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摩根大通近日發布美股硬件與網絡行業研究報告，對部分非周期性公司進行了分析，看好思科(CSCO.US)和Keysight Technologies(KEYS.US)。

具體而言，摩根大通予Ciena(CIEN.US)“中性”評級。Ciena在長距離光連接市場的份額較高，並致力于拓展短距離應用份額。不過，摩根大通認爲，數據中心業務短期內難有明顯進展，近期增長將更依賴可插拔産品。

摩根大通更看好思科，予“增持”評級。思科2025財年的營收增長目標並不依賴于美國聯邦業務恢複正常。大型企業客戶積極推動思科企業業務的發展，因爲它們擁有進行重大基礎設施升級的財務資源。相比之下，中小型企業客戶面臨更多的不確定性，這限制了它們投資大項目和適應市場變化的能力。此外，思科鼓勵客戶采取積極措施應對潛在的關稅，主動進行需求規劃並增加庫存。思科指出，各産品類別的總體支出仍然參差不齊，客戶優先考慮在數據中心和遠程工作連接等關鍵領域的支出，而不是SD-WAN等不那麽重要的領域。思科的定價在行業中一直具有競爭力，目前的動態仍在可控範圍內。

摩根大通未予慧與科技(HPE.US)評級。Blackwell産品早期采用者可能是雲服務提供商和模型構建商，與企業客戶相比，這些客戶的利潤率通常較低。慧與科技承認在AI服務器業務方面起步較慢，不過該公司最近在計算和液體冷卻方面開始取得成果，傳統服務器需求也持續向好。

最後，摩根大通予Keysight“增持”評級。盡管汽車和通用電子業務表現疲軟，但半導體業務卻出現了複蘇的迹象。在有線業務的強勢帶動下，預計Keysight商業通信業務的營收將出現增長，未來可能超過無線業務。核心業務的訂單趨勢將意味着第一財季訂單總量環比持平。此外，美國的出口限制曆來給公司的營收增長帶來100-200個基點的不利影響。