港股解盘 | 科技股这边风景独好 消费三剑客集体发力

【解剖大盘】

港股连续调整了多日，今天在A股的带动下终于出现反弹，收盘恒指涨0.17%。

美商务部周二正式宣布，将风力涡轮机等407类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单。特朗普钢铝关税范围陡然扩大，美国进口商措手不及。这很显然对美国经济形成反噬，美股又陷入被动，惯用的伎俩就是打中国牌。据报道，美国财政部长贝森特当地时间19日在接受采访时称：“我们与中方进行了非常良好的对话，我预计在11月前我们会再次会面。我认为当前工作开展得很顺利。”

除了关税的负面冲击，美股的科技股也迎来利空：一份来自麻省理工学院(MIT)的报告，揭示了企业在AI投资上的严峻现实，这篇报告与OpenAI首席执行官对AI泡沫的警告共同作用，打破了华尔街的乐观情绪，引发了科技股的急剧抛售。科技股权重较高的纳斯达克综合指数收盘大跌1.4%，创下自8月1日以来的最大单日跌幅。黄仁勋通过8笔交易，出售15万股票，套现2,700万美元。英伟达下跌3.5%，软件公司Palantir和芯片设计公司Arm分别重挫9.4%和5%。

相对美股科技股的走弱，中国这边风景独好，今天有较多的利好消息。一方面DeepSeek在官方微信群发出通知，线上模型版本已升级至V3.1，上下文长度拓展至128k；另一方面，8月20日，智谱正式发布AutoGLM 2.0。该产品由纯国产模型GLM-4.5与GLM-4.5V驱动，具备推理、代码以及多模态处理能力，可在多种设备和场景中运行，现已面向普通用户开放。

还有消息传字节跳动正与芯原股份联手设计一款先进的AI算力芯片。对此，字节跳动相关负责人回复称：字节跳动与芯原股份并无AI芯片相关合作。是否澄清无所谓，反正都是用国产的没毛病，腾讯也表示有足够的gpu储存，暂时不需要购买H20芯片。因此，国产替代的芯片股如中芯国际(00981)今天受到追捧，涨超3%。其它品种如长飞光纤(06869)、中兴通讯(00763)均涨幅在4%。

美股资金从高风险的科技板块流出，转向了传统意义上的防御性领域，港股市场大致也是这个思路。新消费三剑客再度带头，领头的还是泡泡玛特(09992)，在中期业绩发布会，泡泡玛特王宁称，今年年初时还说非常有信心达成50%的整体增长，去年是100亿，今年希望能够做到200亿，但是现在感觉，今年应该300亿也很轻松。

这个前瞻就很大胆了，相当于又要翻倍了。客观来说，公司在海外的拓展不是问题，关键就是单一IP如LABUBU所在的THE MONSTERS营收达48.1亿元，占公司总营收的34.7%。如果能按照王宁所言可以形成平台化IP那确实值得预期，本周将发布迷你版LABUBU，看看能否成为超级爆款。今天大涨超12%。

再看老铺黄金(06181)业绩也超预期，股东应占利润22.68亿元，同比增加285%。今年上半年，老铺黄金在单个商场平均销售业绩4.59亿元，已领先国际奢侈品一线巨头。据弗若斯特沙利文调研数据，老铺黄金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率接近八成，这意味着国际奢侈品牌消费者越来越多转向老铺黄金，而中国品牌也首次成为高端消费的主流力量。如果能达到国际奢侈品牌的认知度，那么海外这块增量就会较大，只是品牌的建立还需要时间和底蕴，今天涨近9%。另外蜜雪集团(02097)、名创优品(09896)均涨幅超4%。

昨日提到的珍酒李渡(06979)：董事长吴向东开启万商联盟创富论坛第50场特别直播。该场直播以"最累的100天，我干了什么"为主题，短短80分钟，吸引全网574万人次观看，最高在线人数达25.5万，点赞数438.6万，成为当天全网热度最高直播。再度涨4%。

昨日板块聚焦提到的果链类持续发酵，舜宇光学科技(02382)：上半年营收196.5亿元，同比增长4.2%；上半年净利润16.5亿元，同比增长52.6%。今天大涨超9%。其它提到的蓝思科技(06613)、瑞声科技(02018)、高伟电子(01415)均走势稳健。

