特斯拉

英偉達

智通財經APP獲悉，特斯拉(TSLA.US)聯合創始人兼首席執行官的全球首富埃隆·馬斯克週五在X上的一篇帖子中表示，特斯拉已開始生產其Robotaxi車型——即名為“Cybercab”的的這款萬眾矚目完全無人駕駛出租車Robotaxi。在這家總部位於美國的電動汽車領軍者面臨全球電動車銷量持續下滑之際，馬斯克可謂兑現了其自2024年以來長期承諾的Cybercab超大規模量產規劃。

從特斯拉最新財報以及超過250億美元的資本支出計劃來看，馬斯克可謂將AI、Robotaxi以及人形機器人、太空AI數據中心抬到更高優先級，Robotaxi的最新量產動態無疑是馬斯克的“物理AI超級宏圖”走向落地階段的關鍵力量。

“你們所期待的Cybercab已經開始生產，”埃隆·馬斯克在X平台(前身為推特)一篇帖子中表示，並分享了一段相關視頻。

馬斯克本週早些時候強調了特斯拉新產品系列持續爬坡進程，在當時也對產能節奏作出謹慎提示：“我們即將開始生產Cybercab，並且很快將開始生產我們的Semi系列卡車。”

他還在本週四的業績電話會議上表示，初期的產量將會很慢，因為“每當你擁有一個採用全新供應鏈的全新跨時代產品時……你都應該預期Cybercab和Semi的初期生產進程會非常緩慢，但隨後會逐步爬坡……直到今年年底，當然還有明年”，馬斯克在業績會議上提到。

作為迄今為止全球最富有的人，馬斯克過去曾完成過別人認為不可能完成的事——通過SpaceX打造出具有商業可行性的高頻火箭發射業務，通過全球電動汽車領軍者特斯拉讓電動汽車進入主流市場，以及通過Starlink(即星鏈)從太空提供互聯網連接基礎設施服務。但也有人懷疑，馬斯克是否真的能夠，甚至是否真的打算，建成他在奧斯汀勾最新勒出的“最史詩級”造芯行動以及是否真的能夠實現他憧憬的“人工智能、自動駕駛、人形機器人以及太空AI數據中心超級藍圖”。

“科技狂人”馬斯克點燃“物理AI”革命

Cybercab已經步入早期生產進程，意味着馬斯克長期憧憬的“物理AI超級宏圖”從概念展示進入工程化爬坡階段，明年開始有望步入市場期待的所謂大規模商業化兑現階段。Cybercab開產是關鍵里程碑，能夠大幅提高市場對於馬斯克主導的“物理AI”宏大敍事的可信度，進而持續提振特斯拉基本面前景以及股價邁向新的牛市軌跡。

但馬斯克也明確提示，Cybercab和Semi這類全新供應鏈產品初期產量會很慢，Robotaxi擴張還受嚴格安全驗證約束，年底前覆蓋“約十幾個州”的目標仍需要各國交通監管放行、安全數據驗證、車隊運營效率和單位經濟模型來驗證。也就是説，特斯拉股價與高估值正在進入“高資本開支換物理AI期權”的階段：短期承壓的是自由現金流，中期看Robotaxi落地速度，長期上限則押在Optimus(即“擎天柱”)人形機器人與太空軌道級別AI算力基礎設施體系能否形成真正商業閉環。

馬斯克領導之下的特斯拉當前可謂以更大力度all-in押注於“物理世界AI超級平台”——其中“擎天柱”(Optimus)人形機器人是最激進的產能下注之一，但並不是唯一押注。特斯拉正在all-in 的不是“單獨的擎天柱機器人”，而是“以特斯拉AI超算驅動的FSD以及Robotaxi自動駕駛整車為前端、以特斯拉AI芯片算力為AI最核心基礎設施、以Optimus為終極增長形態”的整套physical AI(物理AI)超級平台。

