智通財經APP獲悉，伯克希爾哈撒韋(BRK.A.US)新任首席執行官格雷格·阿貝爾作爲著名億萬富翁沃倫·巴菲特的繼任者，面臨諸多挑戰。本週六，華爾街將看到他是如何應對伯克希爾獨有的一個問題：備受期待的年度股東信。

95歲的巴菲特於年初卸任首席執行官，結束了他長達六十年的職業生涯。在這六十年裏，他將一家瀕臨破產的紡織公司轉型爲一家市值超過1萬億美元的企業集團，旗下擁有多家保險公司、BNSF鐵路公司以及數十家能源、工業和零售企業。在仍擔任董事長期間，巴菲特曾於去年11月表示他將"不再發聲"，因爲阿貝爾已接掌公司。

巴菲特難以被效仿，63歲的阿貝爾也不會成爲他的翻版。

無論是在內布拉斯加州奧馬哈舉行的年度股東大會上與巴菲特一同應對提問，還是在2022年那封關於環境可持續性的信中——該信由巴菲特要求他撰寫——阿貝爾在與投資者交流時，更多地關注伯克希爾業務的具體運作細節。

他的信函或許也會如此，儘管可能不如巴菲特備受期待的年度演講那樣文采斐然。這封信提供了一個機會，展現伯克希爾哈撒韋未來的發展方向——甚至可能還會逐步削減其高達3817億美元的現金儲備。

"沃倫·巴菲特堪稱股東信撰寫界的馬克·吐溫，"埃文·龐德爾說道。龐德爾是投資者關係公司Triunfo Partners的創始人，同時在南加州大學安納伯格傳播與新聞學院任教。"在伯克希爾，阿貝爾一直不是一個容易接近的人。年度股東信是他確立個人風格、語氣和策略的絕佳機會。"

阿貝爾於2000年加入伯克希爾，過去八年擔任副董事長，負責監管數十家非保險業務。

人們普遍認爲他對伯克希爾有着深刻的瞭解，並致力於傳承其企業文化。

"管理層信譽一直是伯克希爾戰略的重要組成部分，"密歇根大學羅斯商學院專攻金融傳播的教授格雷格·米勒表示，"巴菲特的聲名爲公司的業務和決策帶來了信譽。阿貝爾需要接手並延續這一傳統。"

股價表現落後

伯克希爾第四季度和全年業績將與阿貝爾的信函一同發佈。2025年全年營業利潤有望接近一年前創下的474.4億美元的紀錄。

然而，自去年5月3日巴菲特宣佈卸任計劃以來，伯克希爾股價已下跌8%，而標普500指數上漲了22%。

分析師長期以來一直認爲現金積累會拖累業績。伯克希爾已連續12個季度淨賣出股票，並連續5個季度未進行股票回購。其股價約爲賬面價值的1.5倍。

伯克希爾未立即迴應置評請求。

沒有其他首席執行官的言辭——包括摩根大通(JPM.US)的傑米·戴蒙和貝萊德集團(BLK.US)的拉里·芬克——能像巴菲特的信那樣被仔細解讀。他自1978年以來寫的每一封信都保存在公司網站上。

巴菲特常採用一種平易近人的語氣。2008年，他曾就導致美國房地產市場崩潰的金融過度行爲寫道："只有當潮水退去，你纔會知道誰在裸泳。"

即便如此，即便阿貝爾主要描寫伯克希爾，他也可以將目光投向別處。

"巴菲特的信件不僅僅關乎伯克希爾的經營狀況，更關乎巴菲特如何看待這個世界。人們會想知道格雷格·阿貝爾如何看待這個世界，"米勒說道。"他必須在保持傳承與確立自身地位之間謹慎把握平衡。"

伯克希爾面臨未解之謎

阿貝爾的信或許可以解答其他一些尚未解答的問題。

其中包括副董事長阿吉特·賈恩(Ajit Jain)現年74歲，巴菲特稱其爲"無可替代"的頂尖人才。在執掌伯克希爾保險業務數十年後，其留任期限仍受關注。

伯克希爾哈撒韋公司目前尚未正式任命首席投資官以接替巴菲特。此前，巴菲特親自掌管着該公司規模約3000億美元的股票投資組合。在接任人選方面，泰德·韋施勒作爲曾協助管理該投資組合的核心成員，具備勝任該職位的能力;同時，格雷格·阿貝爾也被視爲潛在人選，甚至存在兩人共同擔任首席投資官的可能性。

與此同時，減少現金的方案包括恢復股票回購或支付伯克希爾自1967年以來的首次股息。

"格雷格會抓住機會——這是伯克希爾的標誌性做法，"加州科斯塔梅薩市Check Capital Management的長期伯克希爾投資者史蒂文·切克表示。

龐德爾表示，阿貝爾應該利用這封信來表明他對巴菲特價值觀的堅持，一種注重長期股東價值的方法，以及他能在未來十年內執行的投資理念。

這意味着他不僅僅是伯克希爾新任的場上指揮官。

"追隨巴菲特就像從湯姆·布雷迪手中接過橄欖球，"紐約州萊伊市加貝利基金的投資組合經理麥克雷·賽克斯說道，他指的是那位退役的橄欖球四分衛。"只要阿貝爾能夠有效溝通，並給出清晰透明的業務反饋，他就能在建立股東信心方面做得很好。"