港股解盘 | 大漂亮法案引发连锁反应 新股持续受到追捧

【解剖大盘】

今天是 6 月底又是半年度的最后一天，港股大资金继续在调整仓位，大金融持续走弱，恒指收跌 0.87%。而 A 股反而集体上涨，有一个理由很“玄学”：6 月 30 日，证监会官网与官方微博悄然换上新 LOGO。新标识摒弃了以往三个红色三角嵌套的"连环套"，转而采用线条简洁的三个 V 字形环抱设计。投资者解读是“三赢”：股市、上市公司、投资者。

港股市场实际上担忧的还是关税，临近特朗普政府设下的关税谈判大限只剩下一周多时间，美方再次放出谈判或可延期讯息。当地时间 27 日，美国总统特朗普在记者会上表示，此前宣布的截止日期仍具灵活性。美国财政部长贝森特则在同天早些时候表示，特朗普政府与十多个贸易伙伴的关税谈判可能延续至 9 月。美国做出这种表态是给自己台阶下，因为截至 6 月 29 日这一周，美国同欧盟、日本、韩国和加拿大等主要贸易伙伴的谈判均未出现突破性进展，甚至要中断同加拿大的谈判。中国商务部表态相当坚决：坚决反对任何一方以牺牲中方利益为代价达成交易，换取所谓关税减免。如果出现这种情况，中方绝不接受，将坚决予以反制，维护自身正当权益。正是中国的强硬态度，其它国家都有样学样，最典型的就是印度，开始是各种跪舔，反而美国变本加厉提出更多要求，现在也学聪明了。变得强硬了。

最新消息，加拿大总理卡尼和美国总统特朗普同意，双方将恢复谈判，以期在 7 月 21 日前达成贸易协议。加拿大离得太近，美国最好拿捏，开始还以为卡尼比较硬，但在 G7 峰会还是暴露了心虚的一面，对特朗普各种示好，然后特朗普就有底气拿其开刀。

美国 5 月核心 PCE 物价指数同比增长 2.68%，预期增长 2.6%，创 2025 年 2 月以来新高。美国 5 月核心 PCE 物价指数月率录得 0.2%，市场预期持平于 0.1%。看这样子，通胀很难下来。华尔街各大行预计通胀数据将在夏季晚些时候出现回升，并可能在 7 月或 8 月达到峰值。美联储在 7 月和 9 月的 FOMC 会议上大概率不会降息。国内也不理想，受有效需求不足、工业品价格下降及短期因素波动等多重因素影响，中国 1 至 5 月规模以上工业企业利润同比下降 1.1%，5 月单月同比下降 9.1%。

大漂亮法案也是市场关注的焦点，6 月 29 日周日，美国参议院经过激烈拉锯，以 51 票赞成、 49 票反对的结果通过了特朗普力推的“大漂亮法案”的程序性表决，正式进入辩论阶段。共和党多数党领袖希望能在 7 月 4 日独立日假期前把法案送上总统办公桌。如果获得通过，意味特朗普掌握了财权，通过大幅增加政府债务，来拉动经济发展。但美国债务是不可持续。目前债务已超过 36 万亿美元，占 GDP 比重达 124%，美国 GDP 的增加量都不够还债务的利息，如果不能通过其它方式弥补，对全球都将产生负面冲击。

当然法案通过也有好的地方，在最新版本法案中做出多项妥协，在医疗补助削减问题上安抚温和派，在可再生能源政策上安抚保守派。对创新药类相对友好，CRO 概念股持续走高，昭衍新药(06127)涨近 13%，泰格医药(03347)、凯莱英(06821)均涨超 7%，其它还有光伏类，详见板块聚焦。

港股在调整阶段，资金就容易炒新股，刚上市的周六福(06168)简直涨疯了，今天再度大超 25%，连续三日已经接近翻倍。目前市值已经超 130 亿。这个品种爆火也反向助推老铺黄金（06181），公司最新催化是新加坡滨海湾金沙店于 6 月 21 日开业之后爆火。据华尔街见闻报道，摩根大通分析师在 6 月 23 日至 24 日对老铺黄金新加坡滨海湾金沙店进行实地调研后，发现其表现超预期。具体来说，新加坡滨海湾金沙店人流络绎不绝、转化率高达 95%以上、每小时成交 4-10 张订单、消费者画像契合品牌定位，同时店铺整体服务和陈列水准与内地一线城市旗舰店无异。有机构预测老铺黄金新加坡首店坪效有望超过中国澳门威尼斯人，成为门店体系内头部之一。海外复制成长的逻辑打开，今天大涨近 15%。

