邁威爾科技

英偉達

智通財經APP獲悉，邁威爾科技(MRVL.US)將於週四美股盤後公佈最新季度業績。摩根大通發佈研報，預計其光DSP解決方案(1.6T/800G)需求強勁，其領先的定製AI ASIC項目(Trainium 2)將繼續保持強勁增長勢頭，存儲業務(雲HDD/SSD控制器)也將呈現強勁增長趨勢。小摩重申對邁威爾科技“增持”評級，目標價130美元。

總體而言，小摩預計邁威爾科技1月季度業績和4月季度業績指引將與市場普遍預期持平或略高於預期，主要得益於數據中心業務的穩健增長，以及非AI週期性業務的持續逐步改善。回顧1月份CES爐邊談話中，管理層強調短期訂單“火爆”，積壓訂單和收入可見性持續擴大。此後，美國四大雲/超大規模雲服務商均提高了對未來一年資本支出增長的預期，預計到2026年，資本支出總額將達到6450億美元(同比增長56%)。強勁的消費環境得到了人工智能半導體供應鏈(例如 Macom(MTSI.US)、Astera Labs(ALAB.US)和英偉達(NVDA.US))業績超預期和業績指引上調的進一步驗證，小摩預計邁威爾科技也將受益於類似的趨勢。

在定製ASIC方面，預計 2026 財年人工智能定製收入將達到約 18 億美元(同比增長 20%)，並在 2027 財年翻番至 36 億美元。Trainium 2 ASIC 的產能爬坡在今年上半年保持穩健，下一代 Trainium 3 XPU ASIC 項目計劃於年中開始爬坡，並在下半年實現量產。團隊已獲得 2026 財年全年的採購訂單，小摩預計該項目將在下半年實現 20 億美元的年化收入。邁威爾科技的微軟AI ASIC MAIA 3nm 項目也按計劃在 2026 財年下半年和 2027 財年實現產能爬坡。小摩認爲下一代2nm ASIC項目(AWS的Trainium 4和微軟的Maia 2nm)正按計劃推進，將於2027/2028財年實現量產。

總體而言，摩根大通預計在強大的AI基礎設施建設和客戶特定項目量產的推動下，該公司將在2026財年取得穩健的業績。小摩正在更新2028財年的預測，這反映了Celestial AI和XConn收購的完成，這進一步增強了邁威爾科技的規模化網絡能力，並使公司能夠兼容多種網絡技術，從而鞏固其強大的網絡產品組合。鑑於邁威爾科技憑藉其AI XPU/ASIC的成功中標以及在光纖和銅纜連接領域的市場領導地位，受益於AI基礎設施支出趨勢，該行繼續看好邁威爾科技。