瑞银：降周大福(01929)目标价至16港元 全年盈利符预期但派息逊

瑞银发布研报称，考虑到较高贝塔值（beta）而将折现现金流（DCF）模型的加权平均资本成本（WACC）由9.3%提高至10%，决定将周大福(01929)的目标价由18.5港元下调至16.0港元，此目标价对应2027财年预测市盈率的15倍，以及7%的股息率。该行维持周大福的“买入”评级。

瑞银表示，周大福2026财年收入及净利润分别达到944亿元及90亿元，同比分别增长5%及52%，符合该行预期，亦符合早前公布利润增长45%至55%的正面盈利预告。期内，公司的派息比率为73%，低于市场预期，但符合管理层设定的70%至80%目标范围。

瑞银指出，周大福在今年4月至5月的零售销售同比增长14.7%，其中中国内地零售店、中国内地加盟店，以及香港与澳门门店的同店销售分别增长19.7%、15.2%及40.6%，较3月季度显著改善。 管理层指引2027财年整体收入将录得中至高单位数同比增长，内地同店销售录高单位数增长，港澳则录低双位数增长。考虑到近期强劲的同店销售表现及优于预期的官方指引，该行将周大福2027至2029财年的每股盈利预测上调1%至5%。