微軟

智通財經APP獲悉，週四，微軟(MSFT.US)盤前跌逾6%，報450.20美元。2026財年第二季度，儘管微軟(MSFT.US)營收與利潤雙雙超出華爾街預期，且整體雲業務營收首次突破500億美元大關，但Azure雲服務收入增速的放緩以及創紀錄的資本開支，引發了投資者對人工智能(AI)投資回報週期的憂慮。

財報顯示，微軟第二季度營收達到810億美元，同比增長17%，高於市場預期1%；非GAAP每股收益(EPS)爲4.41美元，同比增長23%，超出市場預期5%。備受關注的Azure雲業務在固定匯率下增長38%，也略高於華爾街預期的37%。

儘管核心數據表現穩健，但投資者對微軟不斷攀升的資本支出表示擔憂。數據顯示，微軟該季度資本支出高達375億美元，比市場普遍預期高出9%。市場原本期待如此鉅額的投入能帶來Azure增長率的顯著提速，但現有數據未能即時滿足這一高漲的胃口。

高盛認爲，市場對微軟股價的負面反應，主要反映了投資者對連續幾個季度高於預期的資本支出的焦慮。375億美元的單季支出(含融資租賃)表明微軟正在積極構建AI基礎設施。然而，這種投入並未立即轉化爲Azure增長率的同比例躍升。

分析稱，這實際上是微軟的一種戰略取捨。公司正在將寶貴的算力資源優先分配給Copilot等戰略性產品以及內部研發項目，而非僅僅爲了追求短期的Azure外部收入。高盛相信，這種策略最終將在技術堆棧的多個層面推動更具戰略意義的AI定位，並在中期內帶來更好的回報。