智通財經APP獲悉，軟銀(SFTBY.US)已獲得一筆由其持有的美國人工智能(AI)巨頭OpenAI股份作為抵押的100億美元保證金貸款，這是該公司大舉押注AI領域過程中又一次重要融資行動。

軟銀在最新財務報告中表示，該公司週三與高盛、摩根大通、瑞穗證券美國有限責任公司、阿波羅全球融資有限責任公司以及三井住友銀行就該筆兩年期貸款達成協議。軟銀補充稱，上述金融機構是該貸款的牽頭安排行，公司計劃於本月提取這筆資金。

根據披露信息，軟銀將作為該筆借款的擔保方，而貸款資金將用於集團及其願景基金2期的一般企業用途。軟銀表示，在某些情況下，該貸款要求借款方追加現金抵押或提前償還貸款，例如OpenAI優先股價值出現大幅下跌時。

這筆保證金貸款是在軟銀此前為投資OpenAI獲得創紀錄的400億美元過橋貸款之後達成的。這筆過橋貸款在上個月進入更廣泛的銀團融資階段時，吸引了由21家新貸款機構組成的新融資羣體參與。

軟銀創始人孫正義已將公司的投資力量全面投入AI領域，希望通過長期投資獲得回報。但與此同時，這也提高了該公司的資產負債表槓桿水平，也使其投資組合暴露於AI交易的劇烈波動之中。

軟銀對OpenAI的總投資規模預計將在10月前達到接近650億美元。除了上述提及的這筆400億美元過橋貸款之外，軟銀還安排了一筆200億美元、以芯片設計公司Arm(ARM.US)股份作為抵押的保證金融資。

儘管軟銀成功以其持有的OpenAI股份為抵押籌借新貸款，但隨着投資者越來越擔憂債務水平上升以及公司最大規模投資項目未來回報存在不確定性，貸款機構對以非上市公司的股權作為抵押品正變得愈發謹慎。標普全球評級分析師Makiko Yoshimura此前表示：“我們認為Arm擁有穩健的信用狀況，但OpenAI則非常脆弱。它是一家初創公司，面臨着顯著的AI創新風險和異常激烈的競爭。”

軟銀為兑現其AI投資承諾而面臨的債務風險的一大變量還在於OpenAI本身。其首次公開募股的時間與估值如今正面臨來自資本市場的拷問和競爭對手的實質性挑戰。一方面，有報道稱，OpenAI正在尋求高達1萬億美元的IPO估值，較此前8520億美元的估值再度躍升，但媒體披露其上市計劃或已推遲至明年。另一方面，來自中國的競爭者正在用更低的成本提供性能相近的AI模型，這可能引發價格戰，進而壓縮OpenAI等前沿開發商的利潤空間，並衝擊為其提供算力的芯片需求。

除了對OpenAI的投資之外，軟銀同時還計劃投入54億美元收購ABB旗下機器人業務，並投入31億美元收購數字基礎設施投資公司DigitalBridge。

因此，市場正密切關注軟銀如何為其對AI的持續投資提供資金，這將成為該公司面臨的重大考驗，尤其是在該公司下半年有300億美元債務到期、且越來越依賴股票抵押貸款的情況下。AI產業仍處於高速投入階段，數據中心、電力、芯片等基礎設施資本開支不斷擴大。對於軟銀而言，未來挑戰在於如何將資產價值增長轉化為穩定現金流。