- 2026-01-20 10:32:19
申萬宏源：維持崑崙能源(00135) “買入”評級 回購彰顯發展信心
智通財經APP獲悉，申萬宏源發佈研報稱，維持崑崙能源(00135) “買入”評級，崑崙能源計劃在2027年前回購至多1%的股份，以提升每股盈利和股東回報，彰顯公司長期信心，其充沛的現金足以支持回購。福建福清LNG接收站預計2027年投產，將帶來穩定的“過橋費”收入;同時，公司在工商業用氣領域佈局領先，有望受益於“雙碳”政策下的工業燃料替代需求，支撐主業持續增長。申萬宏源主要觀點如下：近期事件崑崙能源公告，公司將於回購公告日至2027年舉行的股東周年大會結束爲止期間，在公開市場利用現有現金購回最多8659萬股股份(相當於截至本公告日期公司已發行股本約1%)，預期回購股份將於適當時候註銷。同時每股股份的實際購回價不高於緊接每次購回前五個交易日股份平均收市價的5%以上。公司在手現金充沛，回購彰顯發展信心公司計劃回購股份數量最多8,659萬股，佔公司總股本的1%。根據公司公告，公司將以現有現金資源撥付股份購回。假設公司按照股份上限回購，按照1月12-16日收盤日均價計算(7.40港元/股)，至多動用公司資金6.73億港元(回購價格爲前五個交易日股份平均收市價105%的上限)。公司現金資源相當充沛，截至1H25，公司在手現金294.79億元，自有資金足以覆蓋回購所需支付的現金額度，回購預計對公司財務壓力影響極爲有限。公司推出回購計劃，可提升公司每股盈利及資本回報率，彰顯長期發展信心。福清接收站明年投產保障公司遠期成長公司在建福建福清LNG接收站300萬噸/年，預計2027年投產。公司接收站運營模式爲最爲穩健的過橋費模式，主要功能爲提供接收站接卸LNG船、儲存LNG、再氣化或LNG再裝載的服務，無需承擔LNG價格波動的風險敞口，投產後具有極高的業績穩定性。參考漳州LNG接收站0.287元/m3服務價格，同時參考公司在運唐山、如東兩座LNG接收站運營能力，假設公司LNG接收站週轉率提升至85%，遠期可爲公司增收約10億元，帶動公司業績持續成長。雙碳雙控政策下工業用氣潛力不容忽視公司佈局中西部地區爲主，銷氣結構以價格敏感型工商業客戶爲主。1H25，公司工商氣量佔比零售氣量的85%，佔比居於行業首位。在雙碳雙控政策背景下，全國範圍內氣代煤/油或將穩步推進，疊加全球天然氣降本大週期，價格敏感型的工業用氣或將持續提振，公司銷氣主業仍有較強的增長預期。風險提示天然氣採購成本上漲，下游天然氣需求不及預期，回購進度不及預期
- 2026-01-20 10:28:42
大摩：藥明合聯(02268)提全購東曜藥業-B(01875) 維持“增持”評級
智通財經APP獲悉，摩根士丹利發佈研報稱，藥明合聯(02268)提全購東曜藥業-B(01875)，交易引起部分投資者對收購理據的疑問。大摩對藥明合聯評級爲“增持”，目標價88港元。報告指，2025年上半年，東曜藥業錄得收入4.89億元人民幣(下同)，盈利400萬元; 同期對比，藥明合聯的收入和盈利分別爲27.01億元及7.46億元。過去，東曜藥業專注於腫瘤藥物，進入2020年代後，公司將資源重新配置，轉型爲以ADC(抗體-藥物偶聯物)爲重點的CDMO模式。
- 2026-01-20 10:28:39
港股異動 | 商業航天概念跌幅居前 亞太衛星(01045)跌近9% 金風科技(02208)跌超4%
