迪士尼

巴里克黃金

1. 5月7日(周叁)美股盤前，美股叁大股指期貨齊漲。截至發稿，道指期貨漲0.68%，標普500指數期貨漲0.60%，納指期貨漲0.61%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.01%，英國富時100指數跌0.38%，法國CAC40指數跌0.59%，歐洲斯托克50指數跌0.25%。

3. 截至發稿，WTI原油漲0.85%，報59.59美元/桶。布倫特原油漲0.63%，報62.54美元/桶。

市場消息

美聯儲利率決議倒計時，高盛預計年內還會降息3次。高盛預測，美聯儲未來幾個月可能降息叁次，分別在7月、9月和10月，總共降息75個基點。此舉旨在平衡近期美國關稅措施引發的通脹和就業風險。高盛在報告中表示，盡管經濟調查顯示前景日益悲觀，但預計美聯儲將等待勞動力市場出現強勁而明確的信號後再采取任何貨幣舉措。報告指出，實際數據通常需要大約叁個月的時間才能反映出明顯的惡化，而這種惡化尚未發生。

寬松步伐驟緩!全球央行觀望情緒濃厚，市場目光聚焦美聯儲。隨着貿易緊張局勢升級導致經濟增長與通脹前景不確定性加劇，4月全球主要央行的降息熱潮明顯降溫。在十大交易貨幣所屬央行中，僅有兩家(歐洲央行和新西蘭聯儲)在4月議息會議上實施降息，合計降幅50個基點。澳大利亞、日本和加拿大央行維持基准利率不變，而瑞典、瑞士、挪威、英國和美國央行4月未舉行議息會議。相比之下，今年2月十國集團央行中曾有半數實施降息。目前市場焦點轉向將于當地時間周叁結束議息會議的美聯儲。

“解放日”變“凍結日”!關稅致全球並購交易量創20年來新低。特朗普將4月2日稱爲“解放日”，但全面的關稅導致全球市場下滑，從Chime到StubHub的首席執行官們取消了計劃中的首次公開募股(IPO)。銀行家們原本預計，在親商的特朗普領導下，2025年將是並購的豐收年。但在他的關稅計劃引發全球貿易戰後，全球範圍內的協議簽署量急劇下降，4月份降至2330筆，是2005年2月以來的最低水平，比曆史月平均水平低34%。而在全球最大的並購市場美國，上個月僅達成了555筆交易，爲2009年5月以來的最低水平。

亞洲或掀2.5萬億美元抛售潮，美元霸權遭遇“雪崩式”挑戰?Eurizon SLJ Capital首席經濟學家斯蒂芬·任(Stephen Jen)最新警告，隨着亞洲國家加速調整外彙儲備結構，美元可能面臨高達2.5萬億美元的“雪崩式”抛售壓力。這家資管機構在周叁發布的報告中指出，亞洲出口商與投資者長期積累的巨額美元頭寸，正因美國貿易政策轉向與彙率波動風險加劇而面臨瓦解風險。報告分析稱，過去數十年間，亞洲經濟體憑借對美貿易順差積累了規模龐大的美元資産。以中國大陸、中國台灣、馬來西亞、越南爲代表的出口導向型經濟體，其央行及機構投資者持有的美元儲備可能達到2.5萬億美元量級。

巴菲特放話“將長期持有”後，日本五大商社股價上漲。在巴菲特表示他預計伯克希爾哈撒韋公司(BRK.A.US)將持有日本貿易公司的投資50年或更長時間後，日本商社的股價上漲。叁菱公司、丸紅公司、叁井物産公司、伊藤忠商事株式會社和住友商事株式會社周叁在東京股市的漲幅均至少爲3.1%。一項衡量批發貿易行業的指標是東證指數上漲的最大貢獻者，該指數上漲2.5%。當在股東大會上被問及日本央行加息的願望是否會阻止伯克希爾在日本進一步投資或獲利了結時，巴菲特說：“日本投資正合我們的胃口。”

個股消息

優步(UBER.US)Q1財報不及預期但，網約車增速放緩抵消外賣業務增長。優步科技2025年第一季度財報總訂單量爲428億美元，低于分析師預期的431億美元;營收與調整後營業利潤均錄得115億美元，同樣不及市場預期。盡管攤薄後每股收益達83美分，但主要源于對其他公司股權的重新估值收益。網約車業務增長顯著放緩，按固定彙率計算的預訂量增速從上一季度的24%降至20%，公司歸因于美元走強對巴西、墨西哥等市場的彙率拖累及外部因素。配送部門表現超預期，但未能完全抵消出行業務疲軟。公司預計第二季度總訂單量將達457.5億至472.5億美元(中值高于預期的458億美元)，並上調調整後EBITDA指引。

