招商证券国际：港股震荡加剧 聚焦AI+与有色金属两大结构主线

招商证券国际发布研报称，港股短期震荡加剧，但长期向上趋势不变，建议聚焦结构主线而非指数点位。

上周（9/22-9/26）港股市场普跌，主要指数中恒生指数下跌1.57%、恒生科技下跌1.58%，AH溢价大幅扩大至120。分行业看，上周港股大类产业涨少跌多，仅原物料板块上涨，综合、地产建筑、必须性消费领跌。微观资金面：港资净流出、南向及外资同时净流入。1）南向资金合计净流入440亿港元，主要流向非必需消费、资讯科技方向；2）外资透过 ETF净买入5.55亿美元；3）香港本地 ETF 也净流入77亿港元，年初至今合计净流入596亿港元。

该行表示，AI科技和有色金属是两大核心主线，AI领域首选阿里巴巴-W(09988)（具备全栈AI能力），有色金属关注铜价上行机会。增配困境反转板块（如必需消费）、高股息策略和超跌创新药优质标的，避免持仓过度集中风险。