决策参考︱本周市场预计以探底为主 科技方向依然是重点

【主编观市】

美光业绩报表，确实刺激了一下科技股，但挡不住月末效应负面冲击，加上权重股还在喋喋不休，恒指上周跌破23000点。

美伊之间再起波澜，当地时间27日，美军中央司令部在社交媒体发文称，美军当天对伊朗境内多个目标实施新一轮打击。主要是报复伊朗对霍尔木兹海峡邮轮的攻击。当前看，并未形成大规模冲突，油价也没表现。

美国6月非农就业报告将于7月2日登场，数据若超预期都可能强化美联储的加息预期，6月官方制造业PMI于6月30日公布，市场期待其从50的荣枯线小幅回升。

本周市场预计以探底为主，幅度主要看上面提到的基本面是否转向积极。

科技方向依然是重点，据外媒，苹果公司正在游说美国政府，希望获批采购中国厂商长鑫存储(CXMT)的内存芯片；功率半导体再启阶梯式调价，有厂商表示“AI相关的电源功率订单爆满，根本做不过来”。存储、MCU、SOC 等方向或再度催化。

统计局数据来看，1-5月电子行业利润增长103.9%，对全部规上工业企业利润增长的贡献率达到43.1%。上半年工业企业利润的主要增长，接近一半的增量来自电子行业；央视财经发文：中国机电产品加速出海，企业800G以上光模块出口暴涨百倍。预计光通信、涨价类会反复活跃。

欧洲史上最严酷的热浪正引爆一场空调抢购潮，其中，美的专为欧洲设计的PortaSplit移动分体空调在多国卖到脱销，二手溢价一度达原价2-3倍。欧洲整体空调普及率仅约20%，远低于美国的近90%。国内也有催化：“国补”继续，今年第三批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金已于近日下达，家电板块带来机遇。

【本周金股】

美的集团(00300)

美的在欧洲的空调业务主要通过其楼宇科技板块(MBT Climate)开展。2025年，美的MBT Climate在欧洲市场的收入达到10亿欧元。此外，美的集团2025年整体海外收入高达1959亿元人民币，同比增长16%，欧洲作为其海外第二主场，是重要的增长引擎。

进入2026年，受欧洲极端高温天气影响，美的在欧洲空调市场的销售迎来了爆发式增长：在西欧核心市场(法国、西班牙、德国、英国)，美的空调销售额同比增幅超过70%。在本轮欧洲高温抢购潮中，美的有望获得约1.8亿至2.5亿欧元的直接营收增量上限，在三家中国空调巨头中拿到的绝对增量最大。

美的2024年针对欧洲市场推出的免打孔便携分体机(PortaSplit)成为绝对爆款，该品类占其欧洲空调出货比重高达42%。市场预估仅这款产品在欧洲的年销量有望冲击30万台，对应营收或超2亿欧元。

【产业观察】

半导体capex有望连续两年实现加速增长。(1)2026年存储史诗级景气周期与两存技术突破，带领国产存储进入乐观扩产周期，今年两存均将实现6+扩产量级。切换到2027年，扩产量级将更上一层楼，两存扩产有望实现双10+；(2)先进逻辑扩产量级增速同样显著，在1定律带领下，26年H2有望看到更先进制程的突破，SMIC作为中军继续带领国产先进逻辑芯片大扩产，而华力作为后起之秀，其良率的快速提升同样增厚了扩产的厚度，今年14nm及以下扩产量级有望实现6+万片；(3)在下游需求和扩产高增的高景气之下，国产半导体设备、设备零部件、材料也有多家公司迎来了国产突破，迎来了好B下好a的戴维斯双击。

国产算力芯片的持续进步带动了国产先进封装的发展。寒武纪等国产算力企业，不断兑现出货量与业绩，同时也在快速实现技术迭代，理所当然地带动国产先进封装的需求。尤其是下一代际的950、960、690等先进GPU产品，将搭配cowosL，而国内的cowosL又十分稀缺，所以布局且拥有cowosL产能的封测公司弥足珍贵。据券商测算，明年国产GPU预计总出货750万颗，对应cowos的总市场约350亿，市场空间巨大。

先进逻辑扩产加速中，中军SMIC直接受益于T定律，打开市场TAM空间；华力等后起之秀良率提升超预期，n+2扩产速度同样超预期；燕东微等潜力新军的先进逻辑布局同样速度惊人，整个Fab板块都有望迎来价值重估。

港股重点关注:中芯国际(00981)、华虹半导体(01347)。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，恒生期指(六月)未平仓合约总数为33120张，未平仓净数15040张。恒生期指结算日2026年6月29号。本周一期指结算。

恒生指数在22672点位置，熊证密集区靠近中轴，港股有做多反弹动力。上周AI交易明显退潮，投资者重新评估AI基建能否兑现回报预期、半导体涨价是否推动更大范围的通胀。港股预计会跟随美股波动。

【主编感言】

港股目前连红利板块都遭南向资金流出，存量博弈下普跌明显。全市场沽空处于高位，情绪短期偏弱，行情修复仍需流动性与盈利预期双重改善。此外，7 月解禁、机构季末调仓仍存扰动。不过，板块分化也暗藏结构性机会，美股创新药行情有望传导至港股。