智通財經APP獲悉，據知情人士透露，SK海力士正在取消近期與客户簽署的長期協議(LTA)中的價格上限。

知情人士稱，與現行的為內存長期合同設置價格上限的慣例不同，這種新結構允許在市場價格因供應短缺而飆升時，將現貨價格的上漲完全反映在合同價格中。

分析師暗示，隨着該公司與競爭對手三星電子延長合同期限，供應商的談判權正得到顯著增強。

通常，內存芯片製造商通過向客户提供價格上限來換取長期訂單，以此減少價格波動。然而，SK海力士已實質上重組了其合同，以在價格上漲期間實現利潤最大化。知情人士稱，業界將SK海力士視為目前唯一不設價格上限的主要內存製造商。

長期合同的期限也在延長。報道補充道，隨着對AI服務器投資的增加以及對包括高帶寬內存(HBM)在內的高性能內存需求的增長，據報道，SK海力士和三星正將其長期供應合同的期限從現行的一年水平延長至三到五年。客户也表現出在中長期內鎖定內存供應的跡象，供應商似乎正在贏得議價能力。

其美國競爭對手美光科技(MU.US)則選擇了不同的策略。在上個月發佈的戰略客户協議(SCA)中，美光將其現有產品的價格上限設定在2026年第二季度的市場價格水平。

而價格下限旨在保證高於以往任何商業週期的盈利能力，以確保即使市場條件惡化也能鎖定一定水平的利潤。該公司旨在通過為新產品的進一步價格上漲留出空間，從而兼顧穩定性和盈利能力。

一位行業知情人士指出，只要對AI服務器的投資繼續擴大，內存供應商的議價能力就很難輕易削弱，並補充説，即使在長期供應合同中，也正在浮現一種趨勢，即價格結構正朝着有利於供應商的方向轉變，這已經超出了單純確保供應量的範疇。

週四，SK海力士表示，作為韓國旨在針對半導體和AI領域的投資驅動計劃的一部分，它將投資100萬億韓元(約合643.8億美元)用於建造內存芯片及封裝工廠。與此同時，同行三星宣佈了總計投資140萬億韓元(約合900億美元)的計劃。

打破“以價換量”慣例，徹底釋放盈利

在傳統的存儲芯片週期中，由於價格波動猶如過山車，芯片廠往往願意通過設立“價格上限”來換取下游客户的長期穩定訂單。然而，AI時代的到來徹底扭轉了供需天平。

SK海力士此時取消價格上限，意味着其長期合同將直接與瘋狂飆升的現貨市場掛鈎。一旦由於產能短缺導致市場價格暴漲，SK海力士能夠毫無阻礙地將成本溢價完全轉嫁給英偉達等科技巨頭，將現貨市場的漲幅百分之百轉化為公司的淨利潤。

相比之下，其美國競爭對手美光科技在最新的戰略協議中依然保留了價格上限。業界普遍認為，SK海力士是目前全球唯一一家敢於在長期合同中不設價格上限的存儲大廠。這種對定價主導權的絕對掌控，本質上是其產品無可替代的底氣所在。

取消價格上限並沒有嚇退客户，相反，由於AI服務器投資的持續井噴，SK海力士與三星正在將原本一年的長期供貨合同延長至三到五年。

對下游服務器廠商而言，與其糾結價格，當下更緊迫的任務是“搶到產能”。這種恐慌性的鎖量行為，讓SK海力士在不承擔價格跌價風險的同時，鎖定了中長期的超高確定性營收。伴隨着其宣佈的100萬億韓元(約643.8億美元)超級擴產計劃，這種“量價齊升”的定價模型將爆發出驚人的自由現金流。

赴美上市前的“完美的肌肉秀”

SK海力士全面取消價格上限的這一重大舉措，無疑會對其赴美上市產生深遠的影響。取消價格上限的消息直接強化了其盈利可持續性和增長彈性——這正是美股投資者最關心的指標。

此前SK海力士於2026年6月30日正式向美國證監會(SEC)提交了F-1招股書，計劃於7月10日左右在納斯達克掛牌上市(股票代碼：SKHY)。此次通過發行美國存託憑證(ADR)計劃募資最高達294億美元，可能成為歷史上規模最大的ADR發行案之一。

這一精妙的合同重組，發生在其赴美髮行ADR、募資近300億美元的關鍵時間節點，絕非巧合。

長期以來，韓國股市的“韓國折價”讓SK海力士的估值飽受壓制。要想在納斯達克獲得全球資本的溢價認同，海力士必須證明自己不僅僅是一家週期性的硬件組裝廠，而是一家擁有壟斷定價權的“AI核心水廠”。

通過取消價格上限，SK海力士向華爾街遞交了一份最具説服力的招股書：它不僅擁有英偉達等核心生態的深度綁定，更擁有在牛市中無限轉嫁成本、榨取利潤的制度工具。

這套“取消價格上限+延長合同期限”的策略，在上市前夜為SK海力士構築了近乎完美的商業故事。面對即將到來的美股大考，海力士已經把自身極強的行業議價權變現為了清晰的財務預期。在AI基建停不下來的2026年，這場由定價權引發的資本共振，或許才剛剛開始。