港股解盘 | 美联储会议释放加息信号 老登股集体沦陷拥抱AI

【解剖大盘】

隔夜美股三大指数全线下跌，均跌幅超1%，港股就跑不掉，今天港股直接跳空往下，收盘跌1.59%。

美伊终于签署协议了，据媒体报道，美国和伊朗已经签署了一份旨在结束战争并开放霍尔木兹海峡的谅解备忘录。伊朗总统也通过“数字签署”的方式完成了美伊谅解备忘录的签署，伊朗外交部发言人巴加埃表示，从备忘录生效之时起，将在60天内就核问题和制裁问题展开谈判。接下来是中东直接停火，解除全面冲突风险，不过以色列和黎巴嫩的局部冲突还会再起，但美伊应该不会直接参与。最重要的是霍尔木兹海峡通航恢复，30天内美方解除海上封锁，全球20%原油运输主干道恢复正常通行，这个要看如何具体落实。还有伊朗原油合法回归全球市场，制裁阶段性豁免，通胀的压力会减弱。这次达成协议，特朗普特别感谢了中国站在中立立场，为顺利达成协议提供了帮助，这确实是实话。

按理说，签署协议是重大利好，股市应该涨，但港股反而跌成了狗。原因是美伊协议利好提前已经释放，而后续落实层面依旧迷雾重重，谁也不知道特朗普会不会变卦，其中还有细节内容也搞不清楚，这只是一个框架协议。

此外，市场的重心转向了美联储这次的议息会议，按兵不动没有悬念。本次会议核心看点是点阵图释放出极强鹰派信号：总计9位FOMC委员预测2026年内至少加息25个基点，其中6位委员预计全年加息幅度最少50个基点。这意味着FOMC委员看法发生转移：政策关注点从就业市场彻底转向通胀问题。这也是特朗普为何要快速达成协议的重要因素，如果通胀不下来，利率在高位，那么每年美国支付的利息就在万亿，按照去年财政收入才5.23万亿，差不多20%支付利息，这太吓人了。因此要控住油价，降低通胀，再降息。机构预计今年核心个人消费支出物价指数将上涨3.3%，大幅高于3月预测的2.7%。这意味着短期之内通胀不会出现明显回落，当前最新的核心通胀读数恰好为3.3%。其它会议变化限于篇幅就不点评了。

总之，市场现在焦虑的是加息这条线，那么保险股就难受了，因为权益收益或受损，今天中国太保(02601)跌超7%，地产股也是重灾区，融创中国(01918)、华润置地(01109)跌超7%、内资银行股也受拖累，息差加大，但汇控(00005)走的是美元/港元线路，反而受益。

上述老登股集体沦陷，资金自然切换到科技股。基本面持续催化：全球AICapex天花板不断上移。美银预计到2030年全球AI资本支出达1.7万亿美元、中国约3300亿美元；另外，从6月中下旬开始市场进入中报预告密集期，存储芯片、光模块/PCB等板块业绩普遍大幅增长，资金只能往这个方向走。核心品种华虹宏力(01347)、剑桥科技(06166)涨超5%。

市场也给出了答案，寒武纪(688256.SH)大涨超14%，股价超1500元/股、联讯仪器(688808.SH)股价超过2400元/股、源杰科技(688498.SH)涨超5%，股价盘中最高超过1700元/股、中际旭创(300308.SZ)涨超7%，股价超过1300元/股。上述4只高价股前复权下均创新高。反观曾经的股王茅台(600519.SH)持续下跌，现价1215元。都被科技股反超，这就是当今的现状。

根据ComputerBase对内存、HDD和SSD三大存储品类的价格追踪数据，当前的存储紧缺危机远未结束，6月中旬HDD价格大幅上涨，内存及SSD价格也在上涨。兆易创新(03986)涨超11%。澜起科技(06809)、剑桥科技(06166)均涨超5%。

行业人士称字节跳动正与天数智芯(09903)讨论采购至少5万颗AI芯片，主要用于推理工作。若交易达成，天数智芯将成为华为和寒武纪之后，字节跳动的第三家GPU供应商。如果拿下这批订单，营收有望增加四成以上，今天大涨超15%。

大模型概念股智谱(02513)在昨日开源之后，市场反响强烈，今天再度大涨超26%，创历史新高，市值突破9000亿港元；壁仞科技(06082)作为国内领先的通用智能计算解决方案提供商，已完成智谱新一代旗舰模型GLM-5.2适配与调优，另外也和阶跃星辰Step系列、MiniMaxM系列、DeepSeek-V系列、腾讯混元系列、月之暗面Kimi系列、阿里巴巴千问Qwen系列等多款领先大模型的“Day0”级适配。今天涨近9%。MiniMax(00100)已正式签约中信证券推进A股IPO辅导工作，涨超12%。

