甲骨文

智通財經APP獲悉，甲骨文(ORCL.US)上週日表示，計劃在2026年通過債務和股權發行相結合的方式籌集450億至500億美元，用於擴建其雲基礎設施的額外產能。該公司在一份聲明中表示：“甲骨文此次融資旨在建設更多產能，以滿足我們最大規模的甲骨文雲基礎設施(OCI)客戶的已簽約需求，其中包括AMD、Meta、英偉達、OpenAI、TikTok、xAI等公司。”

據悉，甲骨文計劃通過發行與股權掛鉤的證券及普通股籌集約一半資金，其中包括強制性可轉換優先股證券，並通過規模最高達200億美元的“按市價發行”(ATM)股票計劃進行融資。

甲骨文還表示，計劃在2026年初通過一次性發行債券的方式籌集其餘所需資金。該公司在2025年曾借入180億美元，這是當年規模最大的企業債發行之一。

甲骨文雲投資的一個關鍵組成部分是其與OpenAI簽訂的合同。根據該合同，OpenAI承諾將花費約3000億美元向甲骨文租用服務器。由於OpenAI目前尚未實現盈利，這也加劇了市場對在缺乏明確回報時間表的情況下進行鉅額資本支出所帶來的財務壓力的擔憂。

這一公告發布之際，投資者正日益對包括甲骨文在內的科技公司所進行的大規模、與人工智能相關的投資能否最終獲得回報感到擔憂。受此類擔憂影響，甲骨文股價自9月10日創下歷史高點以來已下跌逾50%，市值蒸發超過4600億美元。

甲骨文股價的快速下滑，進一步被投資者對AI前景的擔憂所放大。當前，全球最大的一些科技公司仍在承諾投入數十億美元資本支出用於建設數據中心，但在某些情況下，並未給出清晰的投資回報路徑。此外，OpenAI這一尚未盈利的私營公司，與甲骨文、英偉達等公司之間形成的“循環式交易”，也令市場更加警惕。

Wealth Alliance投資顧問公司總裁兼董事總經理埃裏克·迪頓表示：“這裏面隱含了一些假設，比如OpenAI到底會花多少錢，這些錢又是從哪裏來的，以及這些事情是否真的會發生。也許甲骨文的股價此前已經大幅領先於基本面，現在市場是在說，好吧，給我看看結果，我想看到真正的兌現。”

值得一提的是，據近日報道，道明證券旗下投資銀行TD Cowen消息指出，因甲骨文的人工智能數據中心擴張融資困難，甲骨文正面臨嚴峻的資金困境，考慮採取大規模裁員及出售部分業務等措施來應對。TD Cowen研究報告顯示，甲骨文計劃裁員2萬至3萬人，此舉預計將釋放80億至100億美元的現金流。不僅如此，甲骨文還在考慮出售其於2022年以283億美元收購的醫療保健軟件部門Cerner。

TD Cowen估計，甲骨文將因與OpenAI簽訂的協議(建設價值3000億美元的數據中心)負擔1560億美元的資本支出，其2026年的預期資本支出也因此被上調150億美元，達到500億美元。除了爲OpenAI建設數據中心外，甲骨文還與Meta和英偉達達成了協議，該公司關於數據中心的總投資規模高達5230億美元，光是GPU就需要採購大約300萬個。

TD Cowen指出，當前，多家美國銀行已停止向甲骨文相關的數據中心項目提供貸款。該機構補充稱，亞洲的銀行似乎對甲骨文較爲樂觀，但美國銀行的態度讓人懷疑甲骨文能否從其他大型銀行處獲得支持。

TD Cowen警告，今年股權和債務投資者都對甲骨文是否有能力爲這項擴建項目提供資金提出了質疑，甲骨文信用違約互換(CDS)利差擴大以及甲骨文股票和債券價格承壓就證明了這一點。