蘋果

APP了解到，2025年伊始，蘋果公司(AAPL.US)市場表現備受矚目。高盛發布研報對其2025財年第一財季業績做出展望，稱該股將在短期承壓，但將在年中呈現向好態勢。在複雜市場環境下，蘋果未來或將面臨挑戰與危機並存的局面。

高盛預計蘋果Q1營收將達1242億美元，市場普遍預期爲 1248 億美元，該行預計每股收益爲2.35美元，與 FactSet普遍預期的2.35美元一致。其中，iPhone業務作爲蘋果的核心支柱，預計在2025財年第一財季營收同比增長1%。

蘋果目前正面臨着嚴峻挑戰。中國智能手機市場競爭日益激烈，多個本土品牌崛起並侵蝕市場份額。根據 IDC 的數據，iPhone出貨量的同比下降部分是由于來自中國廠商的競爭，包括小米、OPPO、vivo、榮耀、華爲、聯想、傳音、TCL 和中興，這些廠商在該季度的出貨量占比達到 56%。

盡管與國際數據公司(IDC)數據一致，高盛也預計出貨量同比下降4%，但憑借平均銷售價格(ASP)5%的同比增長，仍足以抵消出貨量下降影響並維持營收正向增長。這一定程度反映出蘋果在高端市場的強勁號召力。Canalys 指出，蘋果在 2024 年的增長主要得益于亞太地區渠道覆蓋範圍的擴大，尤其專注于印度和東南亞地區。

盡管面臨威脅，但該行對2026 財年 iPhone的加速增長仍抱有信心。iPhone 17/18的推出預計將帶來一系列創新性的産品特性，如更先進的攝像頭技術、更強大的芯片性能以及可能的外觀設計變革等，這些都將激發消費者的購買欲望。此外蘋果智能(Apple Intelligence)更爲強大的功能，以及在新市場的持續推廣也將使其受益。

此外，該行認爲，服務業務的增長勢頭有望延續，隨着 2025 財年第一財季應用商店支出預計增長 15%，疊加蘋果各項服務廣闊的拓展空間，其有望繼續保持兩位數的複合增長。

從市場情緒來看，截至2025年1月22日，蘋果股票年初至今累計下跌11%，或將創下自 2022 年 12 月以來最差的月度表現。此前，蘋果股票表現均優于季節性趨勢，例如 2024 年 11 月上漲 5%，2024 年 12 月上漲 6%。

不過，高盛認爲，市場情緒有望在年中改善，這也是該股的季節性強勢期。屆時，市場關注點將從對蘋果智能對 iPhone 需求影響有限以及中國市場競爭的擔憂，轉向對 2025 年全球開發者大會(WWDC 2025)上蘋果智能新功能、2025 年春季新 Mac、iPad 和 iPhone SE 産品發布，以及 2025 年秋季 / 2026 年 iPhone 17/18 新産品功能的關注。

高盛對蘋果公司(AAPL)的評級爲 “買入”，12個月目標價爲280美元，該行稱，“我們認爲市場對其産品營收增長放緩的關注，掩蓋了蘋果生態系統的強大實力以及相關營收的穩定性和可預測性。”

高盛表示，蘋果的品牌忠誠度帶來了不斷增長的用戶基數，通過減少客戶流失、降低新産品和服務(如 Apple TV +、Apple Fitness、Apple Watch)推出時的獲客成本，以及鼓勵重複購買(如手機更新換代升級)，爲蘋果的營收增長提供了保障。