根据中国稀土行业协会数据，2026年全球高端MLCC需求同比将大幅提升，持续消耗重稀土库存。稀土正从"永磁单引擎"切换为"永磁+MLCC双轮驱动"模式，金力永磁(06680)将持续受益。江西铜业(00358)市场看好的是其铜箔板块的估值，今天涨超9%。

科创板第五套标准适用范围将扩大至人工智能大模型行业，并明确支持量子科技、生物制造、具身智能等更多"硬科技"赛道企业上市。

机器人方向，目前来看，机器人场景最大的还是工业机器人，因为这个场景要求相对不高，但节省人力成本，龙头无疑是埃斯顿(02715)，根据MIR睿工业公布的数据，2025年公司工业机器人在中国出货量首次超越外资品牌，位列中国市场第一；今年一季度公司工业机器人市占率同比进一步提升，位居中国机器人市场出货量第一。全新一代iER系列智能化工业机器人竞争力很强，今天涨超12%。昨日走强的希迪智驾(03881)又出利好：与中国通用技术集团全资企业通用咨询正式签署战略合作协议。此次合作标志着人工智能企业与央企产业平台进入深化合作的新阶段，结合中东形势的缓和，这个个股午后突然资金抢筹，后面有所回落，涨超2%。

生物制药方向也有动作，主要是政策扶持加上业绩普遍不错，而且处于底部。走强的都是核心CXO品种，如昭衍新药(06127)、凯莱英(06821)、药明康德(02359)等，均涨幅超5%。

【板块聚焦】

国产算力芯片迎来共振上行，市场有对寒武纪海光Q2乐观预期，目前预计寒武纪Q2收入45亿左右，利润15亿左右；海光Q2收入55亿左右，利润10亿左右。

国产算力订单预期清晰度显著增强，供应链备货节奏加速，相关公司报表显著改善，下半年预期进一步强化。国产算力今年在供需两端的刚性约束下，可交付、可落地的优先级高。后续国内先进制程产能逐步爬坡后，具备客户订单及产能优先分配权的设计公司有望率先受益。

看好国产算力产业链，从稀缺的先进制程能力，到百花齐放的设计公司，到超节点均会迎来放量机会。

港股主要品种：天数智芯(09903)、壁仞科技(06082)。

【个股掘金】

剑桥科技(06166)：1.6T硅光模块批量出货在手大额框架订单支撑全年业绩高增

摩根士丹预测2025到2028年，全球AI光模块PCB市场规模将从6.2亿涨到37.7亿美元，三年增长超5倍。深圳发文，推动光模块向1.6T、3.2T升级，重点发展硅光、CPO等封装技术。

点评：光模块速率越高，电路板越贵：400G光模块电路板约55美元，800G涨到70-80美元，1.6T再加20-30美元。公司盈利持续优化，毛利率上行通道打开。一季报光模块毛利率32.8%，机构预测2026全年综合毛利率突破30%；1.6T占比每提升10%，整体毛利率提升1个点。公司是国内少数实现800G/1.6T硅光规模化供货企业，硅光全流程自研量产。

核心业务亮点：公司800G光模块出货占光模块收入过半，毛利率28%–32%，远高于400G及以下低速产品；适配英伟达GB200/H200服务器，2026全年出货目标300万只以上，单价维持380–400美元溢价区间。1.6T光模块2026Q1启动大规模批量发货，搭载3nmDSP硅光方案；单只毛利率35%+，单位带宽成本下降50%；英伟达、Meta、微软同步导入，Q1占光模块收入45%，下半年渗透率有望突破60%。前瞻技术储备3.2T/6.4TNPO/CPO预研样机落地，面向2027年后超大规模AI集群；长距1.6T方案抢占数据中心互联增量市场，属于同行稀缺布局。公司高端800G/1.6T出货占比提升、硅光降本、海外高毛利订单放量三重共振，规模效应持续释放利润空间。

在手订单充足，思科800G核心供应商，份额约60%，订单均衡落地，全年营收对应70-80亿区间。Meta为2026下半年业绩最大新增变量，产能已提前预留。800G全年60-70万只；远期2027年框架100万只，1.6T配套同步下单，另有30万套DCOM光猫稳定订单，创收约9亿。公司800G硅光批量供货微软，800G硅光批量供货，2026追加订单规模超3亿元；1.6T框架协议落地，随AI服务器扩产持续加单。英伟达：GB200/GB300服务器配套800G持续补货；1.6T硅光模块通过整机认证，Q2起小批量交付。合计高速光模块交付280-330万只，产能上限500万只/年，订单饱满、产能按需爬坡。公司马来西亚工厂专供Meta、思科海外订单；墨西哥工厂2026Q2投产，年底满产100万支，承接2027年新增海外订单。公司在手大额框架订单支撑全年业绩高增，下半年1.6T放量后盈利弹性进一步放大；中长期受益全球AI算力升级与下一代光电封装技术迭代，成长确定性较强。