特斯拉

Mobileye Global, Inc. Class A

雖然中美兩國在高科技領域的競爭之勢日益加劇，但隨着智能化駕駛浪潮席卷全球，且在人工智能(AI)催化之下的電動汽車智駕領域中國可謂處于全球最頂尖行列，近期市場出現這樣一種觀點：中美兩國在電動汽車領域的技術合作可能將步入加速階段。

華爾街金融巨頭摩根士丹利(以下簡稱“大摩”)近日發布最新研報稱，非常看好中美兩國在電動汽車領域展開合作，該機構表示，中美汽車産業關系可能已度過最低谷，盡管國家競爭持續，但預計華盛頓與北京將圍繞電動汽車技術不斷探索合作領域。

大摩在研報中表示，電動汽車(EV)是AI大腦的物理接口，並且隨着汽車行業從“無連接的輪上鐵盒”向AI賦能的AI代理路徑加速演進，全球汽車市場結構、供應鏈構成以及監管環境正經曆深刻變革。“斷言中美EV(電動汽車)市場將完全割裂爲時尚早，我們與西方世界的車企高管的討論表明，與中國車企合作具有必要性。多數共識認爲，在保障各自國家安全利益的前提下存在合作路徑，這場重磅合作可能即將拉開帷幕。”

基于中美兩國的電動汽車相關企業技術合作預期，大摩尤其看好具備中國業務敞口的美國電動汽車公司業績以及股價前景，比如看漲特斯拉(TSLA.US)，主要基于特斯拉憑借在智駕領域所具備的獨家優勢，尤其是當特斯拉與中國科技企業完成雲端訓練數據存儲合作、國內智能駕駛測繪數據庫合作等敏感技術方面的合規化合作之後，“完整版特斯拉FSD”進入中國市場後有望進一步提升特斯拉相對于衆多具備智駕技術的廉價中國車型的競爭力，進而提振中國市場需求。

大摩看漲Mobileye Global(MBLY.US)則基于這家聚焦自動駕駛的公司在中國長期以來的自動駕駛業務敞口，繼續看漲Lear Corporation(LEA.US)、福特、通用汽車以及法拉利(RACE.US)則基于這些車企與中國車企在智能駕駛、電動汽車制造以及電動汽車供應鏈方面的深度合作帶來的愈發樂觀的營收前景展望。

比亞迪“天神之眼”開啓智駕平權，中國智駕領先世界

中國造車巨頭比亞迪在2月放出智能駕駛“超級大招”——“天神之眼”高階智駕系統之後，特斯拉以及美國叁大傳統汽車巨頭——福特汽車、通用汽車以及斯特蘭蒂斯(Stellantis)在智能駕駛賽道，尤其是在其重要市場中國所面臨的智能駕駛競爭進一步加大。大摩表示，從基于人工智能的智能駕駛技術以及全球最高效的電動汽車制造鏈而言，中國可能已贏得經濟型電動汽車競賽。

相比于在中國市場智駕能力不及北美市場的增強版自動輔助駕駛(Enhanced Autopilot，即EAP)，並且搭載EAP的特斯拉‌Model系列售價超過20萬人民幣，比亞迪堪稱徹底打破“智駕等于高價”的電動汽車競爭格局。特斯拉EAP系統與包括“蔚小理”在內的中國智駕市場上的衆多電動汽車新勢力智駕系統相比並不具備性價比優勢。

汽車市場“智駕等于高價”的格局，正在被比亞迪打破。比亞迪近日在一場以“智駕平權”爲基調的重要發布會上，官宣了10萬級以上車型將全系標配天神之眼高階智駕，甚至起售價7萬元左右的海鷗等車型都將搭載天神之眼。比亞迪“天神之眼”，可謂全面開啓全民智駕時代。

