甲骨文

微軟

智通財經APP獲悉，隨着甲骨文(ORCL.US)本週三美股盤後將公佈財報，且其資本支出計劃備受關注，美國銀行表示，在支出方面，如今有了新的警長。美銀策略師Michael Hartnett 在一份報告中表示，“債券義警”如今已成爲“人工智能資本支出的新監管者”，他們正在釋放“放緩增長”的信號。

Hartnett 表示，投資者應關注那些積極採用人工智能技術的企業，而非那些只是花錢購買相關技術的企業，因爲信貸息差的擴大正在抑制企業的資本支出。

他補充道，像甲骨文、亞馬遜(AMZN.US)、微軟(MSFT.US)、Alphabet(GOOGL.US)以及Meta(META.US)這樣的超大型企業，其資本支出將從 2024 年的 50%現金支出(2400 億美元)躍升至 2026 年的 80%(5400 億美元)。

市場此前擔心甲骨文或將增發高達1000億美元的債務爲其AI雄心提供資金，利用衍生品保護甲骨文(ORCL.US)債務免於違約的成本已升至2008年全球金融危機以來的最高水平。摩根士丹利已考慮使用重大風險轉移(一種針對貸款損失的保險形式)來分散其與科技公司借款人相關的部分風險。

而數據顯示，包括甲骨文、Meta 和谷歌在內的科技巨頭爲其AI資本支出大規模發債，這推動2025年全球債券發行量超過6.46萬億美元。華爾街在準備向人工智能(AI)領域的巨頭們提供鉅額貸款的同時，也在努力設法保護自己免受其融資可能助長的任何泡沫的影響。

投資數額如此巨大，以至於發行人將不得不涉足幾乎所有主要債務市場。摩根大通指出，這些科技投資可能需要數年才能產生回報——如果最終真能有回報的話。這股AI投資熱潮已使一些貸款機構面臨過度風險敞口，因此他們正在使用一系列工具——信用衍生品、複雜債券和一些較新的金融產品——將承擔AI投資熱潮的風險轉移給其他投資者。

除了甲骨文之外，其他違約互換的價格也在攀升。上週四，一份保護微軟1000萬美元債務免於違約的五年期信用違約互換年化成本約爲3.4萬美元(即34個基點)，高於10月中旬的近2萬美元。

最新債務發行的巨大規模加劇了對衝保護緊迫性。作爲AI競賽融資的關鍵參與者，摩根士丹利已考慮通過一項稱爲“重大風險轉移(SRT)”的交易來剝離其部分數據中心風險敞口。這種交易可以爲銀行提供針對某個指定貸款組合中5%至15%部分的違約保護。SRT通常涉及出售一種稱爲信用關聯票據的債券，這些債券可能嵌入了與公司或貸款組合相關的信用衍生品。如果借款人違約，銀行可以獲得賠付以彌補損失。在此情況下，據報道，摩根士丹利已與潛在投資者就一項與AI基礎設施相關企業貸款組合掛鉤的SRT進行了初步談判。