英偉達

Blue Owl Capital Inc Class A

盤前市場動向

1. 2月20日(週五)美股盤前，美股三大股指期貨微跌。截至發稿，納指期貨現跌0.01%，標普500指數期貨跌0.02%，道指期貨跌0.03%。

2. 截至發稿，德國DAX指數漲0.37%，英國富時100指數漲0.63%，法國CAC40指數漲0.85%，歐洲斯托克50指數漲0.45%。

3. 截至發稿，WTI原油跌0.26%，報66.23美元/桶。布倫特原油跌0.27%，報71.47美元/桶。

市場消息

特朗普對伊朗下“最後通牒”!中東局勢驟然緊張。隨着美國總統特朗普就伊朗核問題談判設定最後期限，地緣政治風險急劇升溫。據報道，特朗普表示，伊朗最多有10至15天時間就其核計劃達成協議，否則將面臨後果。此番言論標誌着美國對伊朗的施壓顯著升級。與此同時，美國正在中東地區進行自2003年伊拉克戰爭前以來最大規模的軍事部署，這被市場解讀爲爲潛在的持續軍事行動保留選項。作爲傳統避險資產的黃金同樣表現搶眼，價格在每盎司5000美元附近持穩。

美國四季度GDP初值公佈在即，市場普遍預計經濟增速將顯著低於上一季度。市場普遍預計，美國經濟在2025年末仍保持一定韌性，但第四季度經濟增速較上一季度或明顯放緩。美國經濟分析局(BEA)將於北京時間週五21:30公佈2025年第四季度經通脹調整後的國內生產總值(GDP)初值。根據FactSet對經濟學家的調查共識，美國第四季度實際GDP摺合成年率增長1.9%，顯著低於第三季度錄得的4.4%增速。媒體的共識預測則相對樂觀，預計第四季度GDP年化增速爲2.8%，但同樣不及上一季度水平。

美國與印尼達成貿易協議，將對印徵收19%關稅。當地時間2月19日，白宮宣佈，特朗普政府已與印度尼西亞正式敲定一項互惠貿易協議，旨在擴大美國商品市場準入，涉及製造業、農業及數字經濟等領域。美國總統特朗普與印尼總統普拉博沃·蘇比延多當天簽署文件，確認雙方將推進落實相關安排。根據白宮披露的內容，印尼將取消對超過99%美國出口產品的關稅壁壘。雙方還確認達成約330億美元的商業合作安排，包括約150億美元的美國能源採購、約135億美元的航空及相關產品採購，以及超過45億美元的美國農產品採購。根據協議，美方將對印尼維持19%的互惠關稅稅率，但部分特定產品將適用零關稅。

摩根大通：關稅嚴重衝擊美國中型企業。摩根大通研究所19日發佈報告說，美國中型企業受到關稅嚴重衝擊，自2025年初以來其月度關稅支出已增至原來的三倍。報告顯示，美國中型企業月度關稅支出從2025年4月開始急劇增加，8月達到4月之前水平的三倍左右，隨後在高位盤整。報告說，總體而言，在美國所有中型企業的國際對外支出中，關稅支出佔比約爲10%;而對其中繳納關稅的美國中型企業來說，關稅支出佔其國際對外支出的比例則上升至約15%。報告結論援引今年最新研究指出，美國企業和消費者承擔了96%的關稅成本。另有研究同時顯示，截至去年10月，43%的關稅成本已轉嫁至消費者價格，這意味着大部分成本由企業承擔。從長遠來看，這種情況難以持續。

高盛：央行購金疊加私人投資 金價年底前將緩慢攀升至5400美元。高盛預計，黃金價格將逐步攀升，到2026年底達到5400美元/盎司，多元化配置將帶來上行空間。與此同時，高盛預計2026年央行購金活動將以2025年所見的步伐再度加速。其核心觀點是，央行需求加上私人投資者增加持倉(主要因應對美聯儲降息而增持)支撐金價穩步上漲。高盛指出，如果私營部門的多元化舉措(尤其是看漲期權結構)有所增加，那麼市場將面臨顯著的上行風險。此外，中期趨勢雖仍呈上升態勢，但可能會出現較大的波動性。

