波司登

智通財經APP獲悉，6月25日晚，波司登(03998)發佈2025/26財年全年業績。報告顯示，公司實現營收約人民幣273.5億元，同比上漲5.6%；歸母淨利潤同比增長13.7%達約人民幣39.94億元，業績連續9年創同期歷史新高。

期內經營溢利率提升至19.4%，較去年同期提升0.2個百分點。在2025年冬季全國氣温整體偏暖的行業背景下，波司登仍實現利潤增速連續九年快於收入增速。

分業務看，品牌羽絨服收入穩步提升8.7%至約人民幣235.6億元。其中波司登品牌收入同比提升6.9%至約人民幣197.5億元，創同期歷史新高；雪中飛品牌收入同比提升16.6%至約人民幣257.2億元。貼牌加工管理業務受關税政策等不利因素影響，收入為人民幣30.9億元。

波司登高質量增長的背後，是集團持續堅持“全球領先的羽絨服專家”定位，在產品創新、渠道運營、供應鏈管理等方面構建起的系統性競爭優勢。

產品創新是本財年增長的核心驅動力。2025年10月，波司登在巴黎時裝週發佈“大師泡芙”系列；攜手Kim Jones推出AREAL系列，第一季售罄率超95%；聯手Errolson Hugh推出VERTEX疊變三合一羽絨系列；升級第六代極地極寒系列，搭載動態禦寒科技2.0，成衣減重500g、暖重比提升10%。核心IP系列保持健康增長，泡芙系列實現翻倍以上增長，帶動新品銷售佔比持續提升。

渠道運營方面，集團持續優化渠道質量，拓展頭部勢能門店及品牌形象大店，鞏固Top店體系，通過“一店一策”做實單店經營。

線上方面，報告期內線上銷售收入達人民幣87.7億元，同比增長15.8%。集團在鞏固天貓、京東等傳統電商平台的同時，重點發力抖音等內容電商，通過搭建自播矩陣、升級內容品質、推動新品線上首發，建立起適應新渠道的運營體系。截至2026年3月31日，波司登品牌約有77.5%的抖音收入來源於直播間銷售。會員與粉絲方面，波司登品牌在天貓及京東平台新增會員約210萬，累計會員約2,310萬；波司登品牌在抖音平台新增粉絲超700萬，截止2026年3月31日，波司登品牌在抖音平台累計粉絲約1,700萬。

供應鏈管理方面，集團維持較低首次訂貨比例，旺季持續按銷售反饋實施小單快反的拉式補貨機制，有效推動渠道庫存與商品結構的動態統一管理。截至2026年3月31日，波司登庫存週轉天數為117天，較去年同期小幅下降1天，全渠道庫存保持健康水平，為折扣與毛利率的穩定提供有利支撐，也為下一年度增長奠定良好基礎。

值得一提的是，2025年10月，MSCI將波司登ESG評級從AA上調至AAA，成為首個獲此最高評級的亞洲紡服品牌企業，連續三年實現穩步提升。2026年，集團首次入選標普全球《全球可持續發展年鑑2026》，併入選道瓊斯同類最佳指數(DJ BIC)。