摩根大通集團

智通財經APP獲悉，花旗發佈研報表示，儘管摩根大通(JPM.US)早些時候給出的2026年1050億美元的支出指引超出市場此前約1010-1020億美元的普遍預期，但受益於有利的費用收入環境，摩根大通2025年第四季度及2026年全年業績仍有望實現穩健增長。不過，該行補充道，當前3倍有形賬面價值的估值已反映其行業領先表現，相對估值吸引力有限，因此維持摩根大通“中性”評級，目標價爲325美元。

以Keith Horowitz爲首的分析師團隊在報告中指出，摩根大通2026年較高的支出預期並非源於投資不足，而是基於兩方面因素：一是費用收入有望強勁增長，足以覆蓋相關支出;二是公司傾向於在發現市場機遇時優先進行長期投資。

儘管花旗因應更高的支出指引上調了自身預測，但由於同時認爲此前對費用收入的估計可能過於保守，整體盈利預測基本保持不變。該行預計，隨着市場逐步消化這一支出指引，行業共識預期可能會有所下調，從而爲摩根大通後續業績達標創造更寬鬆的條件。據瞭解，摩根大通計劃於1月13日發佈2025年第四季度財報。

業績預期方面，花旗預測摩根大通2026年調整後每股收益爲21.10美元，2027年將進一步增至22.95美元;2026年淨利息收入預計達1019.08億美元，費用及佣金收入將達939.95億美元，總營業利潤有望達到1959.03億美元。花旗還預計，摩根大通將維持全年淨利息收入和費用指引不變。

花旗表示，增長動力主要來自企業與投資銀行業務，預計銀行業務和交易收入將在2026年保持強勁勢頭，摩根大通憑藉其市場地位將充分受益於這一有利環境。此外，公司貸款和存款業務預計將實現3%-4%的同比增長，到2026年底期末累計利率貝塔值約爲54%，略低於加息週期中的貝塔水平。