迪士尼(DIS.US)全年盈利預期翻倍，流媒體業務持續盈利。迪士尼2025財年第二財季調整後每股收益達1.45美元，同比激增20%，遠超市場預期的1.20美元;營收同比增長7%至236億美元，同樣高于預期。公司全年調整後每股收益預期由此前預測的增幅大幅上調至16%，達5.75美元，超出分析師預期的5.44美元。流媒體業務表現亮眼，Disney+訂閱用戶預計第叁季度持續環比增長，直接面向消費者部門連續第四季度盈利，全年盈利目標鎖定10億美元。主題公園與度假村業務受益于客流量增長及新遊輪投入運營，推動"迪士尼體驗"部門營收攀升。影視部門雖面臨部分新片票房疲軟，但《海洋奇緣2》和《獅子王2》的持續熱映有效對沖風險。

金價飙升，巴裏克黃金(GOLD.US)季度利潤超出預期。巴裏克黃金第一季黃金産量達到75.8萬盎司，達到預期上限。財報顯示，巴裏克黃金一季度營收31.3 億美元，同比增長 13.8%，複合市場預期;調整後每股收益爲0.35美元，高于市場預期的0.30美元。2025 年第一季度，黃金價格飙升至每盎司 3100 美元以上，原因是關稅不確定性加劇，導致通脹加劇，影響全球經濟增長，導致避險需求上升。

諾和諾德(NVO.US)Q1業績好壞參半，競爭壓力加劇之際下調全年業績指引。諾和諾德Q1淨銷售額爲780.87億丹麥克朗，同比增長19%，不及分析師平均預期的787億丹麥克朗。經營利潤爲387.91億丹麥克朗，同比增長22%，高于分析師平均預期的371.2億丹麥克朗。淨利潤爲290.34億丹麥克朗，同比增長14%。值得注意的是，在第一季度，減肥藥物Wegovy的銷售額爲173.60億丹麥克朗，同比增長85%，但不及分析師平均預期的185億丹麥克朗;糖尿病藥物Ozempic的銷售額爲327.21億丹麥克朗，同比增長18%，略高于分析師平均預期的320.1億丹麥克朗。

AI服務器需求“亮紅燈”，超微電腦(SMCI.US)Q3業績及指引令人失望。超微電腦Q3不包括部分項目的每股收益爲0.31美元;銷售額爲46億美元，不及市場預期，而部分分析師在該公司上周發布初步業績後已經下調了預期。超微電腦還預計，截至6月份的第四財季銷售額將達到56億至64億美元，不包括部分項目的每股收益爲0.4至0.5美元。分析師平均預計該公司Q4銷售額爲65.9億美元，每股收益爲0.64美元。糟糕的預測和業績令超微電腦的投資者感到擔憂，該公司將客戶推遲采購計劃列爲業績不及預期的原因。

AMD(AMD.US)Q1業績超預期，警告對華芯片銷售限制將導致全年營收損失15億美元。AMD Q1營收同比增長36%至74億美元，好于分析師平均預期的71.2億美元;調整後的每股收益爲0.96美元，好于分析師平均預期的0.94美元。按部門劃分，數據中心部門營收同比增長57%至37億美元，主要受AMD EPY CPU和AMD Instinc GPU銷售增長的推動，好于分析師平均預期的36.6億美元。客戶端和遊戲部門營收同比增長28%，至29億美元。由于終端市場需求仍然喜憂參半，嵌入式部門營收同比下降3%，至8.23億美元。AMD在數據中心芯片這一利潤豐厚的市場持續取得進展，從英特爾(INTC.US)手中爭奪市場份額。

Constellation Energy(CEG.US)Q1業績好壞參半，AI提振能源需求下重申2025年盈利指引。Constellation Energy一季度營收同比增長10.2%至67.9億美元，遠高于分析師平均預期的54.4億美元;歸屬于股東的淨利潤爲1.18億美元，較上年同期的8.83億美元大幅下降;調整後的每股營業收益從上年同期的1.82美元升至2.14美元，但不及分析師平均預期的2.18美元。不過，Constellation Energy仍重申2025年盈利預期，預計調整後的每股營業收益處于8.90美元至9.60美元之間，分析師平均預期爲9.44美元。

重要經濟數據和事件預告

北京時間22:30：美國截至5月2日當周EIA原油庫存變動(萬桶)。

次日北京時間淩晨02:00：美聯儲FOMC公布利率決議。

次日北京時間淩晨02:30：美聯儲主席鮑威爾召開貨幣政策新聞發布會。

業績預告

周四早間：Arm(ARM.US)、Applovin(APP.US)、飛塔信息(FTNT.US)、西方石油(OXY.US)

周四盤前：豐田(TM.US)、Shopify(SHOP.US)、再鼎醫藥(ZLAB.US)、汽車之家(ATHM.US)