智通財經APP獲悉，商業航天概念跌幅居前，截至發稿，鈞達股份(02865)跌9.13%，報21.5港元；亞太衛星(01045)跌6.68%，報3.77港元了；金風科技(02208)跌3.58%，報14.54港元；中航科工(02357)跌2.75%，報4.25港元。消息面上，商業航天概念板塊近期劇烈調整。一批相關上市公司集中發佈澄清及風險提示公告。這是該板塊自去年12月啓動新一輪上漲以來，風險警示最密集的一次。央廣網上週六評論文章表示，監管“降溫”的本質不是“熄火”，更不是打壓市場，而是擠泡沫、去炒作，讓資金真正流向優質標的；經濟日報也發文稱，勿讓概念炒作帶歪商業航天。長城證券表示，雖然商業航天板塊產生了一定的調整，但國家政策層面對行業的支持是非常明確的，1月17日，商業航天頭部企業中科宇航的IPO輔導狀態已更新爲“輔導驗收”，成爲繼藍箭航天之後，第二家按科創板第五套標準啓動IPO征程的商業火箭公司，近期可能對板塊形成驅動。
- 2026-01-20 10:28:35
港股異動 | 布魯可(00325)逆市漲超5% 我國潮玩行業持續擴容 公司IP體系及產品矩陣不斷豐富
智通財經APP獲悉，布魯可(00325)逆市漲超5%，截至發稿，漲5.41%，報72.05港元，成交額6196.27萬港元。消息面上，國盛證券研報指出，我國的IP類精神消費處於成長快車道上，國產IP供給不斷增加，受衆羣體仍在擴充中，人均消費與發達國家相比也還有較大增長潛力。國金證券表示，潮玩行業持續擴容，海外提速明顯，26年該行認爲行業主要圍繞三個主線：做厚IP價值&品類創新與效率&全球化，優選注重IP內容&情感共鳴，渠道端積極拓展海外、提升效率的頭部企業。華泰證券發佈研報稱，覆盤看，25年在傳統玩具消費整體景氣偏弱的背景下，預計布魯可傳統主業25年經營弱於市場預期，但9.9元星辰版產品、成人向、出海等新業務線表現突出，有望帶動25H2收入環比提速，26年有望延續快速增長趨勢；此外爲配合新品推廣和區域開拓，公司在25年加大模具/人力等成本投入，階段性擾動盈利能力，26年亦有望迎來修復。
- 2026-01-20 10:19:31
港股異動 | 內房股表現活躍 融信中國(03301)漲超3% 中國海外宏洋集團(00081)漲超2%
智通財經APP獲悉，內房股表現活躍，截至發稿，融信中國(03301)漲3.5%，報0.148港元；綠城中國(03900)漲2.95%，報9.07港元；中國海外宏洋集團(00081)漲2.46%，報2.08港元；富力地產(02777)漲2%，報0.51港元。消息面上，國家統計局發佈的數據顯示，2025年12月份，一線城市新建商品住宅銷售價格環比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1個百分點。其中，上海上漲0.2%。申萬宏源認爲，我國房地產基本面已經歷深度調整，考慮到近期中央要求“着力穩定房地產市場”，並今年年初央媒《求是》爲房地產重磅發聲，其中強調地產金融屬性、居民資產負債表及建議政策一次性給足，房地產表態出現積極轉變，後續行業政策值得期待。而目前板塊配置創歷史新低，部分優質企業PB估值或絕對市值已處於歷史低位，已具備吸引力。
- 2026-01-20 10:17:09
港股異動 | 大麥娛樂(01060)盤中漲超4% 近日宣佈進軍博物館領域 公司有望充分受益消費結構升級
