美國超微公司

智通財經APP獲悉，儘管交出了一份營收同比大漲50%的成績單，AMD(AMD.US)的股價仍在盤後交易中大幅下挫。美東時間週二盤後，AMD公佈了2026財年第二季度財報，整體業績超出市場預期，但三季度營收指引僅略高於共識值，遠不及部分投資者所期盼的“超級爆發”，導致其股價盤後一度跌逾9%。

數據顯示，截至6月27日的第二季度，AMD實現營收115.4億美元，同比增長50%，高於分析師平均預期112.8億美元。淨利潤錄得23億美元，摺合攤薄後每股收益1.38美元，較去年同期的8.72億美元(合0.54美元)大幅攀升。剔除部分項目後，調整後每股收益為1.66美元，也優於市場預期的1.62美元。

數據中心成絕對引擎，CPU與GPU雙線突進

業績井噴的核心驅動力來自數據中心業務。當季該部門銷售額同比飆升107%，達到67.2億美元，超越分析師預期的64.8億美元。AMD將此歸功於中央處理器(CPU)和圖形處理器(GPU)的強勁銷售。

以EPYC品牌為代表的服務器CPU，正在持續從老對手英特爾(INTC.US)手中奪取市場份額。首席執行官蘇姿豐(Lisa Su)在電話會議上透露，超大規模雲客户包括亞馬遜(AMZN.US)AWS、微軟(MSFT.US)Azure、谷歌(GOOGL.US)雲和甲骨文(ORCL.US)等，均在不斷擴大EPYC在其內部基礎設施和公有云服務中的部署。隨着AI智能體等應用興起，CPU作為運行AI工作負載的關鍵通用芯片重新獲得數據中心高度重視，這為AMD在AI時代開闢了第二條戰線。

在AI加速器(GPU)戰場上，AMD繼續將自己定位為英偉達(NVDA.US)最有力的挑戰者。隨着全球科技巨頭和各國政府瘋狂擴建AI數據中心，AMD正從單純出售芯片，轉向提供整合了CPU、GPU與網絡設備的完整機架級系統，直接對標英偉達的同類產品。

AI系統化佈局升級：Helios發貨在即，斬獲Anthropic巨單

此次財報最大的亮點之一，是AMD首款機架級AI系統“Helios”即將開啓交付。蘇姿豐在7月舉辦的AMD AI活動中曾表示，搭載第二代Helios AI服務器——配備MI455X AI加速器和台積電(TSM.US)代工的“Venice”處理器——已全面投產，將在未來數月內出貨。

AMD在週二補充道，預計Helios的出貨量將在第四季度逐步提升，首批客户包括Meta(META.US)、OpenAI和甲骨文等，這標誌着AMD在AI基礎設施領域的競爭正式邁入“全系統”對決階段。

為了鎖定長期需求，AMD近期在客户與基建資源上連續落下重子。約兩週前，公司宣佈與有望IPO的AI明星企業Anthropic達成協議，將向其出售價值數百億美元的AI服務器。這批服務器計劃從2027年初開始部署，由最高可達2吉瓦功率的MI450芯片驅動。AMD還將視部署里程碑向Anthropic投資高達50億美元。同時，AMD通過加密貨幣挖礦轉型的Core Scientific(CORZ.US)鎖定了高達2.5吉瓦的數據中心容量，並獲得該公司股票的認股權證。這些舉措無疑為其未來AI業務的規模擴張鋪設了跑道。

前瞻指引“不夠高”，股價高位承壓

然而，引爆股價下跌的導火索，是AMD給出的第三季度業績指引。公司預計三季度營收約為130億美元，上下浮動3億美元。儘管中值顯著高於分析師平均預期的125.2億美元，但根據彙編數據，部分華爾街預估本就遠超130億美元，甚至最高看至140億美元。顯然，在AI投資熱情將股價推至年內翻倍的背景下，市場期待一份更具“爆炸性”的增長藍圖。

此外，AMD預計三季度調整後毛利率約為56%，基本符合預期。投資者擔心，PC市場疲軟、存儲芯片供應緊張和價格上漲等因素，可能對後續的利潤空間形成壓制。

財報顯示，涵蓋PC和遊戲主機的客户端與遊戲部門二季度收入同比增長6%至38.4億美元，而包含工業用途芯片的嵌入式業務則同比增長19%至9.77億美元。蘇姿豐坦言，儘管上半年PC市場表現好於預期，但仍預計下半年該市場將出現回落。

供應瓶頸與遠景展望

AMD同樣面臨着全行業性的供應束縛。其高度依賴全球最大芯片代工廠台積電，而後者緊張的先進封裝產能，已成為限制AMD AI芯片出貨量的關鍵瓶頸。

不過，公司高層對中長期前景相當樂觀。首席財務官Jean Hu表示，預計2026年下半年數據中心銷售將進一步加速，推動整體營收增長和盈利持續擴張。蘇姿豐更是明確預測，公司2027年數據中心收入將“再翻一番”，且在2026財年下半年，服務器收入將同比增長超過80%。在更早的7月，AMD已將全球半導體市場的總規模預期上調至2028年的2萬億美元，其中AI加速器市場將貢獻1.4萬億美元，較此前5000億美元的預測大幅上修。

蘇姿豐表示：“無論是加速器還是CPU，市場需求都遠超我們此前的預期。”

Emarketer分析師Jacob Bourne評價道：“AMD正從一家芯片挑戰者演變為AI基礎設施領域的競爭者。”但也因此，該公司與英偉達及超大規模雲商一樣，已進入一個需要用業績持續證明巨大AI投資能不斷轉化為加速回報的階段。

在當日的電話會上，分析師反覆追問實現2027年翻倍目標的詳細路徑，但蘇姿豐僅以增長最終可能“遠超100%”作為迴應，這或許也從側面折射出，在市場賦予其超高估值之後，AMD的每一步都必須走得比“亮眼”更加“耀眼”。

“具體數字不便透露，”但她同時指出，從長期來看，公司有望超越此前設定的年營收增長35%及每股收益20美元的目標。