根據英偉達CEO黃仁勳的見解，“物理AI”強調讓機器人/自主操作系統在真實世界進行感知、推理並完成一整套行動，而一個由“物理AI”輔助人類文明演變的時代即將到來。“物理AI”強調讓機器人/自主系統在真實世界感知、推理並行動，而這三類能力正是把模型從“只會對話”推進到“能在物理世界幹活”的關鍵工具鏈。

從產業邏輯來看，特斯拉的長期增長敍事正在從電動車製造，轉向“物理AI級別的超級平台公司”。一旦特斯拉的預期增長引擎變成Robotaxi、Optimus、車端推理、機器人推理與xAI/SpaceX的太空訓練與訓練端部署算力鏈條，實際的基礎設施瓶頸就不再主要是電池和整車零部件，而是高端邏輯芯片、2.5D/3D/3.5D先進封裝、數據中心存儲芯片、大型太陽能與儲能系統以及地緣政治戰爭局勢下的核心供應鏈安全。

隨着Cybercab投產，特斯拉正式進入“AI燒錢時期”

眼下投資者們緊盯着的無疑是Robotaxi擴張能否規模化、擎天柱人形機器人量產/商業化節奏、AI算力資本開支與項目名為 “Terafab”的史詩級芯片製造項目融資路徑;此外，SpaceX及其IPO計劃、太空AI數據中心藍圖等太空超級敍事儼然已進入特斯拉財報討論中心。SpaceX引領的商業航天板塊增長前景以及SpaceX IPO已經成為了影響特斯拉估值溢價與“馬斯克溢價”的關鍵邊際變量。

特斯拉最新財報和Cybercab開產釋放出的核心信號無疑在於，該公司正在從傳統電動汽車製造商，加速轉向聚焦“FSD/Robotaxi自動駕駛出行體系+Optimus人形機器人+Terafab大型芯片製造項目+太空AI算力基礎設施”的物理AI超級平台公司。

一季度特斯拉營收約223.9億美元，實現同比增長16%，自由現金流意外錄得14.4億美元正流入，好於市場原本預期的現金消耗;不過這更像是資本開支節奏後移帶來的短期改善，因為該公司已將2026年資本開支計劃從此前超過200億美元大幅提高到超過250億美元，特斯拉CFO也明確表示今年剩餘時間將出現負自由現金流。換句話説，未來馬斯克主導的真正戰略轉折在於——特斯拉正式進入一輪為AI超算體系驅動的FSD、Robotaxi、Cybercab、Optimus、Semi、太空AI算力基礎設施和芯片製造雄心壯志鋪路的重資本投入週期。

Cybercab已經開始初步生產，是馬斯克“物理AI超級宏圖”的關鍵落子，但敍事兑現與大規模商業化規模兑現是兩碼事。就像馬斯克聲稱的那樣，Cybercab初期產量會很慢，隨後在今年底和明年進入更快爬坡;他還表示Robotaxi年底前有望覆蓋美國“約十幾個州”，但同時承認擴張受嚴格安全驗證限制，Robotaxi今年大概率還不會對財務產生“超級重大”貢獻，真正顯著貢獻可能要到明年。

具體的技術上，這意味着特斯拉的核心挑戰不只是造出Cybercab，而是證明其完全無監督模式的FSD全自動駕駛訂閲軟件能夠在多城市、多重氣候、多邊界場景下達到符合監管準則且可保險、可規模運營的安全水平。對估值而言，Cybercab開產確實提高了市場對於特斯拉Robotaxi增長敍事可信度，但尚未完全解決投資者最關心的“規模化商業運營數據”以及“單位經濟模型”問題。

特斯拉是否能把AI、FSD、Robotaxi、人形機器人乃至SpaceX太空AI數據中心這些宏大敍事，從遠期想象，推進到可以被資本市場迅速驗證的執行階段，可能是推動特斯拉股價邁向新一輪牛市軌跡的最強勁驅動力。市場中長期需要的，不是季度級別的強勁財報，而是一套能證明特斯拉正從“AI期權”走向“里程碑式分階段商業化兑現”的敍事重置;若沒有更清晰的執行證據，哪怕短期財報數字靚麗，股價也很難擺脱“財報強、估值疲”的狀態。