CoreWeave, Inc. Class A

英偉達

智通財經APP獲悉，有着“英偉達親兒子”稱號的雲端AI算力租賃巨頭CoreWeave(CRWV.US)已將其向Facebook母公司Meta Platforms(META.US)供應人工智能算力基礎設施的最新協議擴大至高達210億美元，此舉是在兩家公司於9月達成的142億美元雲算力協議基礎之上的新簽署協議。CoreWeave將在2032年前為其提供算力，從而加深與這家正試圖在最前沿AI大模型競賽中迎頭趕上Anthropic、OpenAI等AI領軍者們的社交媒體巨頭之間的業務關係。

對英偉達最新推出的Vera Rubin 旗艦AI算力基礎設施平台而言，Meta追加算力支出此舉可謂是將Vera Rubin從技術路線圖推進到有真實客户、有長期訂單、有商業化落點的系統級AI算力基礎設施。對於近年來堪稱以“一己之力”撐起全球股票市場牛市軌跡的“AI牛市敍事”而言，可謂大幅強化了這一宏大敍事邏輯，竭力證明了當AI大模型參數規模、推理鏈路與多模態/代理式Agentic AI(即AI智能體)工作負載推動算力消耗呈指數型外擴時，科技巨頭們的資本開支主線仍然最傾向於AI算力基礎設施。

根據CoreWeave週四發佈的一份聲明，按照新條款，Facebook母公司Meta承諾向算力租賃巨頭CoreWeave追加210億美元以購置AI雲算力容量，CoreWeave將通過在2032年12月之前利用多個大型AI數據中心向Meta提供龐大的AI雲計算基礎設施容量，這些數據中心其中一部分由AI芯片超級巨頭英偉達最新推出的將Vera Rubin AI算力基礎設施平台提供支持。

此外，兩家公司此前達成的協議原本持續至2031年12月，並附帶一個可在增加額外容量的情況下延長至2032年的選擇權。也就是説最新達成的這個約210億美元初始AI算力基礎設施承諾，包含兩部分：一部分是新訂單對應的新AI雲端算力容量，另一部分是執行此前協議中的算力擴容選項。

最新動態消息公佈之後，CoreWeave股價週四盤前一度大幅上漲超過8%。該股今年以來已大幅上漲24%，大幅跑贏標普500指數以及納斯達克100指數。Meta股價盤前則上漲約2%。

“英偉達親兒子”CoreWeave再獲超大規模算力訂單

有着“英偉達親兒子”稱號的CoreWeave是新興崛起的“新型雲計算服務商”羣體中的一員，這類企業通過出租以英偉達AI GPU核心的領先雲端AI算力基礎設施的使用權限來開展業務，其核心競爭對手包括Nebius Group NV以及Nscale，都屬於所謂“新雲”(neoclouds)雲端AI算力租賃類型的雲計算陣營。CoreWeave一直是大型科技公司們競相構建最先進AI大模型所帶來的主要AI算力產業鏈受益者之一，這場競賽已推動算力需求激增。

毋庸置疑的是，Meta已成為AI算力基礎設施領域支出最高的科技公司之一。該科技巨頭的首席執行官馬克·扎克伯格計劃在未來幾年投入數千億美元，用於建設、訓練和運行AI大模型所需的無比龐大能源、算力基礎設施以及全球最頂級人才。

CoreWeave還另行表示，公司計劃發行2032年到期的30億美元可轉換優先票據，以及2031年到期的12.5億美元優先票據，用於一般企業用途，其中包括償還未償債務。有媒體援引知情人士透露的消息報道稱，今年2月，該公司正尋求從包括摩根士丹利和三菱日聯金融集團在內的多家大型投資銀行籌集約85億美元資金，以幫助為其面向Meta擴建雲計算容量提供融資。

作為數據中心領域英偉達圖形處理器(即GPU)的最早期雲端租賃採用者，CoreWeave憑藉搶跑數據中心AI算力資源需求浪潮，喜獲英偉達的風投部門青睞，甚至能夠數次優先獲得需求極度旺盛的英偉達H100/H200以及Blackwell系列AI GPU，曾迫使微軟等雲服務巨頭向CoreWeave租賃雲端AI算力資源，喜提“英偉達親兒子”這一稱號。