工信部再次组织召开光伏产业座谈会，规范光伏产业竞争秩序。从多位业内人士处获悉，8月19日召开的会议属于大会，并未商讨各个环节“反内卷”的细节实施细节，预计今明两天将分别探讨电池、组件环节、硅片环节以及多晶硅环节的反内卷细则。昨日个股掘金提到的福耀玻璃(03606)上半年净利增长37.33%至48.05亿元，比上年同期增长16.94%，高于行业增长水平；实现利润总额人民币57.94亿元，比上年同期增长40.46%，每股分配现金股利人民币0.90元(含税)，今天大涨超15%。

今天有传一汽计划初步要约收购10%左右零跑股份(09863)，中国一汽回应收购零跑汽车股权：相关部门尚不知情。其实，今年3月3日，中国一汽与零跑汽车签署《战略合作谅解备忘录》。目前公司与中国一汽首个合作开发车型项目已经落地，零跑与红旗合作的第一款车型已处于开发过程中，并计划利用一汽海外渠道于明年下半年上市销售。国企车企大部分日子不好过，投资这种势头较猛的也是一个思路，可以通过合作生产爆品。当然对零跑(09863)更是利好，因为获得了资金和渠道。

黄金这块值得关注，中国黄金国际(02099)今天涨近6%，创了历史新高；另外一个周生生(00116)大部业绩预告，预期截至6月底止中期来自持续经营业务的股东应占溢利增至9亿-9.2亿港元，2024年度同期为5.02亿元。大幅超出预期，集团表示，期内由于黄金价格持续上涨，黄金商品的销售获得更高的毛利率。门市网络的整合以及其他成本控制措施令成本降低，也为溢利增长带来贡献。今天大涨超27%。

【板块聚焦】

新华社拉萨8月20日电 中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平率中央代表团20日中午乘专机抵达拉萨，出席西藏自治区成立60周年庆祝活动。习近平作为中共中央总书记、国家主席、中央军委主席率中央代表团到西藏出席西藏自治区成立庆祝活动，在党和国家历史上是第一次，充分体现了党中央对西藏工作的高度重视、对西藏各族干部群众的亲切关怀。

中共中央政治局常委、全国政协主席、中央代表团团长王沪宁，中共中央政治局常委、中央办公厅主任蔡奇同机抵达。

看看这次会给西藏带来哪些政策大礼包。

主要品种：西藏水资源(01115)、珠峰黄金(01815)、中国建材(03323)、东方电气(01072)。

【个股掘金】

名创优品(09896)：IP产品销量大增 海外业务迎旺季

近日，名创优品华南首家MINISOLAND在广州北京路开业。2025Q1收入增19%至44.27亿元，归母净利润降29%至4.16亿元。公司明日发布中期业绩，预计二季度收入增长。

点评：公司门店、渠道升级，有望驱动销售增长。近期，名创优品全球首家MINISOSPACE在南京德基广场正式开业，火速售罄。渠道升级带来的经营质量提升很明显。名创优品一季度新开门店的平均店效较2024年同期的新店提升27%，大店业绩占比持续扩大。这直接带动了名创优品国内在门店数量净减少的情况下，仍实现了9.1%的营收增长。

收入端，海外市场和TOPTOY延续高增，国内名创增长环比提速。2025Q1国内名创/海外直营/海外(加盟+代理)/TOPTOY门店分别为4275/548/2665/280家，单季度环比净变化-111/45/50/4家。国内业务同比增长9%，海外市场整体同比增长30%。

盈利端，公司战略性加大直营门店投入，利润率阶段性波动，EBITDA保持稳健增长。2025Q1毛利率达44.2%，同比提升0.8个百分点，主要因海外收入贡献增加及TOPTOY毛利率提升。公司在南京德基广场的IP产品占比高达99%，集结了迪士尼、哈利·波特、Chiikawa、三丽鸥等全球29大超级IP，并在开业当日首发玩具总动员、菲力猫、WAKUKU三大核心IP的产品，形成行业罕见的全明星IP矩阵。

目前，名创优品集团全球门店已突破7768家，并携手超150个全球顶级IP版权方构建起了独一无二的全球IP联名版图。从2023年开始，名创优品在全球范围内推行“超级门店”发展计划，于国内开出面积更大、特点更鲜明的城市旗舰店和IP主题店。海外直营同店回暖，有望迎来旺季。公司表示，将加速布局全球核心商圈。海外市场直营驱动，新店扩张加速，美国同店有望呈现向好态势。