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全球企業軟件巨頭SAP(SAP.US)將于1月28日公布2024年第四季度財報，市場普遍預期其業績將受益于雲業務的強勁增長。德銀最新研報重申對SAP的“買入”評級，並將目標價由240歐元大幅上調至300歐元，同時指出在看漲情形下目標價可達400歐元，顯示出對SAP未來發展的強烈信心。

德銀看好SAP雲計算轉型與AI戰略，預計營收增速將加速

德銀認爲，SAP的營收增速（按固定彙率計算）有望從2024年的不到10%加速至2027年的12%-15%，這主要得益于其傳統ERP客戶群向雲計算的加速遷移。德銀特別指出，SAP的人工智能(AI)戰略，尤其是其“Joule”平台，爲客戶提供自動化業務流程、實時洞察和自然語言交互等優勢，這些功能僅在雲端可用，從而激勵客戶從本地部署轉向雲端。

“胡蘿蔔加大棒”策略加速雲端遷移，中端市場與AI成未來重點

德銀指出，SAP強大的AI路線圖以及傳統的ECC系統(EHP7)的運維截止日期（2027年底）爲客戶創造了一個“胡蘿蔔加大棒”的局面，這可能會加速客戶向雲端的遷移。該行預計，大部分傳統ERP客戶將在未來幾年遷移到雲端。

此外，SAP一直專注于擴大其在中端市場的影響力，更加強調合作夥伴生態系統，並通過授權合作夥伴瞄准中端市場業務，挖掘高利潤銷售渠道。同時，SAP還積極將人工智能集成到其産品套件中，預計商業人工智能將在推動雲ERP套件收入方面發揮關鍵作用。去年第叁季度，大約30%的SAP雲交易包括人工智能用例。

投資價值凸顯，目標價上調至300歐元

德銀對SAP的樂觀預期基于其雲計算轉型的加速、AI戰略的推進以及中端市場的拓展。隨着SAP持續受益于雲計算和AI趨勢，其投資價值日益凸顯，目標價的上調也反映了市場對其未來發展的信心。投資者可密切關注SAP即將公布的財報，以及其在雲計算和AI領域的進一步進展。

財報前瞻：雲業務穩定增長，AI成關鍵驅動力

華爾街分析師預計，SAP Q4營收將同比增長5.9%至96.6億美元，每股收益預計爲1.33美元。分析師預計，SAP的業績將受益于其雲業務的穩定勢頭。該公司此前預計，2024年雲計算營收將在170-173億歐元之間，按固定彙率計算同比增長24%-27%；雲計算及軟件營收將在295-298億歐元之間，按固定彙率計算同比增長10%-11%。