當前全球AI算力資源需求，無疑持續呈現出炸裂式擴張之勢，這也是為何Fluidstack 、Nebius Group NV以及Nscale和CoreWeave這類雲端AI算力租賃領軍者今年以來估值持續擴張。與AI訓練/推理密切相關的AI算力資源需求已把底層算力基礎設施集羣能夠滿足的容量推到極限，哪怕近期持續擴建的大型AI數據中心也無法滿足全球範圍的無比強勁算力需求。

把時間線拉長到近一年看，CoreWeave公開披露的大型新雲訂單幾乎都來自最頂級的生成式AI買家們。2025年3月拿下OpenAI一份最高119億美元、為期五年的訓練與推理算力合同;5月又從 OpenAI 獲得最高40億美元擴單;9月再獲 OpenAI 最高65億美元追加協議，使雙方總合同價值升至約224億美元;同月再與Meta簽下142億美元長期算力協議;而這次又從Meta再拿下一份約210億美元的新協議/擴展協議。

“AI牛市敍事”勢必再度掀起巨浪

對近年來支撐全球股市牛市輪廓的“AI牛市敍事”而言，這筆交易最重要的地方在於強化了“天量級別AI推理工作負載所驅動的長期簽約雲AI算力擴容”，凸顯出AI算力需求並沒有像“AI泡沫論調”所質疑的那樣見頂，反而正從訓練高峯全面過渡到上下文推理、Agentic AI以及生產級部署的長期算力擴張期。 “AI牛市敍事”在地緣政治局勢顯著降温的背景下，勢必再度掀起巨浪。

此外，Facebook母公司Meta通過CoreWeave提前鎖定Rubin架構初期部署，等於是在替市場確認一大重要趨勢：下一輪AI capex不只是繼續購置Blackwell架構，而是開始為英偉達新推出的Rubin這一代“機櫃級/工廠級”AI算力基礎設施系統騰出鉅額預算。 這對英偉達本身，以及交換芯片、高性能網絡、液冷、OCS交換機與光互連、光模塊/硅光電路、HBM/存儲、2.5D/3D先進封裝、數據中心電力鏈條等整條AI算力產業鏈而言，都是非常強勁的需求錨。

英偉達CEO黃仁勳在3月GTC大會上展現出英偉達在AI算力基礎設施領域的“前所未有AI算力創收超級宏圖”，他告知全球投資者們，在Blackwell架構GPU算力強勁需求以及即將量產的Vera Rubin架構AI算力體系更加炸裂式強勁需求推動之下，其在人工智能芯片領域的未來營收規模到2027年(2025-2027年)可能至少達到1萬億美元，遠遠高於上一次GTC大會拋出的到2026年實現5000億美元AI算力基礎設施藍圖。

當模型規模、推理鏈路與多模態/代理式Agentic AI工作負載推動算力資源消耗呈指數型外擴時，科技巨頭們的資本開支主線愈發傾向於向AI算力需求井噴之下的AI算力基礎設施集中，全球投資者們更是將圍繞英偉達、谷歌TPU集羣與AMD的新品迭代與AI算力集羣交付預期的“AI牛市敍事”，繼續錨定為全球股市中最具確定性的景氣投資敍事之一;同時也意味着電力、液冷散熱系統、光互連供應鏈等與AI訓練/推理密切相關的投資主題將跟隨英偉達、AMD以及博通、台積電、美光等AI算力領軍者們在中東地緣政治局勢面臨不確定性之際，仍繼續位列股票市場最火熱投資陣營。

根據機構彙編的最新分析師預期，亞馬遜連同谷歌母公司Alphabet、Facebook母公司Meta Platforms Inc.，以及甲骨文公司和微軟，預計將在2026年的累計人工智能相關資本支出達到大約6500億美元，還有一些分析師認為整體支出可能超過7000億美元——意味着同比AI資本開支增幅可能超過70%。值得注意的是，上述的這五大美國超級科技巨頭，預計將在2023年至2026年間，為打造無比龐大的AI算力基礎設施累計投入約1.5萬億美元;相比之下，這些科技巨頭們在2022年之前的整個歷史統計期間累計投資約6000億美元。