勞氏

家得寶

美國室內裝飾産品零售商勞氏 (LOW.US)當地時間周叁發布的最新財報與業績展望顯示，該公司預測的年度銷售額與每股收益與最大競爭對手家得寶(HD.US)前一日公布的疲軟預測基本一致，暗示在美聯儲長期維系高利率壓制下以及通脹持續高企導致中低收入消費者愈發聚焦非必需消費品，家裝行業低迷態勢將在2025年持續。

雖然業績展望疲軟，但是這家總部位于美國北卡羅來納州莫裏斯維爾的家居産品零售商股價在美股盤前上漲3%，主要因該公司第四季度的同店可比銷售額意外實現增長0.2%，相比之下華爾街分析師平均預期爲下降2%，飓風肆虐過後，相關需求激增成爲關鍵的家居産品需求推力，比如消費者們對于水罐、地板重新改造、發電機和各類清潔用品的需求。

過去兩年間，美國國內的高抵押貸款利率、房價持續攀升以及高額的再融資成本抑制家居改善與裝修需求，導致家裝行業市場萎靡，需求急劇放緩。

周二公布的經濟數據顯示，美國2月消費者信心創叁年半以來最大幅度惡化，進一步印證美國民衆們對于特朗普政府關稅政策潛在經濟影響的擔憂情緒加深。疊加消費者通脹預期也在持續惡化，這些最新經濟數據，疊加CPI與PPI均顯示美國通脹卷土重來，且美國經濟“滯脹”的可能性越來越大，無疑使得消費者們對于美國家居産品以及所有非必需消費品的需求持續惡化。

2月份美國經濟擴張步伐卻放緩至接近停滯水平。美國綜合PMI從1月份的52.7降至50.4，創17個月以來的新低，更加悲觀的數據在于，對于美國經濟而言至關重要的龐大服務業活動兩年多首次出現萎縮，服務業PMI初值49.7，進入收縮區間，顯著低于1月的52.9，創2023年1月以來新低。

通脹方面，1月CPI與PPI均超預期，美國消費者們的長期通脹預期甚至升至近30年來的最高水平。密歇根大學最新公布的2月份通脹預期顯示，美國消費者們5年期-10年期的通脹預期終值3.5%，創2021年5月份以來最大環比升幅，並創1995年以來新高，受訪者們普遍擔心特朗普上調關稅將導致物價上漲，這些都是美國經濟“滯脹”預期近日大幅升溫的核心邏輯。

在美國經濟陷入“滯脹”預期的不利宏觀環境下，這家零售商表示，地板以及廚房和浴室改造等DIY自建改造項目近期面臨銷售額壓力，而這些項目約占其年營收規模的大約70%。截至1月31日的季度業績顯示，專業承包商需求回升部分抵消了DIY消費者支出持續疲軟，但全年指引暗示業績修複動能尚未穩固。

最新公布的業績預期方面，勞氏預計2025財年全年的同店可比銷售額將持平至僅僅增長1%，相比之下華爾街分析師普遍預期爲增長1.13%，勞氏預測2025財年全年的每股收益區間爲12.15-12.40美元，低于分析師們普遍預期的12.49美元。盡管季度數據逆勢上揚，但謹慎的年度展望仍暴露家裝行業結構性的銷售額壓力。