Palantir Technologies Inc. Class A

智通財經APP獲悉，根據VandaTrack的數據，今年以來截至12月8日，散戶投資者已向Palantir Technologies(PLTR.US)這隻股票投入近80億美元。這一數字較上年增長逾80%，較2023年更是暴增超過400%。近幾年在人工智能(AI)熱潮推動下取得的驚人漲幅，使這隻股票無可爭議地成爲散戶投資世界的明星——儘管華爾街始終對其估值心存疑慮。

Vanda的數據顯示，Palantir有望成爲今年淨買入金額排名第五的證券，僅次於特斯拉(TSLA.US)、英偉達(NVDA.US)等超大市值股票，以及追蹤整個美國股市基準的SPDR標普500ETF(SPY)等熱門交易型基金。

Vanda負責追蹤散戶資金流向的副研究主管Viraj Patel表示：“表現非常亮眼。Palantir某種程度上已經被納入了那批AI科技‘門面擔當’的行列。”

“瘋狂”的商業模式

隨着股價騰飛，Palantir贏得了大量散戶投資者的青睞。其股價在2025年迄今已累計上漲逾150%，有望連續第三年實現三位數漲幅。過去三年裏，該股累計暴漲近3000%，遠遠跑贏同期上漲約80%的標普500指數，以及上漲逾120%的以科技股爲主的納斯達克綜合指數。

自2020年上市以來，由於同時爲公共部門和私營機構提供服務，Palantir一直被視爲一家頗爲神祕的企業。從表面上看，Palantir幫助政府和大型企業整理、管理數據。除了被視爲AI採用浪潮的受益者外，在特朗普政府強調提升聯邦政府效率和加強國家防務的政策取向下，該公司也被認爲是潛在贏家。

專注於軟件領域的投資銀行家Paxton Earl表示：“過去一段時間大家總愛開玩笑說，‘Palantir到底是幹什麼的?’。”爲了更好地理解這家公司，他開始研讀監管文件。深入瞭解之後，他回憶自己當時的想法是：“這其實是一門非常瘋狂的生意，而且真的很棒。”

通過研究，Paxton Earl發現Palantir的營收結構比他最初預期的更爲多元，並不僅僅依賴軍事業務。此外，這位23歲的年輕投資者還發現，Palantir的客戶中包括他熟悉的面向消費者的品牌，例如法拉利(RACE.US)和溫迪漢堡(WEN.US)。

Paxton Earl表示，在11月初該公司發佈第三季度財報後，他又買入了更多股票。當月，隨着投資者因估值擔憂拋售AI概念股，Palantir股價暴跌16%，創下兩年多來最差的單月表現。

華爾街普遍將這輪下跌歸因於獲利回吐以及對AI交易整體健康狀況的擔憂。Vanda的數據顯示，Palantir的散戶買盤主要集中在今年前九個月，隨後隨着AI泡沫擔憂升溫，投資者開始對該交易產生疑問，買入力度有所降溫。

散戶的“浪漫情結”

Palantir一直在刻意吸引像Paxton Earl這樣的個人交易者。雖然其他知名公司通常將財報電話會議的問答環節留給華爾街分析師或記者，但Palantir也接受散戶投資者的提問。在去年年底分享的一段年度視頻中，該公司首席執行官Alex Karp甚至在滑雪道上公開向這些小股東致謝。他當時表示：“我對所有願意投入時間和機會、並且有勇氣跳出那些陳腐、老舊、僵化套話的個人投資者，心懷無比感激。”

這隻股票也成爲Reddit熱門論壇WallStreetBets上的焦點。根據“迷因股”追蹤公司Breakout Point的數據，在2025年的多個交易日中，Palantir是該論壇提及次數最多的股票。

Breakout Point董事總經理Ivan Ćosović表示：“Palantir一直是WallStreetBets長期以來的‘戀愛對象’，他們非常喜歡它。”

當然，社交媒體上的討論並非全是正面聲音。一些投資類內容創作者質疑，鑑於Palantir與戰爭技術的關聯以及其與美國移民與海關執法局(ICE)的合作關係，是否在道德上適合持有該公司股票。

大資金的猶豫

與普通散戶的熱情相比，華爾街並未同樣積極跟進。根據LSEG的統計，分析師給出的平均評級爲“持有”，其中不少人都提到了對估值水平的擔憂。

D.A. Davidson技術研究主管Gil Luria表示，Palantir的估值使其股票對機構客戶而言“根本無法下手”。目前該股的市盈率約爲過去12個月收益的450倍，而標普500指數的平均水平僅接近28倍。

另一方面，Gil Luria認爲，散戶投資者可能對Palantir“雄心勃勃”的使命印象深刻，即在美國防務中發揮作用。此外，這些普通投資者也很可能被Alex Karp本人所吸引。Gil Luria表示，Alex Karp在推銷公司願景方面的能力，與特斯拉CEO埃隆·馬斯克頗爲相似，但爭議性要小得多。

Gil Luria還指出，Palantir讓人聯想到十年前的特斯拉，當時這家車企正描繪一個以電動車爲核心的未來。過去十年裏，特斯拉股價累計上漲約3000%，而同期標普500指數漲幅超過230%。

問題在於，十年前押中特斯拉的那批散戶，這一次是否又將在Palantir身上再次被證明是對的。Gil Luria表示，過去幾年Palantir的盈利表現總體相當強勁。今年8月發佈的第二季度財報中，該公司業績不僅超出華爾街預期，還在AI熱潮推動下上調了全年業績指引。這讓他開始重新思考，儘管估值高企，是否仍值得買入該股。

Gil Luria表示：“即便是我們這些最憤世嫉俗、最老派、最古板的華爾街分析師，也被其成功程度所震驚。這種成功如此驚人，以至於我不得不重新審視自己過去所認知的一切。”

由《大空頭》原型人物Michael Burry掌舵、現已註銷登記的Scion Asset Management，在第三季度披露了對Palantir以及另一隻AI明星股英偉達的做空押注。Alex Karp表示，Michael Burry的這一舉動“簡直瘋狂得離譜”。

估值過高，還是命中註定?

散戶投資者並未因機構投資者的謹慎態度而卻步。正如Breakout Point的Ivan Ćosović所說，在Michael Burry眼中是“估值過高”，在WallStreetBets看來卻是“命中註定”。

今年以來，Palantir的股價波動不小，多次在單個交易日內下跌超過10%。但對持有該股的散戶投資者而言，這些波動反而提供了以更低價格買入他們所堅信的這家公司的機會。有投資者表示，“你會慢慢對價格波動有點麻木”，並計劃在下一次大幅回調時再買入數千美元的股票，“我就是有那種信念，覺得它最終一定會表現得很好”。