智通財經APP獲悉，大麥娛樂(01060)盤中漲超4%，截至發稿，漲2.17%，報0.94港元，成交額5822.38萬港元。消息面上，據36氪報道，近日，在杭州舉辦的中國博物館協會展覽交流專業委員會2025年年會上，中國文物交流中心聯合大麥娛樂旗下“藝展鴻圖”與文博服務商“衆創雲啓”，共同發佈了“文脈共融·數智同行——啓航計劃”暨2026博物館“特展合作計劃”。該計劃旨在聯合全國各級博物館，打造創新文博特展項目。這是大麥娛樂首次受邀參會，標誌着其正式進入博物館領域。未來，大麥娛樂將從展覽營銷、內容製作及票務系統三方面，深化與博物館的合作。中信建投指出，大麥娛樂IP業務表現強勁，演出業務國內有望受益政策變化，海外有望受益主辦項目落地，此外26年春節檔出品和發行參與度預計較高。西部證券此前表示，公司卡位演出與IP衍生雙高景氣賽道，票務業務貢獻穩健基本盤，阿里魚有望提供業績彈性，充分受益於線下娛樂消費的持續復甦與結構升級。
- 2026-01-20 10:09:39
港股異動 | 滬上阿姨(02589)再漲超11% 25年業績預告超預期 純利同比增長最多60%
智通財經APP獲悉，滬上阿姨(02589)再漲超11%，截至發稿，漲7.85%，報96.15港元，成交額3884.49萬港元。消息面上，滬上阿姨發佈業績預告，預計2025年全年實現淨利潤爲4.95億-5.25億元，同比增長50%-60%；經調整淨利潤爲5.6億-5.9億元，同比增長34%-41%。銀河證券表示，經測算，下半年預計實現經調整淨利潤3.2-3.5億元，同比增速高達54.8%-69.5%。該行認爲，下半年業績的高速增長，主要得益於門店規模擴張提速、同店經營效率躍升及降本增效成果釋放三大核心驅動力。廣發證券表示，預計25年充分承接外賣紅利，同店高增。管理層電商背景、熟悉平臺打法，較好承接了外賣大戰流量。展望未來，我們認爲公司拉新及留存用戶能力已有提升，疊加咖啡和早餐有望逐步放量、持續品類創新等，預計26年主品牌同店仍有望保持一定韌性。
- 2026-01-20 10:07:58
瑞銀：極兔速遞-W(01519)與順豐控股(06936)交叉持股存協同效應 爲深化合作鋪路
智通財經APP獲悉，瑞銀髮布研報稱，極兔速遞-W(01519)與順豐控股(06936)上週發佈交叉持股公告，同意認購對方新發行的股份(順豐爲H股)。在不進行外部融資的情況下，雙方涉及的現金總額各爲80億港元。瑞銀予極兔“買入”評級。瑞銀表示，該項擬議的交易旨在爲兩家公司深化業務合作鋪路，相信雙方在合作中存在協同效應。順豐一直致力於構建端到端的供應鏈服務能力，以服務出海中國企業，其中東南亞是其最初的重點市場。而在海外建立穩固的末端物流網絡或許是最後一塊拼圖。而考慮到極兔在東南亞的強大影響力(按包裹量計市場份額超過30%); 瑞銀認爲，極兔可能是答案。瑞銀又指，極兔也有意在物流價值鏈向上移動，抓住更多來自非電商市場的機遇(目前僅佔極兔東南亞總業務量約10%)，而順豐穩健的非電商客戶基礎爲極兔提供了一個機會。同時，瑞銀不排除雙方通過共享運能在中國營運中產生進一步的協同效應，合作亦可能延伸到亞洲以外。除了極兔已快速發展業務的拉丁美洲和中東地區，該公司也已開始考慮與順豐一起開拓歐美市場的可能性。
- 2026-01-20 10:06:59
華源證券：維持華潤電力(00836)“買入”評級 新能源上市或減輕資金壓力
