英偉達

微軟

智通財經APP注意到，英偉達(NVDA.US)正面臨日益加劇的擔憂：其對人工智能計算所用半導體市場的掌控力正在下滑。這種疑慮如今已體現在股市表現中。

這家芯片製造商的股價週二下跌2.6%，此前有報道暗示 Alphabet 公司的人工智能處理器正取得進展。自本月開盤以來，該股已下跌14%，市值蒸發超過7000億美元，因投資者對AI支出泡沫以及英偉達對OpenAI等同樣也是其客戶的初創公司進行循環投資日益感到擔憂。

該股週三盤前交易中繼續小幅下跌，看似將延續跌勢。此次暴跌使這家芯片製造商的預期市盈率降至25倍，低於本月開盤時的約34倍。

"英偉達的估值真正基於的是其將維持市場份額的理念，"50 Park Investments 的首席執行官亞當·薩漢表示。"如果它開始失去部分市場份額，那麼投資者將重新評估其增長前景以及應有的估值水平。"

該股目前比"七巨頭"指數便宜，該指數的市盈率約爲30倍，並且英偉達是該指數本月表現最差的成分股。然而，英偉達的收入和利潤增長遠超該集團其他成員(Alphabet、亞馬遜公司、蘋果公司、Meta Platforms Inc.、微軟公司和特斯拉公司)。

今年，英偉達收入預計將增長63%，而"七巨頭"中增長第二快的Meta預計爲21%。薩漢表示，這種增長水平使得該股"鑑於其未來潛力顯得相對低估"。

英偉達估值在拋售潮中暴跌

然而，華爾街似乎並不特別擔心英偉達的發展軌跡。數據顯示，對其下一財年的利潤預估較一週前上調了12%，在覆蓋該公司的80位分析師中，74位給予買入評級，僅有一位給予賣出評級。

即便是唯一的看空者——Seaport Global Securities 的傑伊·戈德堡——也在英偉達財報發佈後上調了他的預估。但他仍然持懷疑態度。

"英偉達的數據很好，我也上調了我的預估，"戈德堡說。"但供應限制開始緩解，一旦從供不應求轉向供過於求，那就是週期轉折點。我認爲這不會在三個月內發生，但我認爲2026年會出現這種情況。"

對於過去三年自OpenAI發佈ChatGPT以來一直關注英偉達崛起的投資者來說，競爭的出現並不意外。英偉達最大的客戶一直渴望能找到其高端AI加速器(單價可能超過3萬美元)的可行替代品。這些芯片佔據了Alphabet、Meta、微軟和亞馬遜AI相關資本支出的很大一部分，預計未來四個季度這些支出將超過4000億美元。

多年來，被英偉達視爲關鍵客戶的科技巨頭一直在博通等合作伙伴的幫助下開發自己的芯片。英偉達在AI芯片領域的頭號競爭對手超AMD預計，其AI業務到2027年將產生"數百億美元"的年收入。

然而，幾乎沒有跡象表明這些競爭正在侵蝕英偉達的銷售額。上週，英偉達預計本季度收入約爲650億美元，比華爾街的預期高出約30億美元，其中絕大部分來自AI芯片。在此之前，英偉達首席執行官黃仁勳上月預測，未來幾個季度將實現超過5000億美元的銷售額。

"我們對谷歌的成功感到高興——他們在AI方面取得了巨大進步，我們繼續向谷歌供貨，"英偉達發言人表示，這與公司在社交媒體平臺X上發佈的內容一致。"英偉達領先行業一代——它是唯一能在所有計算髮生的地方運行所有AI模型的平臺。與爲特定AI框架或功能設計的ASIC相比，英偉達提供更高的性能、多功能性和可替代性。"

對英偉達的看多者而言，在越來越多資源被投入計算基礎設施之際，英偉達遙遙領先於競爭對手的感覺，是他們相信公司前景依然光明的原因，即使對手正試圖削弱其地位。

"顯然，人們對增長放緩的擔憂正導致一些人動搖，"Chase Investment Counsel 的總裁兼投資組合經理彼得·圖茲表示，該公司將英偉達列爲繼Alphabet之後的第二大持倉。"然而，英偉達的增長仍然足夠強勁，我們完全可以將其視爲成長股。"

蘋果市值正在逼近英偉達

隨着iPhone製造商越來越接近重新奪回全球最具價值上市公司頭銜，蘋果公司的市值正逐漸逼近英偉達。