港股解盘 | 科技拥挤度过高导致调整 马斯克概念又火了

【解剖大盘】

沪指的 4200 点似乎是一个坎，今天最高到了 4199 点就戛然而止，一路下滑，沪指大跌超2%，港股也受到影响，收盘跌 1.03%。南向资金今日净卖出约 61.05 亿港元。

今天下跌怪不了特朗普，其 20 日表示，如果美国和伊朗能达成协议，他愿意多花几天等待伊方消息。至于市场担心“尼米兹 ”号航母进入加勒比海会威胁古巴的言论，特朗普：古巴“局势不会升级，我认为也没有那个必要 ”。因此，周三国际原油期货结算价大幅收跌超 5.5%，航空类顺势拉起，中国国航（00753）、国泰航空（00293）均涨超 3%。

欧洲方面搞事，有媒体报道，欧委会正在抓紧制定一项新贸易工具， 以应对中国“产能过剩 ”问题。商务部新闻发言人何亚东表示，如果因为存在贸易顺差，就贴上“产能过剩 ”的标签，那欧盟出口的汽车、药品、葡萄酒、化妆品是不是都存在“产能过剩 ”？市场担心是否反制。

今天下跌主要还是科技方向，当地时间 20 日深夜，当天下午再度重启的三星电子劳资谈判结束，双方签署劳资协议暂定方案。韩国股市直线拉升，一度触发熔断，熔断后继续上涨。昨天炒的就是罢工，缓和了，当然就跌了。

其实，关键问题就是科技方向太过火爆，需要降温。看下资金面，杠杆资金猛加半导体股，截至 5 月 20 日，市场融资余额合计 2.88 万亿元，较前一交易日增加 65.32 亿元，融资余额连续 3 个交易日持续增加。分行业统计，获融资客净买入超亿元个股中，半导体行业最为集中，有 22 只个股上榜。过于拥挤，调整也正常。如剑桥科技（06166）跌超 8%。还有一个影响情绪的就是经纬天地(新)（02477）股价暴跌超83%。现在来看，拆细之后就是方便出货。

再来看英伟达本财报，季度核心指标几乎全面超过华尔街预期，营收同比增速从上一季度的 73.2%加快至85%，也高于去年 11 月季度 62%的同比增速，调整后每股收益同样高于市场预期。不过，涨幅才微涨 1.3%，市场对其依旧苛刻：Vera Rubin 能否在 Q3 如期量产、爬坡斜率是否超越Blackwell、CPU 收入能否在今年兑现近$200 亿的能见度、还有就是定制芯片（ASIC）对英伟达的威胁等等。容忍度偏低，本身也是降温的信号。不过，昨日个股掘金提到的大族数控（03200）逆势涨近 9%。

今天热点在于智能驾驶，据报道，特斯拉官方 5 月 21 日宣布监督版 FSD（完全自动驾驶能力）的最新布局，其中提到监督版 FSD 可以在中国使用。此次引爆市场的FSDV14.3 版本，已于 4 月在北美率先推出。此举不仅将推动国内智能驾驶产业链加速技术迭代，也有望进一步拓展终端应用场景与市场需求空间。相关特斯拉概念直接催化，如传感器/车载电子（感知层）的舜宇光学科技（02382）：车载摄像头龙头，FSD 纯视觉方案核心供应商，当日涨超 9%，耐世特（01316）：全球转向/悬架巨头，特斯拉供应链，浙江世宝（01057）涨超 10%。同时对 Robotax 也是较大刺激，文远知行-W（00800）：首季营收达 1650万美元，同比增长 58%。得益于Robotaxi等 L4 自动驾驶车辆销售规模扩大，产品营收大增 116%。海外迪拜和阿布扎比纯无人 Robotaxi 商业运营的落地、新加坡 Robotaxi 公开运营的上线，以及斯洛伐克成为公司的第四个欧洲市场均是加分项，今天涨超 7%。

国内智驾第一梯队，与 FSD 形成直接竞争的小鹏集团-W（09868）表示：欢迎对标，强调本土化智能驾驶优势，小鹏坚持纯视觉路线的根本依据，在于第二代 VLA 技术方案已在实际道路中全面验证。5 月 20 日，小鹏首款全尺寸新科技旗舰 SUV—小鹏 GX 正式上市。限时权益价 26.98 万起，主销价格带 27.98-35.98 万，相比此前公布的预售价格低了 10 万+。当前这个价位的核心选手包括： 问界M7、问界M8、领克 900、蔚来 ES8（租电）、乐道 L90、智己 LS8、智己 LS9、理想 L8、理想 i8、腾势 N8L，基本覆盖了主流家庭用户选购大六座车型的核心选项。小鹏 GX 以 50 万级的硬件规格，杀入 30 万级核心战场，直接拉高新一代旗舰 SUV 的竞争门槛。5 月 28 日披露一季报，今天涨超4%。