今天刚上市的云知声(09678)也大涨，公司是港股 AGI 第一股，专注于在中国销售用于日常生活及医疗相关应用场景的对话式 AI 产品及解决方案。于 2023 年，公司推出了山海大模型，2024 年，按收入计，公司在中国日常生活 AI 解决方案排名第三，在医疗 AI 解决方案排名第四。有产品有业绩，2022-2024 年营收复合增长率为 25%，高于同期中国市场 18.7% 的平均增速。今天大涨超 44%。

除了新股，还有一些资金在炒所谓的“保通”，如友宝在线（02429），如果要保住明哥不退通，需要市值维持在一定水平。当然也有认为今年赢利有望转正。今天大涨近 54%。类似的还有汽车街（02443）涨超 12%。

马斯克旗下脑机接口公司 Neuralink 发布了一段长达一小时的视频，展示了他们最新的研究成果及产品发展方向。 Neuralink 公布了未来计划，2028 年：每个植入物达到超过 25000 个通道，拥有多个植入物，能存取大脑的任何部分，治疗精神疾病、疼痛、失调，并与 AI 整合。如果能实现，那么将是对人类的巨大贡献。相关个股南京熊猫电子（00553）涨 6%。香港财政司司长陈茂波表示，稳定币有望为资本市场带来变革，将推动发行人把稳定币应用推广至不同场景。为推进 RWA 技术标准化进程，7 月 3 日在深圳市召开 RWA 标准体系建设研讨会。弘业期货（03678）再涨超 13%，市场在挖掘 RWA 的交易场景，交易平台类个股新火科技控股（01611）大涨超 31%。

持续性较好的是军工，最新催化，俄罗斯媒体和外媒接连爆料：伊朗正与中国谈判采购 40 架歼-10C 战斗机，并洽谈引进红旗-16 防空导弹系统。更引人注目的是，中国驻巴基斯坦大使馆文化参赞张和清证实，伊朗正全面放弃美国 GPS，转而采用中国北斗导航系统。军工股中航科公（02357）、中船防务（00317）均稳步上扬。

【板块聚焦】

近日，光伏玻璃企业业聚集讨论当前供需矛盾，目前玻璃“内卷式”竞争带来的伤害逐渐增在需求减弱的背景下，供应端过剩量日益增多，为避免企业之间竞争加剧使得市场恶大，性循环，多数玻璃企业计划 7 月开始减产改善供应端，减产规模预计将达到 30%。此外部分玻璃企业堵口计划开始增多，预计后续国内光伏玻璃供应量将快速下滑，国内供需失衡的状况将获得改善，预计 7 月国内玻璃产量将下降至 45GW 左右。

光伏反内卷问题已经提了很久，一直没有行动，这次如果头部企业确实能执行减产 30%，将会使市场供给减少，有助于光伏玻璃价格回升，对整个行业的回暖起到关键作用。另外，美国大漂亮法案的预期通过对光伏也构成利好。主要品种有福莱特玻璃（06865）、信义光能（00968）；上游还有硅料的协鑫科技（03800）。

【个股掘金】

东岳集团（00189）：制冷剂进入需求旺季 盈利能力大幅提升

6-8 月下游空调行业排产维持同比增长态势，需求旺盛，为制冷剂价格提供支撑，2025 年以来制冷剂价格稳步上行。公司公布东岳硅材 2025 年第一季度业绩，收入约 12.02 亿元，归属于东岳硅材股东的净利润为 3681.9 万元。

点评：制冷剂进入需求旺季，涨价确定性强。公司自身优势凸显，作为氟硅行业龙头有望充分受益。东岳集团为我国 R22 与 R32 生产能力与配额量的龙头企业，公司拥有约 22 万吨 R22 产能，约 6 万吨 R32 产能。配额方面，根据生态环境部，2025 年公司拥有 4.39 万吨 R22 配额，约占总配额的 29.46%，为国内最大配额；拥有 5.63 万吨 R32 配额，约占总配额的 20.09%，仅次于巨化股份配额占比；公司合计拥有 12.99 万吨二代、三代制冷剂生产配额，总配额量位于国内前列。R22 价格有望大幅上涨。东岳集团是二代制冷剂行业龙一，拥有大量 R22 配额，有望充分享受涨价红利。公司为全球最大 PTFE 材料供应商，成为人形机器人赛道的关键材料。公司的 R22/R142b 产能大部分用于含氟高分子原料，国内需求量较大，或将中长期支撑非制冷领域用途的价格。随着制冷剂售价在供需紧平衡状态下的不断上升，公司制冷剂产品的毛利润与净利润持续增厚。制冷剂处于长期景气周期，公司作为氟硅行业龙头有望充分受益。