據了解，2月10日晚間，比亞迪高階智駕系統“天神之眼”震撼發布，分爲叁個版本，其中叁激光版本主要搭載于仰望車型。比亞迪董事長王傳福表示，天神之眼高階智駕可實現全程高速0接管。比亞迪全系共21款車型將搭載天神之眼高階智駕，20萬級、15萬級、10萬級車型全系標配，10萬以下車型將多數搭載。

首批搭載“天神之眼”的人工智能高階智駕的21款車型同步上市，比亞迪官方喊出“加量不加價”。值得注意的是，比亞迪旗下最便宜的車型海鷗也將搭載高階智駕，比亞迪率先將智駕推廣至7萬級A00級小車，對于國內車市來說，尤其是對于致力于將FSD引入中國，但是售價高得多的特斯拉來說，無疑相當于放了一枚“超級核彈”。

這也是爲何華爾街金融巨頭摩根士丹利在全程看完比亞迪“天神之眼”發布會後，感慨留給美國底特律造車叁巨頭，以及電動汽車領導特斯拉的對于“全民智駕”的反應時間不多了。雖然在特朗普政府主導的“制造業回流美國”政策基調之下底特律叁巨頭——即福特汽車、通用汽車以及斯特蘭蒂斯(Stellantis)在美國汽車市場的份額有望繼續穩固，但是這叁大巨頭在重要市場之一中國的銷量或將被比亞迪領軍的電動汽車勢力持續蠶食，進而不斷拉低這叁大車企的市值。畢竟售價10萬人民幣左右且搭載智能駕駛系統，對于多數中國消費者來說具有非常大的吸引力。

大摩看好美國車企與中國電動汽車企業合作前景

大摩分析師團隊表示，生成式AI正在加劇傳統車企與電動汽車造車新勢力之間的人工智能技術鴻溝，將成爲全球汽車行業結構和汽車行業商業模式變革的關鍵催化劑。

大摩在研究報告中表示，在剛剛過去的四季度財報電話會上，以底特律“叁巨頭”(通用汽車、福特與斯特蘭蒂斯)爲首的美國傳統車企對基于人工智能算法的智能駕駛車輛方面的討論較少，表明他們在這一領域的進展相對緩慢。大摩的這份報告還提及，比亞迪發布的“天神之眼”智駕技術，或許將是全球自動駕駛領域的“DeepSeek震撼世界時刻”。

因此，中國電動汽車企業在“低成本電動汽車制造”以及“電動汽車智能駕駛”方面的絕對領先優勢，可能吸引通用汽車以及福特、斯特蘭蒂(Stellantis)與中國電動汽車領軍者們合作建造汽車工廠或者全面基于中國電動汽車公司的智能駕駛系統，進而幫助這些美國傳統車企在電動汽車市場規模無比龐大的中國市場斬獲更多市場份額。

大摩分析團隊表示，盡管短期美國電動汽車銷售額受到特朗普政策/關稅的負面驅動，但是該機構認爲這只是2027-2030年電動汽車采用率階梯式上升前的短暫停頓。“電動汽車(EV)是AI大腦的物理接口。在我們看來，AI正推動自動駕駛全速前進，從而加速EV商業化進程。美國將保持燃油車保護堡壘的觀點存在根本缺陷。此外，實現車輛可負擔性——即目標：售價<2萬美元、續航>300英裏、快充、先進ADAS、奧迪級體驗的‘終極汽車答案’，很可能來自EV，而不是燃油車”。

大摩認爲，美國電動汽車(EV)普及必然涉及中國元素，盡管預計EV深度滲透美國市場將經曆利益博弈與保護主義措施周期，但最終仍需通過中國電池/EV合作夥伴的"入口"推動美國EV普及，特斯拉則非常有可能在承接中國BEV制造技術本土化方面發揮關鍵作用。大摩還認爲，美國傳統車企通過爲中國車企提供西方市場“入口”，同時幫助處置在華潛在的擱淺資産(或重新利用)作爲回報，中國車企或可反哺美國傳統車企實施更高效的EV戰略。