個股消息

私募市場的“金絲雀時刻”?Blue Owl(OWL.US)限贖引發流動性擔憂，股價創兩年多來新低。Blue Owl Capital股價大跌，此前該公司決定限制其旗下某隻私募信貸基金的贖回，這引發了人們對這個規模達 1.8 萬億美元的市場表面之下潛藏風險的新擔憂。這家另類資產管理公司的股價週四下跌約6%，至兩年多以來的最低水平，該公司出售了旗下三支私募債務基金中持有的 14 億美元貸款資產。此舉凸顯了散戶投資者進入快速增長的私募信貸市場所面臨的風險。儘管投資者通常可以每個季度贖回部分本金，但如果提款申請超過設定限額，則可能會被限制支付。

英偉達(NVDA.US)擬斥資300億美元投資OpenAI 投前估值達7300億。據報道，英偉達正與OpenAI進行深入談判，計劃作爲新一輪融資的一部分，向這家AI初創公司投資高達300億美元。此輪融資完成後，OpenAI的投前估值有望達到7300億美元。一位知情人士透露，這筆投資與雙方在去年9月宣佈的1000億美元基礎設施合作協議無關。該人士表示，這300億美元的投資不附帶任何部署條件。

特斯拉(TSLA.US)在美國推出更經濟實惠的Cybertruck車型。特斯拉於週四在美國推出了一款更經濟實惠的Cybertruck車型，售價爲59,990美元。該車型配備了雙電機全輪驅動系統，是該公司迄今爲止推出的“最實惠”的Cybertruck。據這家電動汽車製造商網站上的價格信息顯示，該公司還將其最昂貴的Cybertruck車型“Cyberbeast”的價格從114,990美元下調至99,990美元。隨着價格下調，特斯拉似乎將停止爲該車型提供包含“監督式全自動駕駛”功能及超級充電網絡免費使用權的豪華套件。

四季度營收首破10億難掩盈利壓力，Klarna Group(KLAR.US)股價跌至歷史新低。瑞典“先買後付”(BNPL)巨頭Klarna Group週四公佈四季度財報，宣佈錄得公司歷史上“首個單季營收突破10億美元”的季度，但資本市場反應冷淡，股價遭遇重挫。財報顯示，Klarna當季營收爲10.8億美元，略高於華爾街預期的10.7億美元;衡量平臺交易規模的商品交易總額(GMV)爲387億美元，也小幅高於分析師預計的381億美元。截至第四季度，公司活躍用戶數達到1.18億，略好於市場預期的1.17億，但單個活躍用戶的平均收入仍維持在30美元，未見增長。盈利能力方面，Klarna當季錄得2.41億美元的稅前虧損，這是自首次公開募股以來連續第二個季度出現虧損。受此影響，公司股價當日暴跌近27%，收於13.85美元，不僅創下上市以來最大單日跌幅，也刷新歷史最低收盤價。

金價飆升助紐曼礦業(NEM.US)Q4業績碾壓預期，擬投14億美元開發Newcrest相關資產。財報顯示，受黃金價格創紀錄上漲抵消產量下滑影響，紐曼礦業季度利潤超出華爾街預期;公司同時宣佈將投資14億美元，開發收購Newcrest後獲得的相關資產。第四季度營收同比增長21%，達到68.2億美元，高於分析師預期的61.9億美元，其中黃金銷售額貢獻58.1億美元，同比增長20%。當季實現淨利潤13億美元，合每股收益1.19美元，相比之下，上年同期淨利潤爲14億美元，合每股收益1.24美元。調整後每股收益爲2.52美元，顯著高於華爾街普遍預期的每股收益2.05美元。

反擊“減少排片”質疑!奈飛(NFLX.US)聯席CEO：收購華納(WBD.US)只爲帶來更多大片。奈飛聯合首席執行官Ted Sarandos表示，若公司成功收購華納兄弟探索公司，未來將有更多電影登陸大銀幕，以此迴應好萊塢業內對這筆重磅收購案的核心質疑——該交易關乎這家行業標誌性影視公司的歸屬。Sarandos週四在接受採訪時表示，奈飛與華納兄弟的合併“對院線更爲有利”，因爲奈飛可以藉助華納兄弟已搭建的發行渠道，將自家影片推向影院。

重要經濟數據和事件預告

北京時間21:30 美國12月PCE物價指數年率(%)、美國12月核心PCE物價指數年率(%)

北京時間21:30 美國第四季度實際GDP年化季率初值(%)

北京時間22:45 美國2月SPGI製造業PMI初值

北京時間22:45 2027年FOMC票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克就經濟前景發表講話。

北京時間23:00 美國2月密歇根大學消費者信心指數終值