智通財經APP獲悉，華源證券發佈研報稱，維持華潤電力(00836)“買入”評級。華潤電力2025年前三季度受益於煤價高位回落，火電子公司業績實現高增長。儘管2026年因年度電價下滑與電力現貨市場推行等因素，但公司憑藉“重負荷”開發策略、優秀運營能力及新能源機組投產，有望增強業績韌性。同時，集團“十五五”強調高質量發展，新能源業務分拆上市如成功，將顯著緩解資本壓力，支撐長期轉型。華源證券主要觀點如下：火電子公司25年三季度業績高增，煤價高位回落奠定全年利潤基礎公司雖未披露三季報業績，但根據其全資子公司華潤電力投資有限公司(華潤電力境內火電平臺，2024年底權益裝機佔華潤電力的67%)2025年前三季度經營情況，前三季度歸母淨利潤同比增長31.71%，較2025年上半年增速(3.99%)大幅提升;單三季度歸母淨利潤同比增長77.89%。預計三季度業績高增主要受益於電量增長，2025年7-9月火電售電量同比增長4.7%。在全年較低的煤價水平下，預期公司2025年業績平穩落地。具體而言，2025年秦港動力煤5500大卡均價697元/噸，同比下降158元/噸，降幅18%。公司2025年售電量增長主要受益於風電與光伏的裝機增長。分電源看，火、風、水、光售電量分別爲1578、437、21、132億千瓦時，分別同比增長1.3%、16.4%、35.9%、55.5%，全年售電量增量主要在風電與光伏，分別貢獻51%、32%的增量，售電量增量或主要系裝機增長。26年年度電價逐步落地，現貨市場機制衝擊下迎來最不確定的一年在電力供需邊際寬鬆、煤價下跌(2025年)的情況下，預計多省2026年度電價有所下滑，同時年度交易比例大幅下降。除以上合理的市場化因素，2026年度交易電價的下滑或與1)容量電價提升，2)現貨市場的推廣，3)售電公司的過度競爭三方面非常態因素有關。在理性與非理性的交織下，2026年年度電價獲得一個並不樂觀的結果，預計在2026年煤價無較大下降空間的情況下，點火價差的下降或致火電利潤承壓。同時，即便136號文已對存量新能源提供較多保護，但在電力現貨市場中，其交易電價與棄電量仍將迎來大考。該行認爲，公司歷史上“重負荷”的開發戰略或爲其新能源入市提供相對優勢。2026年或爲電力市場最爲混沌的一年，公司優秀的管理機制與運營能力或是其穿越週期的重要保障。預計25年優質增量機組貢獻增量業績，集團“十五五”或開啓高質量發展公司25年10GW新能源裝機目標，預計7GW煤電權益新增裝機，結合公司優秀的管理能力，預計新投機組將爲公司在行業下行期增強業績的抵抗力。華潤集團在2026年度工作會議中明確，“十五五”工作中“質”要更高、“量”要再進，全力爭取最佳經營業績。該行分析，“質”或優於“量”，並且預計集團將延續其市場化經營基因。公司新能源業務分拆上市(深交所主板)已於2025年3月受理，2025年4月問詢，並於2025年12月更新財務資料，本次上市計劃募資245億支持集團新能源發展，若成功上市，有望明顯減輕華潤電力資本開支壓力。風險提示煤價波動、補貼政策變動、新能源市場化政策變動。
- 2026-01-20 10:06:18
港股異動 | 易通訊集團(08031)復牌一度飆升逾70% 獲折讓約15.08%提現金要約
智通財經APP獲悉，易通訊集團(08031)今早復牌，一度飆升逾70%，截至發稿，漲56.92%，報0.51港元，成交額387.44萬港元。消息面上，易通訊集團宣佈，要約人 Jumbo Growth Trading Limited 向萬峯企業，購買2.1億股股份，佔已發行股本總額約71.04%，代價爲5796萬港元，完成後，要約人須就所有已發行股份提出要約，現金要約價每股0.276港元，較停牌前收市價0.325港元折讓約15.08%。要約人由蕭文安持有。要約人擬於要約結束後維持股份於聯交所之上市地位。
