據的曆史新高。報告表示，近日中國汽車工業協會公布的4月銷量數據顯示，內地4月新能源車持續增長，小摩預測，至2030年新能源車將占中國乘用車銷量的約80%，其增長將以燃油車爲代價實現。數據亦顯示，近年來，內地出口由新能源車帶動，燃油車出口下降。同時，4月中國品牌占中國乘用車市場份額達72%，該行預測，2030年中國品牌將集體占中國乘用車市場份額的80-85%。小摩注意到，價格在10-20萬元人民幣的AB級中低端車型增長較快，該行認爲這可能反映“消費降級”的現象，但亦注意到越來越多的B或C級(大型)車型由于激烈的價格競爭，定價已下探到A級車型的價格範圍。庫存方面，由于進口及合資品牌的存貨水平收窄，整體存貨由叁月份的1.6個月輕微收窄至四月份的1.4個月，但自有品牌的平均存貨則由叁月份的1.4個月擴大至四月份的1.5個月。
- 2025-05-13 11:35:23
交銀國際：4月內地新能源車表現亮眼 料5月車市增速平穩
交銀國際發布研報稱，4月內地車市表現良好，其中新能源車表現亮眼，其增速優于行業整體，滲透率達51.5%。考慮到上海車展中新車發布力度溫和及5月較高基數，該行預計5月內地車市增長相對平穩，新能源車出口亦將維持高增速。該行建議關注比亞迪股份(01211)的智能駕駛及出口、小鵬汽車-W(09868)G7及M03MAX的上市和交付，以及吉利汽車(00175)私有化極氪後的內部資源整合。出口方面，雖乘用車出口有所放緩，但新能源車出口優于同業。該行認爲，燃油車出口表現偏弱或受俄羅斯車市銷量下滑，以及國內品牌于俄羅斯份額有所下滑所影響。
