SPAC與新發行主動型ETF

智通財經APP獲悉，在SpaceX(SPCX.US)啓動首次公開募股（IPO）路演之際，主承銷商之一的摩根士丹利向大型機構投資者披露了一份樂觀預測報告，預計SpaceX到2040年營收有望達到3.4萬億美元，調整後EBITDA（息税折舊攤銷前利潤）將超過2.7萬億美元。

SpaceX已於本週四開始與潛在投資者舉行路演會議，並計劃於下週上市，募資750億美元。

財務數據顯示，SpaceX 2025年實現營收186.7億美元，較上年的140.2億美元增長約33%；不過，公司同期由上一年的7.91億美元淨利潤轉為49.4億美元淨虧損。

值得關注的是，兩家主要承銷商——高盛和摩根士丹利——均將人工智能業務視為SpaceX未來增長的核心驅動力。

根據摩根士丹利測算，SpaceX總營收預計將在2028年達到約1600億美元，並於2030年增至約3300億美元。其中，AI業務收入預計將在2030年達到1900億美元，佔總收入的一半以上。數據顯示，該業務2025年收入僅為32億美元，未來幾年有望實現爆發式增長。

高盛則給出了更為激進的預測。該行預計，SpaceX到2030年總營收將達到4740億美元，其中AI業務貢獻3220億美元，較2025年增長超過100倍，佔總收入比重接近七成。相比之下，傳統火箭發射業務預計僅貢獻約80億美元收入，通信業務收入約1400億美元。

這一預測模型意味着，在高盛看來，未來的SpaceX將不再主要是一家火箭製造和衞星運營企業，而是一家以人工智能為核心盈利來源的科技巨頭。

此次SpaceX IPO共有21家投行參與承銷。高盛和摩根士丹利分別獲得第一和第二大主承銷商席位，有望分享總額數億美元承銷費用中的最大份額。除上述兩家機構外，美國銀行證券、花旗集團和摩根大通等華爾街大型投行也參與了此次發行。

從兩家頂級投行向機構投資者展示的測算模型來看，AI業務已成為資本市場評估SpaceX長期價值的關鍵變量。