5 月 21 日，特斯拉公司副总裁陶琳发文称，刚刚在加州弗里蒙特工厂，马斯克和Model S/X 签名版的车主们共同见证了这两款车型的最后一次下线，这条产线将很快改造为特斯拉人形机器人的产线。与特斯拉产线切换几乎同步，另一家人形机器人龙头Figure AI通过一场“马拉松式 ”直播，向市场展示了人形机器人在真实工业场景中的连续作业能力。

马斯克机器人产业链集体走强，三花智控（02050）：供货旋转关节总成、线性执行器，涨超 3%；兆威机电 (02692)：供货灵巧手驱动模组涨近 5%；埃斯顿 （02715） ：伺服电机+驱动器+关节运动控制加部分工业机器人本体，大涨超 10%；优必选（09880）涨超 2%。

昨晚公告，京东方与康宁公司签署了合作备忘录。双方将围绕玻璃基封装载板、可折叠玻璃、钙钛矿玻璃基板、光互连相关应用等重点领域开展合作。MicroLED 正从显示领域向光通信渗透，其打破了传统激光方案和铜连接的局限，已进入产业落地阶段。京东方旗下京东方精电（00710）车载显示+高端面板平台，直接受益母公司和康宁技术协同，折叠屏 UTG、车载玻璃基板可以优先导入合作方案，今天涨 3%。

昭衍新药（06127）日前举行 2026 年第一季度业绩说明会。公司实现新签订单金额约9.1 亿元，同比大幅增长 111.6%；截至一季度末，公司在手订单储备充足，规模达 31亿元，同比增长 40.9%。产能利用率维持较高水平。涨超 5%。

香港中旅（00308）5 月 20 日公布，公司计划以实物分派方式分拆港澳文旅，并以介绍方式将港澳文旅股份于联交所主板独立上市，联交所已确认公司可进行建议分拆。5 月 20日，港澳文旅已向联交所提交上市申请，涨 5.76%。

【板块聚焦】

5 月 21 日电，美股量子计算概念股盘前集体大涨，IBM 大涨逾 8%，RGTI、QBTS、QUBT 涨超10%。据报道，美国将向9 家量子计算公司划拨 20 亿美元，政府将获得股权。IBM 将获得这笔协议中的 10 亿美元资金，而 Global Foundries 将获得 3.75 亿美元的款项，以推动新兴量子计算行业的发展。

港股正宗品种主要有国富量子（00290）、其它华科智能（01140）。

【个股掘金】

三花智控（02050）：机器人量产带来核心订单驱动 在手订单饱满

公司 2026 年一季报公司主营收入 77.74 亿元，同比上升 1.36%；归母净利润 9.28 亿元，同比上升 2.68%；扣非净利润 9.86 亿元，同比上升 15.52%。

点评：三花智控一季度扣非净利润大增 15.52%，表现亮眼。公司汽车+液冷+机器人三驾马车共振，空调阀件全球第一，新能源车热管理阀件全球前列，家电电子膨胀阀、四通换向阀全球市占 55%+。公司全球 TOP5 家电 100%覆盖：格力、美的、海尔、大金、松下，合作普遍 25 年+，家电板块常年稳定年度大单，现金流稳。新能源车：车用电子膨胀阀 53%+、热泵集成组件 65%+。汽车热管理高增长引擎，新能源车渗透率提升+800V 高压平台普及，单车价值从 3000 元→5000+元，2025 年汽车业务收入 140 亿+，增速 25%+，CO2  超临界热泵：-30℃稳定制热，特斯拉 Cybertruck 定点，公司与特斯拉多平台车型热管理持续大额订单，800V 高压平台车型放量，800V 高压热泵领先同行 2 –3 年。AI 液冷+储能温控最快增速，公司是英伟达数据中心液冷独家/核心供应商，2025 年液冷+储能营收 20 亿（同比 +100%）；2026 年目标+50%~100%，订单持续放量，微软、阿里云等 AI 服务器液冷爆发。

头部云厂商：批量订单，2026 年高增确定性强。人形机器人执行器，特斯拉 Optimus 核心供应商（份额 50% –70%），特斯拉机器人量产带来核心订单驱动，特斯拉此前正式宣布Optimus 人形机器人于第二季度启动量产，三花智控作为其旋转执行器的核心供应商，覆盖 14 个旋转关节，单机价值 2.8 万元，已获 22 亿+订单，墨西哥工厂月产能 3 万台， 其他头部机器人送样测试，后续有望批量落地。公司全球化份额提升，海外产能释放，替代日韩厂商，市占继续上行，在手订单饱满，2026 –2027 年业绩基本锁定，增长确定性高。