蘋果

智通財經APP注意到，今年早些時候，蘋果(AAPL.US)的股票曾遭受重創，原因是這家 iPhone 製造商因缺乏人工智能戰略而面臨反覆的批評。但隨着 AI 交易面臨越來越多的審視，這種猶豫已從一個弱點轉變爲一個優勢——這正體現在股市上。

在2025年上半年，蘋果是"美股七巨頭"中表現第二差的股票，截至6月底其股價暴跌了18%。但自那以後，情況發生了逆轉，蘋果股價飆升了35%，而Meta平臺和微軟等人工智能寵兒的股價已陷入下跌，甚至連英偉達的表現也相形見絀。同期，標普500指數上漲了10%，科技股權重較高的納斯達克100指數上漲了13%。

持有蘋果股票的Needham Aggressive Growth Fund的基金經理約翰·巴爾表示："當所有同行都朝着相反的方向發展時，他們能保持頭腦清醒並控制支出，這非常了不起。"

自6月底以來，蘋果公司的表現優於標普500指數和英偉達

結果是，蘋果目前的市值已達到 4.1 萬億美元，在標普 500 指數中的權重位居第二，超越了微軟，並正逼近英偉達。這一轉變反映了市場對大型科技公司投入數千億美元進行 AI 研發的質疑，以及蘋果在技術成熟後用於大規模使用時最終將受益的定位。

Glenview Trust Company 首席投資官比爾·斯通持有蘋果，並將其視爲“有點反 AI 的持倉”。他表示：“雖然隨着時間推移，他們肯定會把更多 AI 整合到手機中，但蘋果避免了 AI 軍備競賽以及隨之而來的鉅額資本支出。”

當然，這次上漲使得蘋果的股價達到了很長一段時間以來的高點。該股目前的交易價格約爲未來 12 個月預期收益的 33 倍，這是在過去 15 年中僅出現過幾次的水平，最高點是 2020 年 9 月的 35 倍。該股在這段時間的平均市盈率不到 19 倍。蘋果現在是“七巨頭”指數中第二貴的股票，僅次於特斯拉驚人的 203 倍遠期市盈率。

研究公司 MoffettNathanson 的聯合創始人克雷格·莫菲特表示：“很難看出該股如何能繼續以這種水平復合增長價值，從而使其成爲一個具有吸引力的切入點。” 他補充道：“顯而易見的問題是，投資者是否爲蘋果的防禦性支付了過高的價格?我們認爲是這樣。”

值得注意的是，沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋在第三季度減持了 15% 的蘋果股份，同時建立了對最新的熱門 AI 概念股 Alphabet (GOOGL.US)的倉位。然而，按市值計算，蘋果仍然是伯克希爾股票投資組合中的最大持倉。

從技術角度來看，BTIG 首席市場技術分析師喬納森·克林斯基在上週給客戶的一份報告中寫道，基於其超出 200 日移動平均線的程度，蘋果的股價似乎“準備下跌，尤其是在我們展望一月時”。但他認爲，“蘋果的長期趨勢仍然無疑是看漲的。”

隨着對 AI 的質疑聲越來越大，投資者對蘋果的熱情背後的邏輯很容易理解。隨着這項技術進入主流並變得有利可圖，數百萬用戶可能會通過蘋果產品訪問它，從而推動對其設備的需求並加速其高利潤的服務業務發展。

此外，在華爾街對投入 AI 研發的鉅額資本支出感到不安之際，蘋果在沒有進行所有這些支出的情況下已經佔據了有利地位。

莫菲特說：“這隻股票很貴，但蘋果的消費特許經營權是不可動搖的。” 他補充道：“在一個人們對 AI 是否是泡沫存在真實擔憂的時候，蘋果被認爲是安全的避風港，這是可以理解的。”