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賽富時

在Anthropic舉辦最新產品發佈活動後，Wedbush表示，市場對生成式人工智能衝擊傳統企業軟件的擔憂被明顯誇大，近期軟件板塊的波動更多源於情緒而非基本面。

智通財經APP獲悉，Wedbush由Dan Ives領銜的分析師團隊指出，Anthropic在其“Enterprise Agents”發佈會上展示了多項面向企業的產品更新，重點突出基於代理的工作流和企業級集成能力。Anthropic通過現場演示，展示了Claude Cowork在多家大型企業中的應用場景，包括Spotify Technology(SPOT.US)用於縮短複雜代碼遷移的工程時間、諾和諾德(NVO.US)用於提升臨牀研究文檔整理效率，以及賽富時(CRM.US)在Slack中壓縮項目週期等。

不過，Ives強調，儘管這些應用案例令人印象深刻，新一代AI工具並不會“推倒重來”式地取代現有企業軟件生態。“AI工具的價值高度依賴其可接入的數據，本身並不能脫離既有系統獨立運行。”他指出，市場往往將基礎模型能力等同於完整的企業級軟件平臺，忽視了企業IT環境的現實複雜性。

Wedbush認爲，基礎模型並不等同於企業級軟件平臺。Anthropic和OpenAI的演示更多體現的是模型本身的智能水平，而非企業真正所需的工作流編排、合規與審計體系、安全控制、系統集成、計費機制以及企業級服務等級協議。相比之下，微軟(MSFT.US)、賽富時、ServiceNow(NOW.US)和Pegasystems(PEGA.US)等廠商早已深度嵌入企業核心流程，承擔着“系統記錄層”的角色，替換它們意味着重構關鍵基礎設施，而非簡單疊加一個大模型。

分析師還指出，AI的普及反而會提升系統複雜度，從而推高網絡安全支出。隨着AI代理和自動化工作流的部署，API接口、機器身份、橫向移動風險和雲原生負載顯著增加，對終端、身份、雲安全以及安全運營中心的需求不減反增。因此，CrowdStrike(CRWD.US)、Palo Alto Networks(PANW.US)和Zscaler(ZS.US)等安全廠商被視爲AI時代的受益者，而非輸家。

在競爭格局方面，Wedbush認爲，企業軟件領域的勝負關鍵仍在於渠道與客戶關係，而非單純的模型性能。Anthropic和OpenAI並不具備覆蓋二十年的企業分銷網絡或深厚的首席信息官關係，而微軟、賽富時和ServiceNow掌控着企業業務邏輯所在的應用層。分析師指出，AI的加速應用反而提升了這些平臺的戰略價值，推動企業進行新一輪系統現代化，而不是繞過既有系統。

從估值角度看，Wedbush認爲，近期軟件股的估值壓縮與未來盈利風險並不匹配。目前尚未看到客戶流失加速、預算凍結或競爭性替代的證據，市場更多是在對“演示風險”而非“數據風險”做出反應。

具體到個股，Wedbush認爲市場對微軟的擔憂被放大，當前反而構成重要的佈局機會；同時，分析師也指出，IBM Corp(IBM.US)的股價下跌缺乏基本面支撐。IBM仍深度參與運行着大量基於COBOL的關鍵主機系統，即便AI加快代碼遷移和現代化進程，企業依然需要系統化的遷移、合規驗證和集成服務，而這些正是IBM長期具備優勢並實現商業化的領域。

Wedbush總結稱，AI更可能引發企業IT的現代化週期，而非顛覆既有軟件版圖，隨着AI降低傳統系統改造的摩擦成本，反而將強化主流企業軟件平臺的長期價值。